山东
最近新材料板块里面，电子布这个细分方向热度一下子就起来了。
很多人平时很少留意这种工业基材，殊不知它已经悄悄迎来一轮景气上行。
先简单说下电子布到底是什么。
它全称电子级玻纤布，属于覆铜板最核心的基础原材料。
一块PCB电路板能不能稳定传输信号，很大程度取决于电子布的品质。
普通服务器用到的电路板层数不多，消耗的电子布数量有限。
AI服务器的PCB动辄二三十层起步，对电子布的需求量直接翻了好几倍。
需求快速放大的同时，供给端却很难短期跟上。
电子布整套产线从建设到完全投产，周期要三四年。
高端超薄电子布的织造设备，本身采购交付周期就很长。
就算企业现在打算扩产，短时间之内也没办法快速释放产能。
供需缺口摆在眼前，市场最直观的变化，就是产品价格持续上调。
从去年三季度低点算起，主流规格电子布已经经历了多轮涨价。
部分面向AI服务器的高端特种电子布，涨价幅度更为明显。
下游覆铜板厂商拿货积极性很高，不少型号长期处于缺货状态。
第一家要说的就是中国巨石，股票代码600176。
它是全球玻纤行业里面体量最大的企业，电子布属于重点布局板块。
企业已经打通了玻纤原纱到电子布完整的生产链条，成本控制优势比较突出。
不光生产常规型号电子布，也在持续研发低介电的高端新品。
下游合作客户包含多家国内头部覆铜板厂商，订单体量充足，业绩稳定性较强。
第二家是宏和科技，股票代码603256。
这家企业走的是差异化路线，主打超薄、极薄规格的电子布。
早些年超薄电子布市场基本被海外企业把持，它算是率先实现技术突破的国内厂商。
厚度更小的极薄电子布，正好匹配高密度AI服务器电路板的制作需求。
高端产品的毛利水平明显高于普通电子布，业务弹性相对更大。
目前产品已经进入多家头部覆铜板企业的供应链体系。
第三家中材科技，股票代码002080。
旗下泰山玻纤在玻纤领域深耕多年，属于国内老牌大厂。
产品矩阵铺得很全，普通电子布、低介电电子布都有对应的产能布局。
背靠央企平台，在研发投入、产能扩建方面具备资源优势。
面向算力、通信、军工多个领域同步供货，客户群体覆盖面比较广。
高端电子布产能还在持续扩建当中，后续增量值得持续观察。
第四家国际复材，股票代码301526。
同样采用电子纱、电子布一体化的生产模式，减少对外原材料依赖。
企业地处西南地区，拥有一定的区位和能源成本优势。
重点布局中高端电子布产品，二代低介电布已经实现量产。
产品主要供给PCB、汽车电子、通信相关产业链，近几年业务扩张速度较快。
四家企业，各自的侧重点并不一样。
中国巨石胜在规模大，抗周期的能力更强。
宏和科技专攻超薄赛道，产品稀缺性更高。
中材科技品类齐全，综合实力突出。
国际复材一体化生产，成本端存在明显优势。
高端电子布国产替代，是接下来很长一段时间里的大趋势。
过去高端市场基本由海外企业占据，国内厂商只能做中低端产品。
伴随着下游AI算力产业爆发，国内企业不断完成技术突破。
慢慢开始进入高端供应链，逐步抢占原本属于海外厂商的市场份额。
当然行业景气上行不等于发展会一帆风顺。
后续如果上游玻纤原纱价格继续大幅上涨，也会挤压企业的盈利空间。
未来几年行业会不会迎来一轮集中扩产潮，也会改变整体供需格局。
各家企业高端产品的量产进度，也会直接决定后续能够拿到多少市场份额。
整条产业链现在正处在景气度抬升的阶段。
电子布作为电路板必不可少的基础材料，行业的关注度也在慢慢提升。
赛道热度起来之后，四家企业谁能够把握住机会，成长为行业新龙头，还需要时间去验证。
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