获批仅1项、金额1000万卢比：印度对华“有限松绑”成果尴尬

2026年春天，莫迪政府在高规格内阁会议上敲定外资投资新规，对实施六年的陆地邻国投资限制作出局部调整。消息一出，印度各大媒体迅速掀起宣传热潮，“中国资本即将批量涌入”“数百亿美元投资在路上”等报道占据财经版面显眼位置。

然而四个月过去，市场预期中的投资热潮并未如期到来。根据印度工业和国内贸易促进局披露的2025—26财年数据，印度共批准63项外国直接投资申请，总金额超过1029亿卢比，其中来自新加坡、英国等国的投资大量获批，但来自中国内地的投资申请仅1笔，金额仅1000万卢比，折合人民币约80万元。同期中国香港却有13项投资获批，总额超过61亿卢比，对比极为鲜明。

舆论热度与现实行动之间巨大的落差，折射的不只是中印经贸短期波动，更是印度发展进程中正在持续支付的隐性成本——营商信誉持续损耗，同时可供承接产业转移、引进外部技术的窗口期正在不断收窄。

从“设限”到有限松绑：一场落空的预期管理

2020年，印度以国家安全为由修订外资规则，要求所有与印度拥有陆地接壤国家的投资全部履行政府审批流程。这套规则从程序上抬高了中国资本准入门槛，大量在谈投资项目停滞、多家企业遭遇账户稽查，持续冲击中资企业在印度的经营信心。

2026年3月落地的调整方案仅实现有限范围的松绑：受益人在投资实体中股权不超过10%且不控股的，适用自动审批通道；涉及电子元件、光伏等特定领域的投资，审批时限压缩至60日，前提是被投资对象由印度人或印度人掌控的实体控股。印度中国商会明确表示，本次调整是“局部优化”而非“全面放开”，大额投资及实际控股投资仍受限，多数领域审查依然严格，实际落地情况有待进一步观察。

一位深耕印度市场多年的中资企业负责人直观感受是：“政策文本每调整一处条款，就要重新核算全套合规成本。纸面文字看似放宽，审批壁垒、政策不确定性并未消除，这样的调整很难撬动大额新增投资。”

一边松绑股权投资，一边采购设备：分化策略背后的现实困境

新规发布后不足一月，印度政府批准多家国有单位直接采购中国电力、钢铁领域成套设备，简化以往繁琐的登记流程。2026年7月，印度又批准4家中国电力设备企业参与关键电力基础设施项目招标。一边小幅放宽股权投资门槛、一边直接进口工业装备，看似自相矛盾的操作背后，是印度自身经济压力下的现实考量。

当前印度经济增速放缓，制造业占GDP比重长期在13%至20%区间徘徊，未能实现持续提升。美国新一届政府计划对印度出口商品加征关税，外部需求面临收缩压力。在此背景下，适度向中国资本、工业装备敞开大门存在明确现实诉求。但经历数年政策波动后，中国企业评估海外市场的核心标准已转向中长期政策稳定性与规则可预期性。过去五年被限制的阴影，正让中国企业对赴印投资普遍采取观望态度。

窗口期持续关闭：产业链转移浪潮已转向东南亚

相较于营商信誉受损，更令印度棘手的是产业转移机遇窗口不断流逝。2023至2026年，中国制造业向东南亚转移已形成稳定趋势。2026年上半年，东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位，贸易总额达4.34万亿人民币，增长18.2%，已连续10个季度实现增长。中国与东盟的中间品贸易达2.86万亿元，同比增长24.5%，约占双方贸易总额的三分之二，表明双方产业链正从成品买卖走向深度嵌合。

在新能源领域，宁德时代印尼动力电池项目首条生产线设备已入场，初期产能6.9GWh，预计2026年底建成投产；璞泰来宣布投资2.97亿美元在马来西亚建设年产5万吨锂离子电池负极材料项目。对于已在东南亚完成建厂布局的企业，再赴印度新建完整供应链意味着重复投入与额外管理成本。产业链布局存在显著路径依赖——企业选定区域落地产能后，更倾向于围绕现有基地完善上下游配套。印度2020年收紧投资限制时恰处于全球产业链重构起步阶段；等到2026年调整规则，潜在目标企业已在东南亚扎根落地。

外部环境结构性变化：核心技术出口管控体系日趋完善

如果说产业链迁徙更多源于企业市场化自主选择，另一重结构性变化进一步压缩了印度的博弈空间。2025年7月，商务部、科技部更新《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增电池正极材料制备技术限制条目，覆盖磷酸铁锂、磷酸锰铁锂材料全套工艺，同时对有色金属冶金技术中锂辉石提锂、卤水提锂等多项技术进行限制。

和此前技术监管模式不同，自2026年7月1日起施行的《国务院关于对外投资的规定》首次将人员流动纳入管控视野：通过外派技术人员、跨境技术指导、境外人员培训等方式转移受限技术，纳入合规审查范畴。以往部分电池企业派遣工程师赴海外调试产线、输出工艺参数的模式如今需履行严格审批流程。

信誉折价与技术红利同步消退，多重压力叠加

印度当下面临多重难题叠加：政策反复造成外资营商信心折价，产业转移窗口期收窄削弱区位吸引力；与此同时，国内核心技术出口监管收紧，意味着即便印度推出更多招商优惠，过去依靠“市场换技术”的路径空间已大幅收缩。

当前中资评估印度市场的逻辑已彻底转变：东南亚、中东、拉美存在大量政策透明度更高、波动风险更小的投资目的地。当低成本获取成熟技术的渠道同步收紧，企业对于印度市场的投资预期持续重估。

数据最为直观：2025—26财年印度政府批准的中国内地直接投资仅1项、1000万卢比。印度官方或许将2026年政策调整视作务实纠偏，但在中国投资者视角中，过去五年持续的政策波动已重塑风险收益评估基准线。产业转移窗口不会长期等待单一国家完成政策调整。当印度选择放开限制时，面对的是重构后的全球产业链格局，以及全新的技术跨境监管环境。

政策摇摆最隐蔽的长期代价正在于此：等到重新打开大门之时，原本等候入场的资本，早已奔赴别处。