广东
迟来97天年报暗藏多重隐患 *ST卓然深陷退市危机泥潭
8月5日盘后，拖延97天的*ST卓然（SH688121，卓然股份）2025年年度报告终于落地。但这份姗姗来迟的财报并未打消市场疑虑，反而彻底暴露公司业绩崩盘、财务核算失准、内控体系失效等一系列核心问题。叠加审计机构出具重磅非标意见、监管立案调查取得阶段性进展，公司多重退市风险集中爆发，未来存续前景充满极大不确定性。
财报数据显示，2025年公司经营业绩遭遇断崖式下滑，整体盈利能力彻底恶化。报告期内，公司实现营业收入18.49亿元，同比大幅下降38.08%；归母净利润转亏，亏损额度达1.88亿元，同比由盈转亏，经营态势急转直下。从核心主营业务细分数据来看，公司传统优势的石化、炼油装备业务近乎崩塌，成为业绩下滑的主要诱因。其中石化专用设备营收仅1.79亿元，同比暴跌76.12%；炼油专用设备营收更是缩水严重，仅实现1955.13万元，同比下降86.39%，两大核心主业基本陷入停滞状态。
尽管公司其他产品及服务板块营收同比小幅增长16.96%，录得10.71亿元营收，EPC总包服务也实现4.69亿元营收，但两大增量板块完全无法弥补核心装备业务的巨额缺口，难以扭转公司整体营收下滑、业绩亏损的局面。作为深耕石油化工、炼油、天然气化工领域，主营大型化工装备模块化、集成化制造，提供一体化解决方案的企业，核心主业的大幅萎缩，也印证了公司经营层面出现重大困境。
相较于业绩亏损，更严重的是公司财务与内控的系统性问题。本次年报审计中，天职国际会计师事务所对公司2025年度财务报告出具无法表示意见审计报告，同时对内部控制审计出具否定意见，属于资本市场重度非标审计结果。审计机构明确表示，无法获取充分、适当的审计证据，涉及多项核心财务环节，涵盖募投项目实施、预付款项商业实质与合理性、生产成本归集准确性、工艺包优化服务收入确认等关键核算领域，意味着公司全年财务数据的真实性、准确性均无法得到有效佐证。
公司内部治理也暴露严重分歧，两名独立董事公开对年报真实性存疑。董事刘妍娜、陈莫均明确无法保证2025年年报的真实、准确、完整。其中刘妍娜针对关联交易、预付款可收回性、募投项目资产定价公允性、成本与收入确认准确性等多项核心事项提出明确疑虑；陈莫也坦言，公司募集资金合规使用、预付款商业实质、收入确认等诸多问题仍有待核实。而公司董事会审计委员会虽与年审机构充分沟通，最终选择尊重非标审计的专业意见，变相确认了公司财务问题的真实性。
多重违规问题叠加，让公司退市风险持续高悬。受非标审计报告及内控否定意见影响，公司股票将继续维持财务类退市风险警示（*ST）及其他风险警示（ST）的双重“戴帽”状态。值得注意的是，当日上海证监局同步通报立案调查阶段性进展，初步查明公司部分年度财务信息涉嫌虚假记载，该行为已可能触及重大违法强制退市情形。
追溯历史违规事实，2021年至2024年期间，公司存在严重的募集资金违规流转问题，实控人张锦红通过控制供应商及资金通道账户，违规划转IPO募投资金至体外资金池调配，部分资金回流公司账户，其余流入其间接控制的企业，且公司长期未如实披露资金使用及关联交易情况，此前已被监管责令整改、相关责任人被出具警示函。
目前公司虽因按期披露年报，申请撤销逾期未披露年报对应的终止上市程序，但这仅是微小的缓释信号。证监会立案调查仍在推进，一旦最终行政处罚认定公司构成重大财务违法，公司将被强制退市。业绩崩塌、财务造假嫌疑、内控全面失效、实控人违规乱象多重风险共振下，*ST卓然已站在退市边缘，投资者需高度警惕后续风险。
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