广东
8月11日，沪上阿姨股价延续跌势，盘中一度跌超3%，午间收报 86.9 港元。
前一交易日，公司股价暴跌23.4%，报收89.85港元，单日市值蒸发约28.82亿港元（约合人民币24.77亿元），最新市值94.52亿港元。当日开盘113港元，盘中最低触及89.5港元。
暴跌的直接导火索，是一份减持公告。
8月9日，苏州宜仲、苏州祥仲等六名首发前股东承诺延长禁售期至11月7日，但同步披露在延期区间内合计减持不超过368.42万股，占公司总股本约3.50%。市场将“解禁即披露减持计划”视作利空信号。
更深层的压力来自H股全流通。7月23日，沪上阿姨完成H股全流通，3525.60万股境内未上市股份转换为H股，公司H股总数从5942.67万股增至9468.27万股，流通盘占比从56.49%升至90.00%。流通盘大幅扩容叠加减持预期，触发资金集中出逃。
截至目前，相较2025年5月上市开盘价190.6港元，股价已跌去超54%。
与股价暴跌形成鲜明对比的是，公司刚刚交出了一份亮眼的中期成绩单。
数据显示，2026年上半年，沪上阿姨实现收入25.89亿元，同比增长42.4%；毛利8.18亿元，同比增长43.2%；期内利润3.21亿元，同比增长58.3%；中期股息每股2元，合计派息约2.1亿元。
门店方面，截至6月30日，沪上阿姨全球门店达13,155间，其中加盟店13,120间，占比99.7%。上半年净增加盟店1,697家。三线及以下城市门店占比53.4%，海外门店61家。
市场对暴跌的核心担忧集中在三点：减持压力叠加流通盘扩容至90%，短期供给大幅增加；加盟店占比近100%的轻资产模式下，2025年闭店率超10%，单店留存与盈利稳定性存疑；新茶饮赛道一年闭店超11万家，资本市场对茶饮企业的估值逻辑已从“规模优先”转向“盈利质量优先”。
投行机构认为，中长期下沉市场扩张与多品牌矩阵的成长逻辑仍在，但短期解禁减持与加盟门店盈利压力持续压制股价。估值修复需减持压力消化、门店经营数据改善、行业竞争缓和三重信号共振。
中期利润增近六成，股价却单日跌去23%——沪上阿姨这一天，把新茶饮赛道“业绩向左、股价向右”的分裂叙事推到了极致。
来源：星河商业观察
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