业绩腰斩、资本告急！上市八年的江西银行首次拟增发9.3亿股“补血”

来源：滚动播报

　　来源：北京商报

　　这家港股上市银行即将“补血”。日前，江西银行董事会通过议案，拟向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并同步非公开发行不超过2.15亿股H股，合计增发9.3亿股。这也是该行登陆港交所八年以来，首次启动大规模增资扩股。

　　资本“补血”计划背后，是该行持续承压的经营现状与资本指标。2025年，该行实现营业收入90.28亿元，同比下降21.89%，降幅创下近年新高；归母净利润9.65亿元，同比下降8.74%，盈利能力持续走弱。与此同时，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率三项核心指标同步下行。

　　作为江西省唯一省级法人城商行，江西银行坐拥区域政策与本土资源优势，但同时面临同质化竞争、资产质量压力等多重考验。业内人士指出，增资扩股能够短期缓解该行资本压力，但长远来看还需深耕本土市场、找准差异化定位、提升运营效率，方能逐步走出当前困境，实现长期可持续发展。

　　拟大规模增资“解渴”

　　登陆港交所八年，由重组合并诞生的省级城商行江西银行，计划通过引入新增资本，缓解持续收紧的资本压力。

　　江西银行近日发布公告，该行董事会已审议通过增资方案，拟向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并非公开发行不超过2.15亿股H股。本次募资扣除发行费用后，净额将全部用于补充核心一级资本，以此提高资本充足率水平、优化股权结构，增强风险抵御能力，更好地服务实体经济。

　　这意味着，该行将启动上市以来首次增资扩股，此番合计增发规模上限将达到9.3亿股。从股本结构来看，截至公告日，江西银行总股本约60.24亿股，其中内资股46.79亿股，H股13.46亿股。若增发顶格完成，总股本将增至约69.54亿股，扩张幅度超过15%。届时，内资股将升至53.94亿股，占比约77.56%；H股将升至15.61亿股，占比约22.44%。

　　定价方面，江西银行表示将综合考虑经营财务状况、现行市场状况、H股市场需求、适用法律法规的法律要求等。截至公告发布，内资股、H股具体发行价格区间尚未敲定。

　　发行对象设置上，内资股面向不超过35名符合资格要求的境内机构投资者，不涉及优先认购安排，最终认购主体与认购数量，将交由董事会结合沟通情况、监管批复情况确定；H股认购方则为符合认购该行H股股份资格的投资者，名单同样由董事会根据市场情况及该行情况决定。

　　目前该议案尚需股东会审议。江西银行表示，将召开临时股东会及类别股东会议，分别提请内资股和H股类别股东批准相关事项。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，江西银行推出双渠道增发方案，是应对当前经营压力的务实之举。落地之后，首先能直接补充核心一级资本，快速填补持续消耗的资本缺口，让资本储备回到安全区间，为后续业务拓展留出充足空间。在资本实力增强后，银行在信贷投放、同业合作等领域的灵活性也将明显提升，抗风险能力随之增强，对稳定市场信心有积极作用。

　　据2025年年报，截至报告期末，江西银行共有内资股股东8843户，其中国家股东26户、法人股东281户、自然人股东8536户；H股股东1257户。

　　对于本次内资股不设优先认购安排，博通咨询首席分析师王蓬博分析指出，这一方面可能源于部分原股东资金实力不足，难以足额参与认购；另一方面，放开认购也有利于引入实力更强的战略投资者，提升股权集中度，简化决策流程，改善公司治理。整体来看，这是基于当前补充资本的紧迫性和长期发展需求做出的合理选择。

　　业绩跌宕、资本承压

　　作为江西省属重要城商行，江西银行脱胎于南昌银行。2015年12月，南昌银行通过吸收合并景德镇市商业银行，并引入江西省财政厅、江西省交通投资集团、江西省金融控股集团等多家省级国资、财政股东完成增资重组，正式成立江西银行。2018年6月，该行成功在香港联交所挂牌上市。

　　回顾其成立至今的成长轨迹，江西银行整体业绩呈现出“高速增长—剧烈波动—持续走弱”的明显特征。成立初期，该行依托规模扩张实现快速成长，营收从2015年的68.92亿元一路攀升，在2019年创下129.53亿元的历史峰值。

　　2020年成为重要业绩分水岭，该行营收首次大幅回落，达102.85亿元，同比下滑超20%。此后数年业绩始终未能企稳，呈现小幅修复、随即回落的震荡态势：2021年、2022年短暂回暖，2023年再度转跌，2024年微弱回暖但增长动能不足。2025年，营收跌势进一步放大，全年实现90.28亿元，同比大幅下滑21.89%，不仅终结了2024年短暂的修复态势，更创下近年最大营收跌幅。

