北京
IT时代网8月7日消息，德国零部件巨头采埃孚、大陆集团、舍弗勒陆续公布2026年上半年财报。三家企业通过降本裁员、资产处置、布局军工等多元方式改善经营，盈利状况出现不同程度修复，但转型阵痛并未真正消散。
以采埃孚为例，上半年营收193亿欧元，同比下滑2%；调整后息税前利润9.64亿欧元，同比增长13%，利润率从4.3%攀升至5%，触及全年4%至5%指引区间的上限。调整后自由现金流9.89亿欧元，同比暴涨113%。
数字很漂亮，但利润修复并非需求回暖驱动，而是极致压缩开支的结果——研发费用削减6.9%，固定开支降低19%。上半年累计减员近3500人，其中逾2100人来自德国本土。按照公司计划，到2028年底还要在德国裁员1.1万至1.4万人。
压力的源头要往回追。采埃孚2024年营收萎缩11%降至414亿欧元，被日本电装超越，退至全球零部件第三。财务端最大的包袱来自历史并购遗留的百亿级负债。截至6月底，其净债务从2025年底的102.17亿欧元降至98.41亿欧元，杠杆率从2.98回落至2.75，仍远高于0至1.5的行业安全区间。
这也解释了那笔颇为可惜的交易：2025年底敲定、预计2026年下半年落地的15亿欧元乘用车ADAS业务出售。该板块并非不良资产，恰恰属于优质资产，为了降负债不得不忍痛割爱。
寻找第二增长曲线的动作同样在推进。今年3月，采埃孚官宣成为欧洲下一代主战坦克、装甲车电动转向传动系统分包商，切入国防军工赛道。
注：本文中包含AI辅助创作的内容。
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