分析｜价格增速放缓叠加极端天气扰动，7月进出口增速高位回落

8月7日，海关总署公布7月中国外贸数据。以美元计，7月，中国进出口总值6832.0亿美元，同比增长25.3%；出口总值3978.5亿美元，同比增长23.9%；进口总值2853.5亿美元，同比增长27.5%；贸易顺差1125.0亿美元。

数据来源：海关总署

1-7月，中国进出口总值4.36万亿美元，同比增长21.8%；出口总值2.52万亿美元，同比增长18.5%；进口总值1.84万亿美元，同比增长26.7%；贸易顺差6873.7亿美元。

以人民币计，7月，中国进出口总值4.66万亿元，同比增长19.2%；出口总值2.71万亿元，同比增长17.8%；进口总值1.95万亿元，同比增长21.2%；贸易顺差7670.7亿元。

数据来源：海关总署

1-7月，中国进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%；出口总值17.44万亿元，同比增长14%；进口总值12.69万亿元，同比增长22%；贸易顺差4.75万亿元。

极端天气扰动、价格增长放缓，7月出口增速高位回落

以美元计，7月出口增速为23.9%，较前值（27.0%）回落。

极端天气是7月出口增速下降的重要原因之一，东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，今年7月，强台风巴威等接连登陆东部沿海，对外贸港口作业及外贸企业生产带来较强影响，而2025年同期类似冲击较小。

值得注意的是，价格上涨对出口的拉动作用减弱，‌民生银行首席经济学家温彬指出，边际上看，价格增长放缓是导致本月进出口增速收窄的主要原因之一，测算显示，7月重点出口商品价格增速由6月的4.1%收窄至3.1%，重点进口商品价格增速由6月的30.1%收窄至19.8%。尽管美伊冲突仍在反复，原油价格已较前期高点明显回落，带动全球大宗商品价格涨势趋缓。

此外，前期“抢出口”效应逐步减弱，粤开证券首席经济学家罗志恒认为，在欧盟、巴西等经济体相关关税措施生效之前，企业提前安排订单和出货，推动前期出口快速增长，随着部分需求提前释放，以及贸易摩擦对出口的扰动逐步显现，7月出口增速回落。

不过，7月出口增速仍在高位，当前出口动能依然强劲，全球AI投资热潮仍是重要推动力，产业仍处于极高景气区间。数据显示，7月，集成电路出口额同比增长116.6%（前值为121.9%）、自动数据处理设备及其零部件出口额同比增长67.4%（前值为53.1%），罗志恒表示，虽然集成电路出口额增速较6月回落，为年内首次边际放缓，对整体出口增速形成一定拖累，但AI产业链整体仍保持较高景气，自动数据处理设备出口增速进一步加快。

另外，高端装备、新能源产业链出口优势显现。数据显示，7月，汽车（包括底盘）、船舶、通用机械设备出口金额分别同比增长60.4%、92.4%、31.4%，温彬认为，全球AI智算中心绿电转型提速，拉动光伏、储能等新能源发电设备出口扩容，美伊地缘局势反复推高传统能源价格，各国能源安全诉求强化，新能源装机需求保持刚性，我国全产业链配套优势进一步凸显。

当前全球制造业整体上处于较高景气状态，也是我国出口偏强的推动力。数据显示，7月，摩根大通全球制造业PMI为52.1%，韩国、越南出口增速都处于高增状态。

分市场看，7月，中国对美国、韩国、东盟出口分别同比增长17.0%、46.6%、38.4%，增速均较前值加快，罗志恒认为，对美国出口改善主要源自去年中美关税战导致的低基数效应；对韩国出口增速进一步提高，主要受AI产业链景气持续升温带动，集成电路、电子元器件等中间品贸易保持高增长；对东盟出口则继续受益于区域制造业投资和工业化需求扩张，机械设备、电气设备及中间品出口保持较快增长。

涨价因素减弱、去年同期基数抬升，7月进口增速回落

以美元计，7月进口总额同比增长27.5%，较上月回落8.5个百分点。

冯琳认为，进口增速回落可能有三方面原因，一是去年同期基数有所抬升；二是7月极端天气对国内生产造成扰动，或导致受影响企业放缓进口采购，同时，台风天气也可能干扰部分商品到港节奏；三是前期价格快速上涨的集成电路、原油等商品进口价格有所回落，同比涨幅不同程度收敛，涨价因素对进口额增速的推升作用边际减弱。

罗志恒表示，6月美伊达成谅解备忘录后，国际油价一度快速下行，7月虽因地缘冲突再度升温，布伦特原油价格有所反弹，但整体仍低于前期高点，同比涨幅较上半年明显收窄。

不过，AI产业链高景气度依然延续，是进口增速仍在高位的重要原因，数据显示，7月，集成电路、自动数据处理设备进口金额分别同比增长71.2%、193.8%，“AI算力投资需求持续释放，有效对冲了能源进口走弱的影响，是进口维持韧性的核心支撑。”罗志恒说。

后续出口高增长有望延续

展望下阶段，冯琳认为，伴随强台风冲击过后外贸商品集中出运，8月出口增速有望升至30%左右，其中芯片等AI相关产品和汽车出口增速有望保持高位。

整体看，下阶段我国出口仍有强支撑因素，温彬认为，半导体产业链继续发挥核心拉动效应，当前全球部分芯片品类仍处于供给偏紧格局，产能约束对产品价格形成支撑，我国半导体配套产业链深度融入全球供给体系，将持续受益于海外算力资本周期上行，为出口提供结构性动能。

今年以来，价格因素对进出口增长的拉动明显增强，且主要集中于AI产业链和能源化工产品。罗志恒认为，下半年，进出口价格同比预计仍将保持正增长，但涨幅较上半年或有所收窄。

不过，一些风险也值得关注，温彬指出，从基数效应看，2025年下半年出口基数整体处于高位，将对2026年下半年出口同比读数形成压制。地缘层面，中东局势反复扰动国际能源与航运成本，推高外贸企业物流负担；贸易摩擦方面，欧盟对华贸易保护调查持续增多，汽车、钢铁、化工等重点行业成为博弈焦点。

此外，冯琳认为，考虑到出口仍将延续较快增长，集成电路进口维持高增，极端天气影响减弱且上月被干扰的进口采购需求将出现回补，加之上年同期基数有所下沉，预计8月进口额同比增速将有所回升。