广东
为深化证券纠纷“示范性诉讼+批量化调解”工作机制，近日，上海金融法院北外滩巡回审判站共享法庭采取线上方式，公开审理投资者诉某上市公司证券虚假陈述案件。本次庭审以“巡回庭审+现场普法+座谈交流”的形式，打通金融司法服务基层“最后一公里”，最终33件系列案件全部达成和解、实现实质化解。
据悉，该案中某上市公司因虚增利润，构成诱多型虚假记载，被上海证监局处以200万元罚款。多名投资者以受虚假财报误导买入股票产生亏损为由，先后向上海金融法院提起索赔诉讼。
合议庭认为该系列案件具有较强的示范意义，上市公司虚假陈述是否具备重大性、投资者交易与损失因果关系认定、投资损失核算标准等核心争议，无论是对于中小投资者还是对于调解组织，都是关注焦点。遂从该批案件中选取一案开展巡回审判，完整呈现证券虚假陈述案件审理逻辑。
结合本次巡回审判案例，承办法官杨立转用通俗语言重点厘清诱多型、诱空型两类虚假陈述行为：本案上市公司虚增利润、隐瞒亏损属于典型诱多造假，通过美化财报制造经营向好假象，诱导投资者买入持仓；与之相对，诱空型虚假陈述则通过编造利空、隐瞒重大利好刻意打压股价，造成投资者踏空损失。
杨立转现场拆解证券索赔通用判定标准“三日一价”，清晰解读实施日、揭露日、基准日、基准价四大关键节点的作用，同时明确索赔两大前提：虚假陈述行为需具备“重大性”，且必须同时满足交易因果关系、损失因果关系两层法律关系。
针对投资者关心的维权边界问题，杨立转给出清晰指引——遭遇诱多型财务造假，需在实施日至揭露日区间买入、揭露日后仍持有股票并产生亏损，才可主张赔偿，揭露日前全部卖出股票的损失自行承担；遭遇诱空型虚假陈述，需在实施日至揭露日区间低价卖出股票，揭露日后股价上涨形成踏空损失，方能依法索赔。
上海金融法院表示，将持续推进巡回审判工作，聚焦证券虚假陈述等金融热点纠纷，统一类案裁判与调解标准，持续完善多元金融纠纷化解链条，以优质高效金融司法服务保障中小投资者合法权益，夯实资本市场法治化根基，为上海国际金融中心建设提供坚实司法保障。
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