调研速递|安杰思接待微众银行等50�...

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

杭州安杰思医学科技股份有限公司（以下简称“安杰思”）于2026年8月10日下午接待了机构调研。本次调研为特定对象调研，采用现场会议形式，吸引了深圳前海微众银行股份有限公司、厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司、平安证券、长江证券、景顺长城基金管理有限公司等50余家机构参与。公司董事长兼总经理张承、财务总监陈君灿、董事会秘书张勤华、战略发展部总监张千一出席并与机构投资者进行交流。

调研核心信息表

投资者关系活动类别 特定对象调研 会议时间 2026年8月10日下午15:00-16:00 会议地点 安杰思会议室 参与单位 深圳前海微众银行、厦门建发新兴产业股权投资、平安证券、长江证券、景顺长城基金等50余家机构 上市公司接待人员 董事长、总经理：张承；财务总监：陈君灿；董事会秘书：张勤华；战略发展部总监：张千一

上半年业绩：国内承压海外增长 毛利率逆势提升

据介绍，2026年上半年，安杰思面临国内消化内镜医用耗材集采持续推进的挑战，广东、浙江陆续纳入集采范围，6月1日天津市医药采购中心牵头的国家级集中带量采购正式启动，导致国内代理商信心和拿货意愿降低，叠加公司对主要代理商渠道库存降库，国内收入出现下滑。

在此背景下，公司通过主抓精细化成本控制稳定国内业务毛利率，并积极拓展海外市场。上半年公司实现销售收入3.02亿元，与上年同期持平；综合毛利率71.52%，同比提升1.31个百分点。不过，受三项费用持续增加及汇率波动影响，上半年归母净利润1.18亿元，较上年同期下降6.27%。

2026年上半年关键财务数据

指标 金额/比例 同比变化 营业收入 3.02亿元 持平 综合毛利率 71.52% +1.31个百分点 归母净利润 1.18亿元 -6.27% 管理费用 3515.58万元 +10.19% 研发费用 3499.56万元 研发费用率11.60% 汇兑损益 911.80万元 同比大幅增加

费用方面，管理费用增长主要系泰国生产基地部分设备投入使用后折旧摊销增加；财务费用受美元兑人民币汇率下降影响，汇兑损益同比大幅增加；研发费用保持稳定投入，控股子公司杭安医学在电子内窥镜设备领域取得阶段性成果，已相继获得电子内窥镜图像处理仪、上消化道电子内窥镜、下消化道电子内窥镜注册证。

核心问答：海外扩张与集采应对成焦点

Q1：海外工厂运营进度和后续规划？

A1：公司泰国工厂已正式启动二期建设项目，目前已完成土地购置、厂房规划设计及核心设备选型采购等前期工作，土建工程按计划有序施工，预计2027年上半年建成投产。未来将持续完善全球化生产网络布局，深化本地化运营管理，为应对国际贸易环境不确定性、保障海外业务稳健增长提供产能支撑。

Q2：海外各区域增长情况及并购计划？

A2：上半年海外业务实现销售收入2.01亿元，同比增长23.81%，其中北美、亚太及大洋洲地区销售增长较快。公司深耕北美、欧洲等核心市场，基于临床需求制定差异化策略，逐步构建本地化服务体系。未来将加快北美、南美及欧洲区域销售团队建设，进一步提升市场占有率。

Q3：复用内窥镜产品推广销售情况和策略定位？

A3：公司在复用内窥镜设备领域已获得多张注册证，目前以“内窥镜设备搭载AI辅助诊断及早癌识别技术”为研发方向，整合专家经验推动产品迭代，提升早癌病变识别敏感性与特异性。目前正积极开展上市销售，有望成为新的收入增量。

Q4：海外市场渠道拓展及自有品牌占比？

A4：报告期内新增海外合作客户11家，合作客户总数达153家，自有品牌销售占比逐年提高。上半年海外自有品牌销售收入同比增长45.84%，占比已超过1/3。后续将加大海外销售渠道建设力度，稳步扩充销售团队编制，吸纳更多本土员工以提升品牌影响力。

Q5：如何看待国采后国内份额和利润率变化趋势？

A5：6月启动的国家级消化内镜耗材集采意味着国采进入正式落地阶段。公司目标提升整体市场覆盖率，同时相关产品销售毛利率可能承压。报告期内已积极加强空白医院产品试用推广和渠道招商，并与天津市医保局保持沟通咨询。

Q6：单双极电刀商业化进展及利润贡献预期？

A6：受国内结直肠癌、胃癌与食道癌发病率上升及老龄化加速驱动，ESD/EMR手术数量持续增长。公司已完成单、双极电刀设备和器械注册并获证，随着全国性集采落地，相关产品有望打开新的增量空间。

总结：内外兼修应对行业变革

安杰思在国内集采压力下，通过成本控制稳住毛利率，并依托海外市场实现增长，同时加快全球化产能布局与研发创新。机构关注的泰国工厂二期投产、海外自有品牌扩张及集采应对策略，均显示公司正通过“国内精细化管理+海外本地化运营”双轮驱动，应对行业变革挑战。

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