突发！朱雀三号8月11日发射在即，商业航天全产业链核心标的速览

最近盘面有个很有意思的现象，板块还没真正落地利好，资金已经提前开始博弈事件催化。不少朋友在后台问我，朱雀三号马上就要发射，这次到底是炒概念，还是真的能带动整个产业往前走？

很多人只看到火箭上天的热闹，却没看懂，这一次试验成败，会直接改写国内低轨卫星组网的成本天花板。火箭回收不是简单的一个技术噱头，它相当于把一次性的“火箭炮弹”，变成可以反复跑的太空班车。

但这里也要清醒，就算试验圆满成功，也不等于所有产业链公司立刻业绩暴涨，中间还有产能爬坡、迭代测试、订单落地的漫长过程。

温馨提示：以下所有观点均是个人投资心得体会，和个人身边真实案例分享，供大家交流讨论，不涉及任何投资建议，请大家别盲目跟风。

按照公开航警通告，蓝箭航天朱雀三号遥二火箭，计划8月11日在酒泉东风商业航天创新试验区点火升空，着陆回收场地设置在甘肃武威民勤区域。

这次任务最核心的看点，就是完成一子级轨道级完整垂直回收验证。上一次遥一任务，火箭成功入轨，一子级顺利闯过超音速再入的最难一关，可偏偏在最后着陆刹车环节出现异常，没能稳稳落地 。

这一次遥二已经针对热防护、栅格舵、飞控算法、发动机响应、着陆系统全部做了迭代升级，既要把载荷顺利送入轨道，又要完整走完分离、再入、减速、垂直降落整套流程。

如果这次能够完整跑通，就是国内民营商业航天第一次真正实现“发射入轨+一子级回收”完整闭环。

很多人会问，回收成功到底价值在哪？简单打个比方，过去发射火箭，就像坐飞机飞一趟，飞机直接扔掉。一子级恰恰是火箭成本占比最高的部分，差不多占到整箭成本的70%左右。

把这部分收回来检修复用，就不用每次都重新造一枚全新大箭。蓝箭航天公开的设计目标，朱雀三号一子级规划可以重复使用不少于20次，复用5次就能实现可观降本，复用次数拉满之后，发射边际成本会大幅下探 。

当然我们也要客观看待，不要幻想一次回收成功，马上成本直接砍八成。行业内部测算，刚开始少量复用，成本下降幅度有限，只有发射频次上来，反复多次复用之后，巨大的成本优势才会真正显现出来 。

成本降下来，最直接的受益者就是巨型低轨星座建设。现在国内好几套卫星互联网计划，需要成千上万颗卫星上天。如果发射价格居高不下，大规模组网就会被成本卡死。

可回收火箭成熟之后，大批量卫星上天的经济账才算真正算得过来。这也是为什么资本市场对这次发射盯得这么紧，它不只是一次火箭试验，是整个商业航天产业能不能从概念，走向大规模商业化的一块试金石。

不过这里有一个很现实的产业现实，就算这次回收圆满成功，也不等于马上就能高频次复用发射。回收回来的箭体，还要做拆解检测、维修更换部件、重新总装测试，整套流程还有一大堆工程难题要慢慢打磨。

国家队长征十号乙已经完成海上网系回收，走出一条属于我们自己的回收路线，现在民营的朱雀三号接力验证，国有加民营两条技术路线齐头并进，国内可回收火箭的技术迭代速度会进一步加快 。

事件驱动的行情，有一个绕不开的特点。发射窗口临近的时候，市场情绪会被点燃；但也要分清，情绪炒作和实实在在的业绩兑现，中间隔着很长的产业周期。

行情脉冲很容易来，但是企业订单、营收、利润释放，需要一年甚至更久的时间。我们看这个赛道，不能只盯着发射当天那一瞬间，更要顺着产业链，看哪些环节是真正不可替代，实实在在能拿到订单的企业。

一、星载核心载荷与芯片，属于整个产业链的大脑

卫星小型化、智能化已经是明确大趋势。一颗卫星里面，通信载荷、宇航级芯片，价值占比非常高。卫星批量组网，最先带来增量需求的就是这一块硬件。

①铖昌科技（002971）

国内微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的头部厂商。星载T/R芯片是相控阵通信载荷的核心元器件，公司相关产品已经实现量产批量供货。低轨卫星大批量制造，相控阵天线是标配，直接带动芯片的采购需求。

