北京
8月10日，存储芯片龙头江波龙（301308.SZ）盘中震荡走高，最终收涨6.70%。盘后公司正式披露2026年半年度报告，同时抛出重磅股份回购方案，业绩爆发+真金白银回购双重利好落地，进一步加强印证了本轮存储超级周期的盈利弹性。
财报数据显示，上半年公司实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比大幅增长71528.66%；扣非归母净利润100.47亿元，同比增长31096.33%。公司同时披露，本期不派发现金红利、不送红股、不进行公积金转增股本，利润将优先投入产能扩张与研发升级，把握行业上行窗口。
一、周期反转业绩兑现：低基数下指数级增长，Q2盈利环比再增73%
本次超高同比增速，核心源于去年同期的极低基数。2025年上半年存储行业处于深度下行周期，芯片价格持续探底，公司当期归母净利润仅1476.63万元，因此形成了指数级的同比增幅。
抛开基数效应看盈利绝对值，这份成绩单的含金量十足：上半年105.77亿元的净利润，已是2025年全年净利润14.23亿元的7.4倍，相当于半年赚出了过去数年的利润总和，充分释放了存储周期上行的业绩弹性。
拆分单季度节奏，景气度爬坡趋势明确。一季度公司归母净利润38.62亿元，二季度单季盈利攀升至67.15亿元，环比增长73%，单季盈利规模加速放大，对应二季度存储芯片价格持续上涨、企业级AI存储需求集中释放的行业逻辑，验证行业景气度仍在向上通道。
业绩爆发的核心驱动力来自两方面：一是全球AI算力需求爆发带动存储量价齐升，DRAM、NANDFlash价格持续走高，行业供需缺口持续扩大；二是公司在行业低谷期逆周期囤货，低价库存叠加与上游原厂签订的长期供货协议，充分享受了本轮涨价红利，毛利率大幅提升。
二、4-8亿元回购方案落地，735元/股上限彰显信心
与半年报同步披露的股份回购方案，进一步传递了管理层的长期信心。公告显示，公司拟使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于4亿元、不超过8亿元，回购价格上限为735元/股。
本次回购的股份将全部用于股权激励或员工持股计划，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。较高的回购价格上限，既体现了公司对自身估值的认可，也通过长效激励机制绑定核心团队利益，稳固技术与人才壁垒。
三、存储超级周期仍在途中，供需紧平衡格局延续
本轮存储行业上行周期，核心驱动力已从传统消费电子复苏，切换为AI算力带来的企业级存储爆发。多家机构预测，2026年全年存储芯片供需紧平衡格局不会逆转，上游原厂新增产能要到2027年下半年才会逐步释放，价格上涨的支撑逻辑依然坚实。
江波龙作为全球第二大独立存储模组厂商、国内行业龙头，全品类覆盖消费级、企业级、车规级存储产品，同时自研主控芯片与固件算法，深度受益于AI算力扩容与国产替代双重红利，业绩兑现能力持续得到验证。
风险提示
本文仅整理上市公司公告与公开行业研报信息，不构成任何投资建议。存储行业具备强周期属性，产品价格波动剧烈，后续AI需求落地节奏、上游产能扩张进度均可能改变行业供需格局；公司存货规模较大，价格下行周期存在减值风险；个股短期涨幅较大，估值波动风险较高，请投资者理性决策、注意投资风险。
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