北京
来源：财联社
2026年，黄金市场走出了一轮令所有参与者始料未及的“过山车”行情。
1月29日，现货黄金触及5598.75美元/盎司的历史峰值，市场一度弥漫"冲向6000美元"的狂热；然而此后急转直下，6月跌破4000美元关口，7月在4000美元附近反复拉锯，两个月走势持续低迷。
截至8月12日发稿时，现货黄金报4388美元/盎司左右，较年内高点回撤约22%。
金价剧烈波动之下，挂钩黄金的理财产品不仅收益出现分化，发行节奏也明显放缓。
财联社据联合智评数据，今年以来的26只黄金主题理财产品中，最近一只成立于6月17日，此后近两个月再无新产品问世。
金价“过山车”，相关理财产品近2个月无新发
回顾2026年上半年的黄金走势，堪称“高台跳水”。
年初，国际金价势如破竹。1月，黄金从月初的4318美元/盎司一路狂飙，1月29日触及5598.75美元/盎司的历史峰值，月内最大涨幅逼近30%，12次刷新历史纪录。
然而，顶峰之后是漫长的坠落。3月23日，现货黄金单日跌幅一度达9.66%，盘中下探4099美元/盎司。6月，金价几度击穿4000美元关口，6月30日最低触及3942美元/盎司，单月跌幅超10%，创2008年10月以来最大单月跌幅；二季度累计跌14.14%，为13年最差季度表现。
7月，金价在4000美元附近连续五周反复拉锯，始终未能站稳4100美元。
进入8月，金价出现反弹迹象。8月首周COMEX黄金期货周涨超7%，为1月以来最强单周表现，盘中一度突破4400美元/盎司。截至发稿时，现货黄金报4388美元/盎司左右，较年内高点回撤约22%。
随着黄金的剧烈波动，素以“稳健”为主的理财产品发行按下暂停键。
财联社据联合智评数据，今年以来共有3家理财公司发行了26只黄金主题理财产品（产品名称中含“黄金”）——光大理财13只、招银理财12只、浙银理财1只。然而，从产品成立日期看，发行节奏呈现明显的“前高后低”态势：1月密集发行8只，2月3只，3月回升至6只，4月5只，5月2只，6月仅2只，均为光大理财“阳光青私享”系列私募产品，此后，再无新的黄金主题理财产品成立。今年以来成立的“黄金”主题理财产品如下：
数据来源：联合智评，财联社整理
这意味着，自6月17日最后一期产品成立以来，理财子公司的黄金产品发行已"停摆"近两个月。值得注意的是，6月成立的2只产品均为私募性质，面向高净值客户，而非面向大众的公募产品——换言之，公募黄金理财产品的发行实际上自5月中下旬就已"断档"。
尽管金价自高点大幅回撤，但得益于"固收+期权"的结构设计，有收益数据的24只产品中，仅1只录得负收益，1只收益为零，其余22只均实现正收益。
从时间维度看，成立时间较早的产品整体收益更高，在金价冲高阶段即完成建仓，后续固收底仓的票息持续累积；而5月至6月成立的产品，恰逢金价深度回调期，部分产品尚未完成收益积累即遭遇净值冲击。
机构对金价预期不一，目标价4100-5000美元不等
经历上半年的剧烈调整后，8月初金价强势反弹，国内外机构对黄金后市的态度趋于谨慎乐观。
中金公司8月12日研报指出，前期压制黄金的两种叙事正在被证伪：全球流动性并未真正进入紧缩周期，“去美元化”也未结束。全球央行二季度净购金反弹至289吨，同比增长62%，反映全球央行对美元的担忧根深蒂固。中金认为黄金牛市尚未结束，前期调整后重新增配的窗口已经打开，建议继续超配黄金。
华西证券研报表示，短期金价反弹由预期修正与情绪驱动，但中长期支撑逻辑依然稳固——央行购金潮、去美元化趋势及美债实际利率高位回落预期构成金价"底线支撑"，渣打银行预计金价有望重新向5000美元关口迈进。
头部机构的目标价仍有分歧：高盛将年末目标价从年初的5400美元下调至4900美元；摩根大通将四季度预测从约6000美元下调至4500美元；花旗则将四季度目标定位4500美元，2027年上半年看至5000美元；瑞银预计年末可达4600美元。
世界黄金协会预计，下半年金价将在4100美元/盎司附近波动，若经济或地缘环境恶化，金价很容易开启新的趋势性上涨。
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