北京
截至2026年8月6日，AMD（NASDAQ:AMD）股价报518.58美元，年内涨幅已达142.15%。尽管估值不低，但该公司2.49的高Beta值在当前AI资本开支周期中反而可能成为股东的“加速器”。Q2财报验证了这轮上涨的合理性。
AMD手握两块超大规模数据中心最渴求的芯片：用于AI训练和推理的Instinct GPU，以及用于集群头节点的EPYC服务器CPU。Q2数据中心收入达67.2亿美元，同比增长107%，占公司总收入的58%。这是多头等待了三年的业务结构转变。与此同时，与Meta和OpenAI的合作正在支撑其MI450系列加速卡的上量。
看多逻辑十分直接：超大规模AI支出正加速突破3000亿美元，云巨头也在积极摆脱对NVIDIA单一供应商的依赖，而AMD目前仅有个位数的份额基数。哪怕只是小幅的预算再分配，也会转化为巨大的营收增量。Q3业绩指引显示，公司预计营收约130亿美元，同比增长约41%，非GAAP毛利率接近56%。
经营杠杆同样在数据中体现。Q2运营收入同比增长1585%，达到19.9亿美元，非GAAP运营利润率从12%大幅提升至27%。
但风险不可忽视：SpaceX转向采用NVIDIA芯片，以及约162倍的滚动市盈率，都可能令AMD年内142%的涨幅遭遇回撤。此外，曾在2010年精准预判NVIDIA的分析师刚刚公布了他最看好的10只AI股票，名单中并没有AMD，这或是一个值得警惕的信号。
在AI算力军备竞赛尚未熄火的当下，AMD的高Beta属性是一把双刃剑。若数据中心需求持续超预期，高波动将放大收益；反之，回调幅度也可能同样惊人。
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