北京
受第一季度业绩拖累，今年上半年，九号公司形成营收增长22.28%、归母净利润同比下滑18.79%的增收不增利局面
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
2026年8月10日晚间，九号有限公司（下称九号公司，股票简称：九号公司-WD，股票代码：689009.SH）交出了一份营收稳增而不增利的成绩单。2026年上半年，公司总营收同比增长22.28%至143.58亿元，保持百亿元规模；但归母净利润仅录得10.08亿元，较上年同期减少2.33亿元，同比降幅为18.79%。
分季度来看，这份半年报的盈利状况并非全程疲软。2026年第二季度，九号公司经营端表现亮眼，单季营收84.88亿元、归母净利润8.05亿元，这两项核心指标同比均实现正向增长；该季度，公司电动两轮车、自主品牌零售滑板车、全地形车各核心产品销量合计达到215.38万台，较上年同期增超30万台，销售规模稳步扩大。
分析指出，九号公司2026年上半年的利润拖累或来自第一季度。数据显示，2026年第一季度，九号公司利润总额、归母净利润、扣非归母净利润同比分别大幅减少62.50%、55.42%、60.14%，基本每股收益、稀释每股收益等盈利指标也同步下滑超五成。
这背后，多重因素共同挤压了公司的盈利空间。
一方面，受欧元、美元汇率波动下行影响，九号公司2026年第一季度形成了2.48亿元的汇兑损失；拉长到2026年上半年来看，公司累计产生3.71亿元汇兑损失，而上年同期为汇兑收益2.57亿元，这使得公司财务费用从上年同期的-3.13亿元转为3.21亿元。
另一方面，上游大宗物资及原材料价格上涨，推高了产品生产成本，叠加九号公司持续加大智能短交通、服务机器人产品研发迭代力度，期间费用同步大幅攀升。2026年第一季度，九号公司销售、管理、研发费用分别较上年同期增加了千万元至亿元不等；而整个上半年，公司销售费用、研发费用同比分别上升33.12%、43.68%。
2026年上半年九号公司部分会计数据及财务指标情况
数据来源：公司财报
还需留意行业政策变化带来的潜在风险。2025年9月1日，被称为“史上最严”的《电动自行车安全技术规范》（下称新国标）正式实施，同年12月1日全面落地执行，不符合新国标的“旧国标”车将停售。
新国标针对电动车的关键部件提出了明确的高要求，例如电池盒采用高阻燃材料等，同时遏制非法改装，整治解除限速、加大电池等行业乱象。或是受这一政策切换冲击，2025年第四季度，九号公司单季营收仅实现28.88亿元，归母净利润出现阶段性转亏，录得-2903.15万元。
进入2026年，监管层面的要求持续收紧。五一假期前夕，北京市市场监管局对雅迪控股（1585.HK）、爱玛科技（603529.SH）、九号公司、小牛电动（NIU.O）等8家电动自行车生产企业开展集中约谈，要求企业严格落实产品质量安全主体责任，严守3C认证标准。
九号公司也在2026年半年报中提示风险称，新国标落地后，行业对产品质量、电池安全、生产工艺及相关技术提出了更高要求。若整车厂商未能及时采取有效措施应对政策变化，将面临产品认证失效、市场准入受阻、库存积压等一系列问题，进而影响经营稳定性。
同时，九号公司亦提及，由于公司主要产品电动平衡车、滑板车不符合我国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，如未来执行更严格的禁行政策，公司相关产品销售将会受到不利影响。
2025年九号公司按季度划分的主要财务数据情况
数据来源：公司财报
此外，九号公司正持续推进海外市场拓展，这在打开增长空间的同时，也放大了汇率波动风险。
2025年，九号公司境外市场贡献79.28亿元收入，占全年总营收的比重为37.26%，接近四成。进入2026年上半年，九号公司向欧洲MediaMarkt、Boulanger，美国Best Buy、Walmart，澳大利亚JB Hifi等全球核心主流渠道供应儿童及成人电动滑板车产品；同时，公司的全地形车、eBike、服务机器人等各产品也在加速出海布局，例如为欧洲运营商Voi设计开发E5和EL2两款共享eBike产品等。
由于九号公司部分产品销售以美元、欧元等外币计价，而原材料、零部件、员工薪酬等大多以人民币计价，相关外币的汇率将会对公司经营成果造成影响。2026年上半年，九号公司已因此产生了3.71亿元的汇兑损失，随着公司后续业务规模进一步扩大，汇率变动带来的不确定性或将持续存在。
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