　　归母净利润端的波动更为突出。该行归母净利润自2015年的7.73亿元快速冲高，2017年攀升至28.65亿元，成为盈利最高点。自此之后，盈利增长乏力、下行趋势明显：2018年至2020年连续三年回落；2021年短暂修复后，2022年再度进入下行通道，2023年降幅进一步扩大至33.13%。尽管2024年归母净利润小幅回暖至10.57亿元，但修复力度有限，2025年归母净利润再度回落8.74%至9.65亿元。

　　伴随业绩持续走弱，江西银行资本充足水平同步走低。2025年年报显示，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率三项核心指标分别为8.60%、11.50%和12.41%，较上年分别下降0.7个百分点、0.81个百分点、1.06个百分点。核心一级资本风险缓冲空间已极为有限。

　　对于该行资本现状，联合资信在2026年跟踪评级报告中指出，江西银行主要通过利润留存方式补充资本，由于盈利水平的下滑，其资本内生性增长程度有限。在业务持续发展和盈利减弱的状况下，未来面临一定核心资本补充需求。

　　为拓宽资本补充渠道，该行也在启动外源性“补血”。今年7月31日，江西金融监管局批复同意江西银行发行不超过110亿元人民币的资本工具，品种为无固定期限资本债券、二级资本债券。8月11日，该行在全国银行间债券市场发行2026年无固定期限资本债券，本期债券发行规模为40亿元。

　　王蓬博认为，江西银行业绩疲软、资本承压的核心原因在于行业净息差收窄压缩利息收益，叠加非标业务收缩而中间业务未能补齐收入缺口，导致银行依靠自身盈利积累资本的能力下降，资产扩张持续消耗资本，资本指标持续走低。

　　袁帅进一步补充分析，该行当前困境源于多重内部因素共同作用的结果。一方面，该行此前依赖的部分高收益传统业务受市场环境变化影响持续收缩，新的业务增长点还没有完全培育成型，营收端出现明显下滑；另一方面，部分历史投放的信贷资产风险逐渐暴露，资产减值计提增加，进一步侵蚀了利润空间。利润增长乏力又直接削弱内生资本补充能力，叠加资本消耗管控不足，最终造成了业绩和资本指标同步走弱的情况。

　　差异化突围是关键

　　尽管业绩承压、资本告急，江西银行并非毫无优势。

　　联合资信在跟踪评级报告中指出，作为江西省唯一一家省级法人银行，江西银行业务布局紧密契合全省战略，在政策支持和资源保障方面具备一定优势。且市场排名位居当地同业前列，主营业务在江西地区金融同业中保持较强竞争力。

　　具体来看，该行贷款规模保持增长，其中小微信贷业务发展较快，信贷资产占资产总额比重持续上升；同时非标资产规模及占比压降，资产结构不断优化。负债端，储蓄存款发展态势良好，负债结构不断优化，稳定性较好。作为省级城商行，江西银行在当地金融体系中占据重要地位，易于在业务资源、资金等方面获得地方政府的有力支持。

　　在行业同质化竞争激烈的背景下，如何依托本土优势破局、修复经营基本面，成为江西银行未来发展的关键。袁帅建议，江西银行后续发展应首先锚定自身区域城商行的定位，深度扎根当地市场，围绕地方产业特点及中小微企业、居民的金融需求，做精做细特色业务，跳出同质化竞争的红海。例如，针对地方特色产业推出定制化金融产品，下沉服务重心挖掘县域、乡镇市场潜力，逐步构建起差异化竞争优势。

　　在业绩修复层面，王蓬博建议，应收紧信贷风控，严控新增不良，有序处置存量坏账，同时压缩运营成本，依靠稳健经营逐步修复业绩与风控水平。

　　袁帅进一步强调，在整个银行业低增长的大环境下，江西银行最核心的任务是找准自身定位。不盲目追求规模扩张，而是聚焦深耕本地市场，打造特色化产品和服务体系，在服务地方经济的过程中实现稳健发展。同时，持续优化内部治理机制，提升运营效率，方能逐步走出当前困境，实现长期可持续发展。

　　针对此次增资扩股及经营业绩等相关问题，北京商报记者联系江西银行进行采访，截至发稿，未获得回复。

　　北京商报记者 孟凡霞 周义力