控制权易主戛然而止，老牌医械公司宝莱特复牌20cm跌停

8月9日晚间，医疗器械公司宝莱特（300246.SZ）发布公告，控制权转让事项正式终止，股票与可转债于8月10日开市之后恢复交易。此次筹划控制权“易主”还不到2周就叫停，打破了市场对于企业迎来资本加持的期待。

8月10日开盘，宝莱特复牌直接跌停，每股15.41元，跌19.99%，总市值40.78亿元。停牌前（7月31日），宝莱特报19.26元/股，上涨10.37%，总市值为50.96亿元。

7月31日晚间宝莱特首次对外透露，控股股东正在筹划上市公司控制权变动相关事项。出于规避股价异常波动、保障广大投资者权益的考量，公司股票、宝莱转债自8月3日开始停牌，可转债同步暂停转股业务。

8月4日公司再度公告，相关筹备工作尚未落地，交易各方还在推进商务洽谈，股票继续停牌，停牌时限最多放宽至三个交易日。

而公司昨日公告表示，停牌期间，公司控股股东与交易对方就可能导致公司控制权发生变动的相关重大事项进行了充分探讨，由于涉及事项较多，相关交易方经慎重考虑，认真听取各方意见，决定终止筹划本次控制权变更事项。

宝莱特方面表示，现阶段公司日常经营运转一切正常，交易终止不会对公司营收、财务状态形成重大负面影响，后续管理层将依照原有战略方向经营，着力改善盈利水平，同时就此带给投资者的不便致歉。

此次筹划不到2周就“闪电终止”的控制权变更，正处于宝莱特业绩连续亏损的时期。财务数据显示，公司2023年至2025年已连续三年归母净利润为负，累计亏损超过2亿元。

据公司年报数据显示，宝莱特2023年到2025年三年归母净利润依次为-6518.51万元、-7144.13万元、-6942.78万元，亏损数额逐年维持高位，三年亏损总额突破 2 亿元大关。

步入2026年之后经营困境依旧没能缓解，一季度财报显示归母净利润亏损 731.89万元，扣除非经常性损益之后亏损规模扩大至1462.75万元。宝莱特解释称，亏损主要因报告期内受集采影响公司产品销售毛利下降，同时贷款利息增加及美元汇兑损失增加所致。

值得关注的是，今年以来公司实控人已经进行过减持。今年1月，实控人燕金元、一致行动人王石便和衢威智合签署股份转让合约，以9.45元每股的价格出让 1852.06万股，交易总价1.75亿元，该笔股份过户手续已于5月底办理完结。

股权转让落地之后，燕金元持股比例由26.72%降至20.58%，王石持股比例由2.46%降至1.60%，二人合计持股比例下滑至22.18%，外部机构衢威智合拿下7%股权。除了宝莱特实控人的身份，燕金元目前还担任公司董事长、总裁职务。

公开资料显示，宝莱特是一家国内老牌医疗器械厂商， 1993年在珠海成立，2011年登陆创业板，也是国内较早深耕多参数监护仪的本土企业。公司主要产品包括监护仪设备、心电图机、输注液泵、脉搏血氧仪、中央监护系统、可穿戴医疗产品等；肾病医疗板块，主要产品为血液透析设备（机）、血液透析器、透析液过滤器等。

历经三十余年发展，公司业务架构划分成三大板块：生命信息监护设备、肾病血液净化产品以及家用医疗器材。其中血液透析业务现如今已经成长为营收支柱，2025年肾病医疗板块营收占到整体营收77.22%，企业已经完成从监护仪生产商向肾科全产业链服务商的转型布局，透析整机、透析耗材、配套水处理设备产品线齐全，海内外市场同步铺开业务网络。

不过主业转型并未给宝莱特带来盈利改善，近几年企业财务压力居高不下。行业环境变化是拖累业绩的主要诱因，血液透析耗材多次纳入集采清单，产品售价承压；另外，行业内卷加剧直接压低透析耗材板块毛利率，2025年肾病医疗业务毛利率仅有20%左右；反观传统监护仪业务毛利率超过40%，却面临行业竞争饱和，营收增长空间有限，新旧业务红利切换失败困住了公司盈利脚步。

在业绩承压的背景下，宝莱特近日对2022年定增募投项目进行了调整。2022年，公司向特定对象发行股票募集资金净额5.28亿元，原计划投向“宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目”和“营销网络及信息化建设项目”及补充流动资金。经多次延期与调整后，公司8月4日召开董事会，公司决定对血液净化产业基地及研发中心项目予以结项，营销网络及信息化建设项目部分结项，剩余的募集资金6066.31万元拟永久补充流动资金，用于公司日常生产经营活动。

公司连续三年深陷亏损泥潭，这家老牌医疗设备企业的后续走向加深了不确定性。

控制权易主计划戛然而止之后，原有管理层继续执掌企业运营。市场当下最为关注的问题，还是亏损困局何时迎来转机。

现阶段宝莱特持续加码海外医疗展会、拓展海外透析设备市场，同时迭代新一代透析整机设备，深耕重症肾病设备赛道。据今年5月发布的投资者关系活动记录，公司表示将提升应用于急危重症、手术麻醉等领域的高毛利率产品的渗透率；大力推动透析设备出海，提升产品市场份额；加快腹膜透析设备及配套耗材的市场推广与销售布局，确保实现预期收入目标。