北京
来源：蔚然先声
作者 | 清予
编辑 | 汪戈伐
从连续三年亏损超20亿，到拿下全球电池巨头的三年450亿框架协议，龙蟠科技走的这条路，放在两年前根本没人敢预测。
近日，龙蟠科技发布公告，与LG Energy Solution（下称LGES）签署双向供货框架协议。2026至2028年间，龙蟠向LGES供应磷酸铁锂正极材料，年度上限90亿元；同期向LGES采购碳酸锂等原材料，年度上限60亿元，三年合计上限450亿元。
对比来看，2023年龙蟠与LGES的全年销售额只有3690万元，当年公司亏损12.33亿元。三年后，这笔生意已经谈到了另一个量级。2026年上半年，龙蟠科技预计实现归母净利润3.73亿至4.48亿元，扭亏为盈。
大单是一个结果，更值得看的是龙蟠科技这几年究竟做了什么，才换来今天这个位置。
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龙蟠科技2003年成立，靠汽车润滑油和车用尿素起家。2021年入局磷酸铁锂，收购天津、江苏两家贝特瑞纳米子公司，获得了现成的产线和团队。入局的头两年，赶上了行业上行，营收分别同比增长111.72%和247.15%。
随后是很多磷酸铁锂企业都经历过的至暗期，产能扩张过猛，市场竞争白热化，碳酸锂价格2023年全年从16.60万元跌到4.60万元/吨，磷酸铁锂产品价格跟着腰斩，行业加工费普遍压缩至1.5万元/吨以下，低于当时的平均成本线。
早前高价采购的原材料形成存货减值，叠加主业承压，龙蟠三年连亏：2023年亏损12.33亿元，2024年亏损6.45亿元，2025年亏损1.73亿元。
这期间，公司没有大幅收缩，反而持续在扩。2024年完成港交所上市，募资投向印尼工厂二期扩建和湖北磷酸锰铁锂新产线，把重心往海外和新材料上移，错开国内竞争最激烈的低端市场。
今年7月，山东锂源11万吨高性能正极材料项目首条产线进入试产，据菏泽广电网报道，该项目总投资10亿元，主攻第四代超高能量密度磷酸铁锂，上游配套自有10万吨磷酸铁前驱体产能，本地原料采购比例达70%，下游的宁德时代、LGES、欣旺达等客户已提前谈定。
客户绑定上，锂源亚太在亏损期间签下了一批长约，覆盖Ford旗下Blue Oval、宁德时代、楚能新能源、欣旺达泰国等，已披露的合计供货量达197.63万吨。这些订单在行业价格企稳回升后逐步兑现。
2026年一季度，公司营收34.97亿元，同比增长119.61%，归母净利润2.14亿元，结束了连续多季度亏损的局面。
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今年储能放量是锂电行业业绩修复的主要推手，据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2026年上半年国内储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%，明显快于动力电池板块。
磷酸铁锂正极材料方面，据SPIR数据，同期全球出货量253.3万吨，同比增长58.3%。需求回来了，价格也跟着动。湖南裕能近日宣布自8月1日起，全系产品加工费上调2000元/吨，这在行业里是个风向标动作。
但这轮行情的利润分配并不均匀，高端和低端产品，正在经历截然不同的处境。据专业人士的判断，四代及以上高压实磷酸铁锂全年需求约169万吨，而稳定供货量只有120至135万吨，头部客户的排期已经锁到2027年上半年；反观低端普通铁锂，产能依然过剩，部分中小厂开工率不足50%。两类企业的处境正越拉越远。
龙蟠今年3月发布了第五代高压实磷酸铁锂正极材料S601，粉末压实密度达2.7g/cm³；第四代产品已量产并向储能头部企业批量出货。今年还推出了国内首款量产干法电极磷酸铁锂正极材料DRY201，该材料耐受9T高压破碎工艺，高压下压实密度仍达2.69g/cm³，对应下一代电池的生产需求。
从这个角度看，与LGES的这份框架协议，既是规模层面的背书，也是渠道层面的进一步打通。LGES持有龙蟠印尼间接子公司PT LBM 20%股权，双方在产业链上已有交叉。
据公告，LGES截至2025年末储能订单规模达140GWh，在北美布局了5个储能电池生产基地。对龙蟠来说，这条渠道意味着可以更直接地接触北美市场的采购需求。
此外，龙蟠旗下子公司迪克化学的数据中心冷却液已通过华为技术认证，纳入相关液冷认证名录，是国内通过该认证的三家厂商之一，在AI算力散热市场开始有了一席之地。
磷酸铁锂这一轮周期能走多远还不确定，但在高端产品和全球客户这两个维度上站得早，已经是当下竞争里比较关键的筹码。
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