币安一纸诉状砸下 4.7 亿美元，RedotPay 的 IPO 梦还做得下去吗？

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（来源：吴说）

作者：烤仔 | 树图区块链

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一个正在冲刺美股上市、估值 40 亿美元的加密支付独角兽，突然被自己最大的合作伙伴告上了法庭。索赔金额 4.728 亿美元，差不多是它一整年营收的 2.6 倍。这事搁谁身上都得 “抖三抖”。

8 月 5 日，据彭博社报道：币安旗下三家关联实体 Nest Trading、DistributedTechnologies 以及 Chaintecs Consulting Singapore 在香港法院对 RedotPay 三位联合创始人高章鹏、陈华才、姚超提起诉讼。同时，Chaintecs 还在新加坡另外开了一条战线，听证会定在本周五。

两个司法管辖区，同步开打。这不是商业纠纷，这是围剿。

到底发生了什么？

故事要从 2023 年 11 月说起——那时候的 RedotPay 还是一个刚起步的香港加密支付公司，而币安正在全球扩张它的支付版图。双方签了合作协议：用户可以用币安 Pay 的资金直接充值 RedotPay 发行的支付卡。

听起来是双赢对吧？用户方便了，RedotPay 借币安的流量起飞，币安则通过生态合作黏住用户。

但问题出在「资金隔离」上。

币安的指控核心只有一句话：RedotPay 允许用户用币安 Pay 的钱直接给 RedotPay 卡充值，而且没有把这部分资金做隔离——也就是说，币安的用户资金和 RedotPay 自己的资金池混在了一起。

这个操作的实际效果是什么呢？47 万币安卡用户，本来应该留在币安支付生态里消费的，结果通过这条通道，被无缝导流到了 RedotPay 的体系里。

用户一旦习惯了 RedotPay 的卡，谁还回去用币安的？

更绝的是，这事不是第一次了。2024 年初，第一份合作协议就因为同样的问题崩了。2025 年 3 月，双方又签了一份新协议，信誓旦旦说这次一定做好资金隔离。

结果呢？2026 年 4 月 3 日，币安单方面切断了 RedotPay 平台上的 Binance Pay 功能。

同一个坑，摔了两次。第三次，直接上法庭了。

4.728 亿美元是怎么算出来的？

这个数字看着吓人，但算法其实非常的 “互联网”——币安给每个被导流的用户算了一个终身价值（Lifetime Value，简称 LTV）：925 美元。

所以，47 万用户 × 925 美元 ≈ 4.728 亿美元。

这种算法在传统互联网诉讼里很常见——你偷了我的用户，每个用户值多少钱，乘一下就是你欠我的。但在加密行业里，这可能是第一次有人用 LTV 模型来算损失赔偿。

有意思的是，如果这 47 万用户的 LTV 真的值 925 美元，那反过来也说明： RedotPay 的获客效率高得可怕。用别人的支付通道做自己的获客漏斗，这操作虽然法律上存疑，但商业上确实是教科书级别的增长黑客。

这里再补充一下 RedotPay 的背景。很多人可能第一次听说这个名字，但在加密支付赛道里，RedotPay 已经是当之无愧的头部玩家。以下是几个关键数字：

• 用户数：超过 600 万
• 年化支付量（TPV）：约 100 亿美元
• 年化营收：超过 1.5 亿美元
• 计划 IPO 估值：目标超过 40 亿美元
• 合作投行：传闻包括多家华尔街头部券商（如摩根大通、高盛、杰富瑞等）

简单翻译一下：这是一家 2023 年才成立的公司，不到三年时间做到约 100 亿美元的年支付量，现在正在敲华尔街的大门。

它的核心业务说白了就是一件事：让你用稳定币（USDT、USDC）在全球任何支持 Visa 或 Mastercard 的地方直接消费——你充值的是加密货币，刷出来的是法币。

这个赛道看起来简单，但做到 RedotPay 这个规模的，全球也没几家。

这场官司的真正看点

表面上看，这是一起合同纠纷。但剥开来看，这件事折射出加密支付行业一个根本性的矛盾：谁拥有用户？

币安觉得：这些用户是通过我的币安 Pay 触达的，他们本质上是我的用户，你只是一个渠道。

RedotPay 可能会反驳：用户是自己选择了我们的产品，他们用币安 Pay 充值只是一个支付方式，跟你在淘宝用微信支付一样，不代表用户就属于微信。

这个争议在 Web2 世界里已经打了无数次了。微信和淘宝的屏蔽大战、苹果和 Epic 的分成之争、Google 和 OTA 网站的流量拉锯……本质上都是同一个问题：平台与生态参与者之间，用户归属权的博弈。

只不过这一次，战场搬到了 Web3。而且金额更大，手段更狠。

虽然 RedotPay 官方回应说「将积极抗辩所有指控，不影响日常运营」。这话听着很硬气，但现实是接下来的 IPO 节奏大概率要被打乱：没有哪个承销商愿意顶着一个 4.7 亿美元的悬而未决的诉讼去路演。投资者的第一个问题就会是：如果你输了怎么办？

此外，加密支付公司冲刺上市，最核心的卖点就是「我们是合规的」。现在最大的前合作伙伴说你违规导流、资金未隔离，这对合规叙事是致命的。

但反过来看，如果 RedotPay 能打赢这场官司，或者达成一个体面的和解，反而会成为它上市路演上最好的故事：我们连币安的围剿都扛过来了，还有什么扛不过去？

结语：更大的图景

跳出这个案子本身，有一个趋势值得注意：加密行业正在进入「诉讼时代」。

当一个行业从草莽走向成熟，当玩家之间的利益冲突大到不能靠「圈子里打个电话」解决的时候，法庭就成了最终的仲裁者。币安告 RedotPay，本质上和 Google 告微软、苹果告三星没什么区别——这是一个行业成熟的标志。

同时这也说明，加密支付这个赛道的蛋糕已经大到值得用 4.7 亿美元的诉讼去争了。三年前，没人会为一个加密支付卡公司打这么大的官司。

回过头看，RedotPay 借助币安 Pay 通道实现快速获客，这个策略在商业上极其高效，但也留下了合规上的隐患。当合作关系破裂，曾经的增长杠杆就变成了对方手中的诉讼筹码。

这场官司的走向，将直接影响 RedotPay 的上市进程，也会给整个加密支付行业的合作模式划出一条新的边界线。