北京
8月6日，“A股人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）披露发行公告，正式敲定首次公开发行价格为150.80元/股。按科创板中一签500股计算，投资者中签后需全额缴款7.54万元，是今年以来打新门槛较高的新股之一，网上申购时间定为8月10日。
一、发行核心要点：估值远超行业均值，超募近19亿元
本次公开发行股份数量为4044.6434万股，占发行后总股本的10%，对应发行后总股本约4.04亿股。按发行价测算，公司预计募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用后的募资净额约59.17亿元，较招股书披露的42.02亿元拟募资额超募近19亿元，对应发行总市值约609亿元。
估值层面是本次发行最受市场关注的焦点：本次发行对应的2025年扣非前后孰低摊薄市盈率达219.23倍，而中证指数发布的所属行业最近一个月平均静态市盈率仅为38.56倍，估值水平超出行业均值超4倍。公告同时提示，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。
本次发行初始战略配售数量为808.9286万股，占本次发行数量的20.00%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将回拨至网下发行。回拨机制启动前，网下初始发行数量为2588.6148万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的80%，网上初始发行数量为647.1万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的20%。最终网下、网上发行合计数量为本次发行总数量扣除最终战略配售数量，网上及网下最终发行数量将根据回拨情况确定。
一、打新操作提示：
网上申购日：2026年8月10日（T日）；
中签缴款日：2026年8月12日（T+2日）；
单一账户申购上限：6000股，顶格申购需对应6万元沪市日均市值（注：科创板归属沪市，沪市主板与科创板股票市值合并计算，无需单独持有科创板个股）；
提前关闭或调整自动逆回购等功能，确保所需资金不被占用。
二、73天闪电过会，刷新年内科创板最快审核纪录
本次IPO的推进效率同样凸显了赛道热度。2026年3月20日公司科创板IPO申请获受理，6月1日顺利通过上市委审议，从受理到过会仅用时73天，创下科创板“预先审阅”机制落地以来的最快审核纪录，也刷新了近年硬科技企业的IPO过会速度。
三、行业龙头底色：全球出货量居首，90%自研率筑牢盈利壁垒
作为国内具身智能赛道的标杆企业，宇树科技的行业地位已得到市场验证。华鑫证券研报数据显示，2025年公司人形机器人出货量超5500台，位居全球首位。
公司核心竞争力源于全栈自研的硬件体系，核心零部件自研率超90%。高自制率带来了极强的成本控制能力，支撑产品在具备价格竞争力的同时维持高盈利水平——2025年公司人形机器人产品毛利率高达63.2%，显著优于行业平均水平。依靠先发优势搭建的硬件生态护城河，公司正逐步将生态优势转化为订单落地与业绩增长。
四、业绩隐忧：一季度利润下滑，上半年扣非端仍承压
高估值对应的业绩波动风险同样值得打新投资者关注。2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；但归母净利润同比下滑47.69%至5001.38万元，扣非归母净利润同比下滑52.55%至4025.36万元，盈利端出现明显承压。
根据公司披露的上半年业绩预告，2026年1-6月预计实现营业收入10.52亿-11.28亿元，同比增长35.62%-45.41%；归母净利润预计2.58亿-3.06亿元，同比实现扭亏为盈；但扣非归母净利润预计同比下降21.97%-6.43%，扣非端盈利尚未恢复同比正增长。
风险提示
本文仅整理上市公司公告与公开研报信息，不构成任何投资建议。公司发行市盈率显著高于行业平均水平，上市后存在估值回调风险；同时人形机器人行业竞争加剧、业绩增速不及预期等因素均可能影响公司长期价值，新股投资需谨慎评估风险。
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