②臻镭科技（688270）

主打宇航级射频芯片、电源管理芯片。卫星在轨运行，射频收发、电源稳定，全部离不开这类芯片。产品已经批量供给多家卫星整机厂商，深度参与低轨星座供应链。

③国博电子（688375）

有源相控阵雷达T/R组件核心供应商。T/R组件是相控阵天线成本大头，除了地面雷达，现在也大量应用在星载通信载荷。随着低轨卫星数量扩张，组件的市场空间会持续打开。

这里我补充一点很多人容易忽略的现实。国内宇航芯片行业，现在处在从样品到批量交付的过渡期。很多企业可以做出合格产品，但是大规模稳定量产，持续控制良品率，依旧是摆在面前的现实考验。

并不是星座规划多少颗卫星，企业就立刻能拿到对应倍数的收入。订单释放是循序渐进的，规划数量不等于短期采购量，这点一定要心里有数。

二、火箭核心零部件与特种材料，产业链的骨骼

可回收火箭对比一次性火箭，对零部件的要求完全不在一个层级。一次性火箭，上天之后烧毁，零部件扛住一次任务就够。可回收火箭，一子级要经历发射升空、大气层高速再入、高温灼烧、多次点火，落地之后还要检修复用。

材料强度、耐热性能、结构件加工精度，全部标准直接拉高一个档次。这部分供应商，相当于挖矿潮里面卖铲子的角色，不管火箭最后能不能回收成功，只要持续发射试验，零部件就会持续采购。

①斯瑞新材（688102）

高强高导铜合金材料龙头。液体火箭发动机推力室内壁，工作的时候承受极高温度，铜合金是核心材料。公司产品已经批量供给蓝箭航天等多家商业火箭企业。可回收火箭发动机需要反复点火，对材料损耗耐受能力提出更高要求。

②超捷股份（301005）

火箭结构件重要配套厂商，给朱雀三号提供整流罩、箭体壳段、回收尾段等关键结构件，公开披露订单已经锁定到2027年。回收尾段直接关系到栅格舵、着陆机构安装，是一子级回收的关键硬件。

③铂力特（688333）

金属3D打印龙头。火箭发动机很多复杂异形零部件，传统机加工很难做，3D打印可以一体成型，既能减轻重量，还可以缩短生产周期，降本增效。现在很多液体火箭发动机推力室组件，都在采用3D打印工艺生产。

④航天动力（600343）

液体火箭发动机相关业务平台，在国内商业液体火箭配套领域拥有较高的市场份额，深度参与朱雀三号项目配套。发动机就是火箭的心脏，可回收型号，发动机要经受多次启停，反复热循环，可靠性要求极其严苛。

这里有一个很值得思考的产业视角。很多人只盯着火箭发射成功，但是可回收火箭，零部件会出现两类需求。一类是全新造箭的零部件采购；另一类是回收之后，损耗零件的更换维修需求。

未来行业成熟之后，维修替换耗材，会开辟一块全新的市场。这一块现在市场关注度还不算高，后续会慢慢体现出来。

三、地面终端与通信设备，产业链的神经末梢

天上打满卫星，最终要落地服务普通人，地面终端就是人和卫星网络打交道的接口。天上星座建得再完善，如果地面接收设备成本居高不下，卫星互联网就很难走进民用市场。

天上卫星是供给，地面终端才是产生商业收入的入口。很多机构把全部目光放在火箭和卫星，其实下游地面端，未来的市场体量同样巨大。

①海格通信（002465）

深耕无线通信、北斗导航多年，业务覆盖卫星通信终端、北斗芯片。天上卫星建好之后，各类终端设备会迎来需求释放，军用、行业应用场景会率先落地。

②通宇通讯（002792）

卫星通信天线、地面终端供应商。已经切入国内卫星互联网相关项目，同时参股蓝箭航天关联主体，打通从火箭发射到星座组网的生态链条。卫星通信天线，不管是地面固定站，还是便携终端，都是刚需硬件。

③力源信息（300184）

电子元器件分销商。不管是卫星本体，还是地面终端设备，都要消耗海量基础电子元器件。终端设备大规模普及，会带动上游元器件分销的业务增量。

④中国卫通（601698）

国内拥有商用通信广播卫星资源的电信运营企业。火箭回收带来发射成本下行，对于卫星运营公司是实打实利好。发射一颗卫星的花钱少了，卫星运营的盈利模型就会变得更加友好。

我在这里说一个不一样的观察。现在市场炒商业航天，绝大多数资金优先炒上游火箭、卫星芯片。但从全球的经验来看，SpaceX星链真正赚钱的环节，不是造火箭，而是地面终端的销售和卫星上网服务费。

国内现在的现状是，上游硬件轰轰烈烈，但是民用卫星终端价格还很贵，普通老百姓很难消费得起。未来产业真正走向成熟，地面终端的成本下探，会是一个决定性拐点。这个拐点什么时候到来，也决定整个行业盈利兑现的节奏。

