九洲药业业绩会深度释疑中期净利下滑，目前产能利用率约70%，未有布局长寿药业务

8月5日，九洲药业（603456）在线举办2026年半年度业绩说明会，回答了投资者关心的业绩、订单、临床项目、产能等问题。

8月3日晚间，九洲药业公布2026年半年报，公司营业收入为25.75亿元，同比下降10.30%；归母净利润为3.87亿元，同比下降26.33%；扣非归母净利润为3.86亿元，同比下降26.56%；经营现金流净额为5.53亿元，同比下降34.52%，主要系收到的货款减少所致；公司半年度拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

有投资者问：2026上半年受诺华Entresto订单下滑影响业绩明显下滑，二季度利润降幅小幅收窄。请问管理层如何展望下半年订单恢复节奏？预计何时新客户、新项目能够填补该品种带来的营收与利润缺口？公司计划将第一大客户营收占比控制在什么目标区间？苏州瑞博多肽、ADC高活产线持续扩建，请问当前各基地产能利用率情况？多肽、ADC目前在手订单、临床项目推进进度如何？预计两块业务何时能够规模化贡献利润，对冲传统小分子业务压力？CDMO行业产能持续扩张，市场竞争加剧，公司CDMO业务毛利率上半年承压。后续公司计划通过哪些方式稳定毛利率？是否会承接低毛利订单来填充闲置产能？

公司回应称，公司业绩阶段性承压，主要受到部分大客户项目海外专利到期影响，目前对公司的影响主要集中在一季度，随着上述影响在二季度减弱，业务已呈现逐步改善趋势。目前诺欣妥高血压适应症专利延期到2031年，日本延期到2030年，根据公开数据预测，诺欣妥终端销量有望进一步增长。诺欣妥心衰适应症拟中选国家12轮集采，有利于继续保留公立医疗机构的准入资格，维持原有院内市场基础。价格下调后，患者用药可及性有望进一步提升，并可能推动相关适应症市场扩容。

目前公司整体产能利用率在70%左右。TIDES项目已成功交付56个，目前TIDES业务在手订单金额同比增长32%。目前承接项目包括减重及糖尿病治疗肽、美容肽等类型，涵盖研发、IND、NDA和注册各阶段。2026年上半年新增17个项目。

2026年一季度，公司CDMO业务毛利率阶段性承压，主要受到部分大客户项目海外专利到期及相关订单节奏变化等因素影响。随着上述影响在二季度有所减弱，公司CDMO业务毛利率呈逐步改善趋势。

有投资者问：公司此前表示约40亿元在手订单主要为未来12个月订单、绝大多数可在2026年交付。截至半年末已完成多少转化？剩余订单预计在Q3、Q4分别确认多少？是否存在延期或取消？九洲台州预计年内新增445m³产能。这里的“新增”是指建成、完成验证，还是已经可以商业化生产？目前台州产能利用率是多少，H1亏损多少，预计何时达到盈亏平衡？固相多肽产能同比增长300%、液相多肽达到吨级年产能。当前实际利用率分别是多少？药物科技新建多肽产线预计何时建成、验证和贡献商业化收入？

公司回应称，2026年上半年，公司CDMO业务新签订单保持稳健增长，新增项目以临床中后期项目为主，订单价格总体保持稳定。小分子创新药业务新增早期临床阶段项目66个，III期临床至上市前阶段项目5个，商业化项目5个。这些新项目的开拓为公司带来了增量订单，此外公司存量活跃项目也持续放量带来新订单需求。

依托杭州、苏州多肽生产基地的持续建设，公司多肽固相合成产能实现较快增长。扩建前，公司固相多肽GMP商业化产能在数百升水平；随着新增产线投入使用，目前固相多肽产能已超过两千升，较原有产能增长约300%，并已形成覆盖100升至1,000升不同规格的固相合成生产体系，可满足不同临床阶段及商业化项目的生产需求。在现有产能基础上，公司已启动一条约3,500升固相多肽合成产线的建设，主要用于承接后续较大规模的商业化项目。公司将结合项目推进情况、客户需求、产能利用率及市场环境，合理安排新增产能的建设和释放节奏。

有投资者问：下半年可落地的新增产能有哪些？预计能提供多少增量？

公司回应称，小分子创新药业务，重点推进九洲药业（台州）新工厂建设，下半年将启动新车间建设工作；制剂CDMO业务，特色工艺平台正按计划推进建设，以更好承接高附加值项目；TIDES业务，在原有产能基础上，已启动建设约3,500升固相多肽合成产线的建设，公司将结合项目推进情况、客户需求、产能利用率及市场环境，合理安排新增产能的建设和释放节奏。

有投资者问：二季度业务已呈改善趋势。展望下半年，这种修复将主要来自存量商业化项目放量、新增商业化项目交付、TIDES订单增长，还是台州产能爬坡？其中哪些因素已经进入实际排产和交付阶段，能够形成较为持续的改善趋势？

公司回应称，商业化品种的持续放量，是推动整个业务发展的主要原因。同时，公司将积极推进“做深”大客户和“做广”新兴客户的战略。一方面，与核心客户的合作不断深入，订单体量和项目数实现稳步增长；另一方面，BD团队持续开拓新客户、新项目，为公司业务带来持续增量。

有投资者问：长寿药是个重要的方向，不知公司是否有相关布局？例如基因修复类的，或者延缓衰老类的。

公司回应称，公司目前不涉及该方面的业务。

半年报显示，九洲药业是一家创新驱动的行业领先的新药定制研发和生产（CDMO）企业，致力于为全球制药公司、生物科技公司、科研机构等提供一站式的CDMO服务，业务覆盖小分子化学药物、多肽药物、偶联药物和小核酸药物。

拉长时间线看，财务数据显示，九洲药业自去年以来经营有所波动。4月23日晚间，公司披露2025年年报及2026年一季报，去年公司营收、净利双双增长后，公司一季度业绩明显失速，营收、净利均双位数下滑。

2025年年报显示，九洲药业实现营业收入55.09亿元，同比增长6.74%；归属于上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长20.46%。

2026年一季报显示，九洲药业实现营业收入12.01亿元，同比下降19.43%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比减少31.22%，主要系销售业务减少所致；扣非净利润为1.69亿元，同比减少32.67%；经营性现金流净额为1.36亿元，同比减少52.41%，主要系报告期内销售商品收到的现金同比减少所致。

来源：读创财经

审读：乔会青