刚刚，贝恩资本买下贡茶

今日（8月6日），贝恩资本正式官宣：已同意从TA Associates（“TA”）和该公司的其他股东手中收购贡茶。未来，贝恩资本将与贡茶管理团队紧密合作，支持公司进入下一个发展阶段。

公告中并未披露这笔收购的财务条款，交易预计于2026年第四季度完成。

2006年诞生于中国台湾，贡茶一度开遍大街小巷，至今已经在全球33个市场开出了2200家门店。然而经历国内新茶饮大战后，如今鲜少看到它的身影了。

昔日奶茶顶流

贡茶被卖了

兜兜转转，贡茶还是易主。

贡茶的创始人是中国台湾高雄人吴振华，自1996年起，他就在经营茶饮。期间吴振华埋头做配方研发，前后经历上万次调试，重点研发奶盖配方，希望跳出当时市面上粉末冲调奶茶的模式，做真原叶茶茶饮。

2006年，吴振华在台湾高雄开出第 一家门店，正式创立Gong‑cha贡茶品牌，意为“进贡的好茶”，代表高品质定位。此后，贡茶开始在中国台湾快速扩张。

贡茶最核心的创新在于首创了芝士咸甜奶盖茶，高山茶叶做茶底，上层奶盖、中层茶汤、下层珍珠，三层口感，熊猫奶盖茶、格雷三兄弟等几个爆款产品迅速走红。

三年后，贡茶在中国香港开出台湾以外第 一家门店，之后陆续布局了新加坡、马来西亚等亚洲市场。进入中国大陆市场是在2010年，彼时贡茶采用区域代理模式，在上海、广州、威海设立代理公司，奶盖茶迅速引爆一二线城市商圈，成为80、90后初代网红奶茶记忆。

然而，很快市面上市就冒出大量仿冒品牌，招牌、包装高度模仿正品，全国数千家打着贡茶招牌的门店林立，让消费者无法分辨，严重稀释了品牌口碑与收益。虽然贡茶也曾被迫改名四云奶盖贡茶，但是消费者认知已经混乱，维权效果有限。

从2012年起，贡茶进入了韩国市场，几年时间门店迅速扩张，成为韩国国民级奶茶品牌。

贡茶也开始经历资本的起伏变化。2016年，韩国贡茶公司反向收购台湾贡茶母公司，之后多次被私募基金转手，现在品牌实际控制权已经不在创始人吴振华手中，总部也迁至伦敦，成为全球化运营的茶饮集团。

此后贡茶陆续进入英国、墨西哥、法国、印尼、中东多国市场，2023年全球门店突破2000家，业务覆盖32个国家和地区，在欧美、东南亚很受欢迎，单杯在欧美卖5-7美元，主打东方茶饮文化输出。

期间，以喜茶、奈雪为代表的新茶饮迅速崛起，贡茶在内地增长停滞、持续萎缩。2024年，内地运营主体“贡茶（上海）餐饮管理有限公司”注销，标志着贡茶基本退出了中国大陆市场。

此次贝恩的官宣公告中称，贡茶是世界上增长最快的茶牌之一，此次收购将着重于继续推进日本和韩国的门店扩张计划贡茶已在这两个国家建立了高度忠诚的客户群体和强大的品牌知名度。此外，还将加速在美国的增长。

一代网红茶饮的命运，就此交到新的操盘者手上。

下一个big deal

至此又一消费品牌被PE收入囊中。

当下消费投资热度褪去，看似无人问津的赛道里，PE牵头的重磅交易却在悄悄扎堆爆发。

几天前，CPE源峰刚刚与欧洲私募股权机构Jacobs Capital正式签署股权购买协议，全资收购高端户外品牌Mammut Sports Group AG（下称“猛犸象”），预计交易将在未来数月内完成交割。

这不免让人想起当年安踏收购始祖鸟那笔Buyout至今仍是消费行业的经典案例。如今，走过百年历程的猛犸象也迎来中国操盘手，也许下一个中产爆款就要来了。

去年11月，CPE源峰还与RBI集团宣布达成战略合作，双方成立合资企业“汉堡王中国”，由CPE源峰持股83%。换句话说，又一国际餐饮品牌将中国业务出售，源峰买下了中国汉堡王。

相似整合的一幕排队诞生。其中最轰动的莫过于星巴克与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权；此外，红杉中国拿下意大利奢侈休闲鞋品牌Golden Goose多数股权，又买下以经典吉他音箱闻名的Marshall；IDG资本拿下优诺乳业中国控制权；大钲资本从雀巢手中接过蓝瓶咖啡……

这些消费品牌的选择，成为全球宏观经济变化的一个缩影。他们不约而同选择在此时出售资产，某种程度上也是面对周期低谷的应对之举。

而对于PE等买方来说，更是精准踩中消费行业的逻辑。当前，全球消费品牌正经历一轮资产重估，比起押注前途未卜的新锐品牌，PE更偏爱有沉淀、有口碑、有成熟商业模式的存量头部资产。此外相比于鼎盛时期的高溢价收购，当下的交易成本更低、入局性价比更高。

消费行业历来被认为是具备刚性与抗周期属性的赛道，这也解释了为何经济波动时期，消费品牌反而更受资本青睐。

但收购仅仅只是开始PE的游戏逻辑从来不是单纯做品牌情怀，而是控股之后完成业务重塑，再在合适窗口实现退出，运营能力是真正的试金石。

洗牌正在发生，我们见证着一个个big deal到来。