四、测控、导航与卫星应用，产业链的服务枢纽

火箭发射上天，卫星送入轨道，故事远远没有结束。卫星在轨运行，需要不间断测控，导航增强、遥感数据处理，这些软件和服务，是商业航天价值闭环的最后一环。

硬件制造拼的是加工能力，而卫星应用，拼的是数据处理、算法、场景落地。这一块，短期订单弹性没有零部件那么猛，但是长期想象空间很大。

①航天电子（600879）

航天科技集团旗下，测控通信、惯性导航系统供应商。产品覆盖星、箭、地全链路。火箭做垂直回收，返回过程中对导航制导、测控通信要求极高，稍有偏差就会回收失败，它在这套系统里面承担关键配套。

②北斗星通（002151）

天地一体化定位终端龙头。自研导航芯片，提供高精度位置服务，现在正在适配低轨卫星通导一体化。以后低轨卫星不只是上网，还可以增强导航定位精度，会衍生出大量行业应用。

③中科星图（688568）

商业遥感卫星应用龙头，搭建数字地球平台。天上遥感卫星拍下来海量影像，要经过处理、解译，卖给政府、企业客户。硬件是基础，数据应用才是变现出口。

聊到这里，很多朋友心里会冒出一个疑问，朱雀三号这次试验，无非两种结果，回收成功或者失败。两种情况，产业链会分别怎么走？

就算回收圆满成功，也只是技术验证跑通，距离大规模复用发射，中间还有好几步。回收回来的火箭一子级，要拆解、探伤、更换受损零部件、重新测试，这套流程还需要反复打磨。不会试验一成功，下个月就一发接一发复用火箭上天。

如果这次回收没有达到预期，也不等于整个赛道逻辑崩塌。航天试验本身就是高风险，每一次飞行，无论成败，都能拿到地面模拟拿不到的真实飞行数据，用来迭代优化设计。

就像国外那套成熟的可回收火箭，早期也经历过多次回收失败。技术攻关，本来就是不断试错，不断修正的过程。

放到资本市场层面，发射成功，板块大概率迎来情绪催化；如果失利，短期情绪会降温，但是产业的大方向不会改变。千万不要简单把一次发射的成败，当做判断整个行业长期价值的唯一标尺。

还有一个点值得我们留意，现在国内商业航天不再是单一企业单打独斗。国家队长征十号乙走出海上网系回收路线，民营蓝箭、星河动力、东方空间等多家企业同步攻坚可复用液体火箭，多条技术路线并行推进。

多条路线同时试错，会加快整个行业技术成熟速度。未来两三年，会迎来火箭回收试验的集中窗口期，催化不会只有8月11日这一次。

很多人分不清题材炒作和产业成长。事件驱动，炒的是预期；真正的成长，看的是订单落地、产能释放、下游需求打开。

很多上市公司只是给火箭提供其中一小部分零部件，单次发射任务，给企业带来的直接营收增量其实有限。真正的业绩爆发，来自后续高频次发射，大批量卫星组网，源源不断的持续订单。

我们梳理这些产业链公司，只是客观展示行业上下游格局，不代表看好或者看空任何一家。

不少人还在争论一个话题，假设朱雀三号回收成功，最先兑现业绩的，到底是上游星载芯片，还是下游地面终端？

我的个人看法是，短期会是上游零部件先受益。火箭要持续做试验迭代，卫星要批量制造组网，芯片、结构件、特种材料，订单会最先释放。

但拉长三五年的时间维度，真正打开行业天花板的，一定是下游地面终端和卫星应用服务。硬件挣的是加工制造的辛苦钱，应用服务才是打开巨大民用市场的钥匙。

当然这只是我的个人观点，也欢迎大家说出你的想法。

很多朋友看完文章，会觉得商业航天赛道前景广阔，就想着马上all in。这里一定要敲个警钟。这属于高景气，同时也是高波动赛道。技术试验存在不确定性，项目进度有可能延期，行业竞争也在加剧。

很多企业现在处在投入期，业绩释放节奏存在很大变数，股价很容易受消息面来回扰动。不要看到有事件催化，就盲目冲进去。

平时看行业，不要只盯着发射新闻，也可以多跟踪几个信号。比如商业火箭发射频次有没有实实在在提升；卫星星座的实际部署数量；产业链上市公司披露的合同、营收变化。比起热闹的新闻，这些真实经营数据更有参考价值。

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本文依据公开市场数据整理而成，仅作信息参考，不构成任何投资建议或交易依据。相关数据不预示公司未来表现，市场有风险，投资需谨慎。