越南连续十年顺差终结，走上日本老路，经济结构依赖外资存隐忧

2026年，曾被西方媒体捧为“下一个世界工厂”“中国+1最大赢家”的越南，突然摔下了神坛。

在上半年的时候，越南GDP增速仍然保持在8.18%比较高的位置，进出口的总额达到了5496.9亿美元，和上一年同期相比增长了27.1%。

这些书面上的数据看起来依旧是相当亮眼的，然而隐藏在这些数据背后的情况，却是一幅能让人感到非常害怕的经济方面的景象。

166.5亿美元的贸易逆差情况，创造了近三十年来的最大纪录；外资所新增的投资呈现持续退潮的状态，中资所占的比例已经缩减到不足5%。

越南，这个曾经被人们给予很高期望的东南亚“小老虎”，正在一步一步地朝着深渊滑落。

在2010年到2015年这个时间段，是越南经济快速发展起来的黄金时期。

在那个时候，越南工人的工资仅仅是中国工人工资的一半，25岁以下的年轻人口所占的比例接近五成，廉价并且数量充足的劳动力，再加上低价土地、税收减免等优惠性质的政策，吸引了像三星、英特尔、富士康等这样的国际上的巨头企业集中进行布局。

在2015年的时候，外资的净流入达到了145亿美元，和五年之前相比增幅接近五成。

然而，这场看起来很亮眼的经济增长情况，从最开始到最后都存在着致命的短板问题，那就是越南从来都没有建立起能够自主控制的本土产业体系，整体的经济完全是依靠着外资来维持生存。

数据让人看了十分震惊：越南制造业中外资所占的比例超过六成，电子行业九成以上的产值、汽车行业95%以上的市场份额都是被外资所掌控。

三星在越南的子公司合计的营收大概占到越南2025年出口总收入的大约13%，有相关分析指出三星的一家分公司的营收甚至占到越南全国GDP的20%。

仅仅一家外国企业就能够对一个国家的外贸发展趋势产生影响，这样的经济结构，与其说是一个拥有主权的国家的产业体系，不如说是一座由外资搭建起来的“代工车间”。

在2022年的时候，美联储进行很猛烈的加息操作，成为压垮越南经济的第一块多米诺骨牌。

美联储进行加息从而使得全球美元的流动性收缩，直接对高度和美元体系绑定、依靠外贸出口的越南经济造成了冲击。

越南盾和美元的兑换汇率一度下跌超过7%，创造了至少从1993年有记录以来的最低水平。

越南出口贸易在GDP中所占的比重超过100%，汇率的大幅度下跌直接使得进口设备和原材料的成本提高，对企业的利润空间造成了挤压。

成本的上涨引发了一系列的连锁反应，工厂进行大规模的减产并且裁减员工，海外的订单持续地向外流失。

外汇储备一度下跌超过20%，越南经济的虚假繁荣景象开始逐渐地消失，底层的风险全面地爆发出来。

更加让人感到担忧的是，越南正在重新走上日本泡沫破裂的老路，而且比当年的日本更加危险，在1985年广场协议签订之后，日元出现大幅度的升值情况，日本出口企业的成本急剧增加。

为了对冲这种压力，日本开始实行货币宽松的政策，大量的资金涌入到股市和楼市当中，从而催生了巨大的资产泡沫，在1990年泡沫破裂之后，日本陷入了长达二十年的停滞状态。

对比来看，越南和日本所面临的危机的核心内容高度一致，也就是过度地依靠外部的需求、本土产业出现空心化的问题、汇率受到其他方面的限制。

唯一不同之处在于，日本有像丰田、索尼、松下等这样一批本土企业，这些本土企业具备全球竞争的能力，掌握着完整产业链的核心技术，有着能够自我修复的产业根基。

而越南所有的核心产能、技术、管理层都是被外资掌控着，要是外资一旦撤离，产业体系就会直接垮掉。

2026年出来的最新数据，完全把越南经济的虚假表象撕开了。

上半年的时候，进出口的总金额达到了5496.9亿美元，出口有了21%的增长，看上去非常风光。

然而进口却大幅度增加了33.4%，这就使得贸易差额从去年同一时期的顺差79.5亿美元一下子降到了逆差166.5亿美元。

更让人觉得担心的是，越南和中国的贸易逆差直接达到了774亿美元——这就表明越南赚来的美元，大部分又流向了中国去购买设备和原材料。

与此同时，外资撤离的情况正在加快速度。

由于美国对越南启动了301调查、加征了40%的转运关税以及46%的对等关税，再加上越南总工会废除了最低工资制度、把每周工作时间缩短到40小时等情况让用工成本上升，过去依靠“中国—越南—对美”三角贸易来获取利益的中资代工企业正在加快速度从越南撤出来。

2026年上半年越南新设立的外资里中资所占的比例下降到了不到5%，上半年退出的企业接近2.52万家，和去年同期相比差不多翻了一倍。

晶科能源终止了在广宁省的投资，健盛集团暂停了清化省新厂的建设，天原股份在越南的工厂投产一年之后就出现亏损然后停产清算。资本正在用实际行动表达态度。

越南之前得到的产业好处，并不是自身产业升级所带来的结果，而是欧美对中国设置关税壁垒所催生的低端订单转移带来的好处。

这种依靠外部政策的好处一点都不稳定，全球产业链格局稍微有一点调整，就会直接对越南外贸的基本情况产生冲击。

更要命的是，越南技术工人缺少的比例超过了30%，劳动生产的效率仅仅是中国的60%至70%，很多地方的工业区经常停电，根本没有能力承接高端产业的转移。

一个国家的发展，绝对不可以建立在不稳固的基础之上。

越南正在用自己惨痛的经历告诉世界：没有自己能够控制的产业体系，没有掌握在自己手中的核心技术，再好看的经济数据也只是短暂出现一下的泡沫。

越南，会不会成为亚洲第一个倒下的多米诺骨牌呢？答案可能已经很明显了。