北京
在信贷需求偏弱的背景下，多家机构预计今年7月新增人民币贷款或延续去年同期减少的走势，社会融资规模有望同比多增。
广发证券指出，贷款“降速提质”成为宏观运行的新常态，预计7月信贷增量仍处于水平面下，预计7月非社融口径人民币贷款减少0.10万亿元，同比多降0.48万亿元。结构上，居民端，消费复苏乏力叠加资本市场调整，居民短贷预计仍承压；地产销售淡季，房价表现分化，居民中长期贷款预计仍在水面以下。对公端，制造业PMI超季节性回落，叠加信用债对信贷的替代作用持续，预计对公实体信贷需求可能承压。
招商证券表示，7月新增人民币贷款预计约-1000亿元，同比多减近500亿元，存量贷款增速维持在5.2%左右；信贷结构大概率仍以短贷、票据为主，实体融资需求偏弱格局不变。
华福证券预计，7月对公中长贷款、零售贷款实际需求仍偏弱，且当前各期限票据利率不低于0.5%的要求下，预计7月下旬时点冲量贷款转为对公短贷，且冲量时点进一步提前，预计金融机构口径信贷新增50亿元，同比多增550亿元。
社融方面，国联民生证券指出，预计2026年7月新增社融约为1.60万亿元，同比增长0.47万亿元，社融存量同比增速约为7.51%。具体来说，7月新增人民币信贷约为-0.15万亿元，同比增加0.28万亿元，其中居民中长贷增加0.30万亿元，企业贷款和居民短贷减少0.55万亿元；政府债券净融资约1.35万亿元，同比增加0.10万亿元；企业债劵净融资约0.36万亿元，同比增长0.08万亿元。从结构来看，信贷、企业债券净融资及政府债券净融资均同比回升。债券融资方面，高频数据显示企业及政府债券净融资均较去年小幅上涨。
中金公司预计，7月社融增速或止跌。其中，7月财政债券净发行有所提速，按照上市日期计算，本月政府债券净融资有可能达到1.2万亿元，比上月的7683亿元明显加速，对社融增速形成一定支撑。同时，大型公司在A股上市，或推动7月股权净融资规模突破1000亿元。票据贴现利率仍然较低，反映内生融资需求相对偏弱。综合来看，预计7月新增社融1.5万亿元，社融同比增速7.4%。
货币增速方面，浙商证券预计7月M2增速为7.7%，回落0.3个百分点；7月M1增速为3.8%，回落0.2个百分点。
招商证券宏观团队7月M1增速降至3.7%，M2增速降至7.8%。具体来说，一方面，7月并非财政支出大月，同时考虑到今年二季度财政支出节奏滞后于去年同期，预计财政存款向一般性存款转移弱于去年，这会对M1、M2构成明显拖累。另一方面，居民、企业非票据融资持续收缩，亦会削弱存款派生规模。同时，7月人民币汇率延续升值趋势，但是升值速度有所回落，预计私人部门结汇需求仍是M1、M2重要支撑。此外，7月A股大幅回撤，尤以前期交易拥挤度最高的科技板块调整幅度最深，同时考虑到季节性因素，预计7月非银存款延续净增加趋势，但是规模会较去年同期（2.14万亿）大幅减少，或在1万亿-1.5万亿左右，其对M2支撑明显减弱。
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