北京
全球动力设备需求正经历一轮罕见的爆发式增长，而供给端的产能瓶颈却成为制约企业冲刺更高业绩的关键变量。该公司刚刚交出了一份创纪录的第二季度成绩单：季度销售额达到95亿美元，主要驱动力来自全球发电市场——尤其是数据中心建设带来的电力需求激增，以及国际建筑市场的持续扩张。 在监管与产品过渡方面，美国环保署（EPA）针对2027年排放标准提出的新规，为行业提供了更为灵活的落地路径。该规则允许发动机平台分阶段完成切换，这一安排与原始设备制造商（OEM）的生产节奏相匹配，有望缓解以往排放法规升级时常见的抢装与断档压力。 电力系统业务板块的业绩提升，主要得益于2025年底新增的制造产能。不过，大型发电机组（genset）的出货增长仍然受到当前产能上限的约束，意味着该细分领域的实际交付能力尚未完全释放。 中国市场表现尤为亮眼。该公司在中国市场的营收同比增长30%，背后推力包括非洲和东南亚市场对卡车及挖掘机的强劲出口需求，以及国内数据中心建设加速带来的电力设备采购。 利润率层面，EBITDA利润率受到了一定挤压。原因在于，基于全年利润有望创纪录的预期，公司计提了更高的可变薪酬支出，这部分成本部分抵消了销量增长和产品定价改善带来的正面贡献。 战略层面，公司正在向主用电源（prime power）市场纵深拓展。目前推进中的项目包括一款130升排量的天然气发电机组，以及围绕微电网技术建立的全新合作伙伴关系。 展望2026年，基于北美公路用车主需求的走强和发电业务的持续景气，公司已将全年收入增长指引从此前的预期上调至10%至13%。关于2027年的发动机产品切换，公司管理层判断其过程将比以往排放升级周期更为平顺——新一代X15和X10发动机将于2027年1月启动小批量生产，并在全年逐步爬坡放量。 从业务分部看，全球发电业务收入预计将实现15%至25%的增长。值得注意的是，该板块增速的主要限制因素仍是产能供给而非客户需求。中国市场方面，全年总营收预期已上调至大约15%的增长水平。尽管下半年可能面临季节性需求回调，但出口需求的强劲程度超出了此前的保守估计。全年资本开支目标则设定为13.5亿美元。
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