广发证券看好高通服务器CPU，却看衰其股票走势

高通 (QCOM) 股价上涨8%，此前投资公司广发证券预测“服务器CPU超级周期”即将到来，而这家芯片制造商可能成为这一趋势的主要受益者之一。分析师认为，服务器CPU市场将以38%的五年复合年增长率增长，到2030年达到1350亿美元。

在同样看好英特尔 (INTC) 和超威半导体 (AMD) 的同时，广发证券强调，在看涨情景下，“假设高通在2028年占据基于ARM的CPU市场30%的份额，那么由此产生的36亿美元净利润将使其年度非GAAP收益提升约30%。”以下是投资者今天应了解的有关QCOM股票的信息。

关于高通股票

高通成立于1985年，以其面向智能手机的骁龙系列处理器而闻名，这是其高通CDMA技术（QCT）部门的一部分。除处理器外，QCT产品还包括5G调制解调器和汽车芯片等。该公司的另一个业务部门是高通技术许可（QTL），该部门向全球设备制造商授权蜂窝专利和无线技术。

按2216亿美元的市值计算，QCOM股票年初至今（YTD）上涨了25%。此外，该股提供1.5%的股息率，高于行业中位数。值得注意的是，高通在过去22年中连续提高股息，派息率为36.6%，未来仍有进一步增长的空间。

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高通能给CPU市场带来什么？

在CPU市场上，高通可能是新来的，但它有备而来，计划很明确：它相信x86 CPU时代快到头了。如今，它已准备好引领CPU市场进入一个崭新时代。

这正是高通Oryon CPU核心的用武之地。Oryon是一款基于ARM架构的定制CPU，是高通通过2021年收购Nuvia获得的。Oryon核心主打性能提升，在2025年Computex上，CEO克里斯蒂亚诺·安蒙公布了数据中心CPU计划，目的是让这些芯片能接上英伟达(NVDA)的GPU基础设施——想在AI负载里派上用场，这是任何芯片都得满足的关键条件。此外，高通拼的不只是硬性能，还有成本效益和整套AI流水线的整合能力。

与此同时，智能体AI正逐渐成为技术革命的下一个风口，高通也没闲着。2025年10月，该公司推出了两款面向数据中心的新型AI推理芯片——AI200和AI250，其中AI200将于2026年上市，AI250随后于2027年推出。此外，CPU方面，高通正在开发第一款服务器级芯片，代号SD1，配备80个Oryon CPU核心、高带宽内存支持、PCIe 5.0，以及与英伟达NVLink Fusion的兼容性，以实现AI服务器环境中的紧密集成。

除了芯片之外，该公司还在构建一个针对大规模推理优化的完整超大规模级软件平台。最后，该公司于2025年12月以24亿美元收购Alphawave Semi，巩固了其在高速芯片间连接、Chiplet以及面向云客户的定制硅片领域的地位。高通将这笔交易视为一项多年期的结构性押注，而非一次机会主义的快速行动。

然而，在所有这些进展中，投资者应感到担忧的是，高通以前也做过类似的事情。该公司多年前曾进入服务器CPU市场，但在2018年退出，直到通过收购Nuvia才重新进入该领域。此外，x86软件生态系统将很难被瓦解，因为对许多IT决策者来说，现有解决方案不需要比高通的更好——它们只需要足够好即可。最后，超大规模厂商自行构建基于ARM的定制芯片，也可能对高通的市场渗透构成强大阻碍。

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营收和利润略有下滑

高通公司的第二季度财报显示，营收和利润均略有下滑。然而，财报暗示这归咎于内存芯片供应受限。

该公司第二季度营收为106亿美元，较去年同期的近110亿美元下降3%。其中，QCT部门营收同比下降4%至91亿美元，而QTL部门营收同比增长5%至14亿美元。

利润同比下降7%至每股2.65美元。不过，每股收益仍超过了华尔街预期的2.56美元。值得注意的是，这标志着该公司连续第二个季度实现盈利超预期。

业绩指引也与市场预期一致。2026年第三季度，营收和每股收益预计分别在92亿至100亿美元和2.10至2.30美元之间。这两个区间的中点与分析师的营收和利润预期相当。

与此同时，2026财年上半年，高通报告的经营活动净现金为74亿美元，高于上年同期的71亿美元。总体而言，该公司截至2026年3月底的现金余额为54.4亿美元，远高于其4.98亿美元的短期债务水平。

与芯片市场中的一些同行不同，即使在股价大幅上涨之后，QCOM股票的交易价格也处于相对合理的水平。高通的前瞻市盈率（P/E）为29.7倍，市现率为20.7倍，而其前瞻市销率（P/S）为5.6倍。

分析师如何看待QCOM股票？

总体而言，分析师对QCOM股票的共识评级为“持有”。180美元的平均目标价已被股价超越。然而，300美元的高目标价意味着较当前水平约有41%的上涨空间。在覆盖该股的35位分析师中，10位给予“强力买入”评级，2位给予“适度买入”评级，18位给予“持有”评级，2位给予“适度卖出”评级，3位分析师给予“强力卖出”评级。

在发布日期，Pathikrit Bose并未（直接或间接）持有本文中提及的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。更多信息请在此查看Barchart披露政策。

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