山东
作者I水镜 编辑I韫玉
距票交所逾期名单披露仅隔数日，河北中岳城市发展集团有限公司（以下简称“中岳城发”）再添一则司法记录。
据中国执行信息公开网显示，2026年7月27日，中岳城发被磁县人民法院列入被执行人名单，案号为（2026）冀0427执2226号，执行标的165万元。而据上海票据交易所披露的承兑人信用信息，截至2026年7月31日，公司票据逾期余额为972.45万元，累计逾期发生额1345万元，承兑余额1977.46万元。自2026年3月首次上榜票交所承兑人逾期名单以来，公司累计承兑发生额始终为0，表明新增票据承兑业务已实质性暂停。
从票据持续逾期到司法被执行记录的出现，这家AA级区县级城投平台所面临的流动性压力，正从商票领域向更广泛的信用层面扩散。
票据逾期曲线：短暂回落后的僵持
回溯公司票据逾期的时间线，2026年3月31日，中岳城发首次被列入票交所承兑人逾期名单及持续逾期名单，逾期余额1100万元。彼时有研报指出，磁县是首次出现发债主体本部商票逾期的地区。
此后数据呈现小幅波动：5月末逾期余额升至1345万元，6月末回落至1099.5万元。累计逾期发生额在5月达到1345万元后未再增加，245.5万元的差额显示公司在此期间曾完成部分兑付。但7月末972.45万元的逾期余额表明，仍有近千万元票据处于逾期未兑付状态，偿付进度整体偏缓。
当一家公司连续五个月出现在承兑人逾期名单上，同时累计承兑发生额持续为零，市场是否还能将其视为暂时的流动性摩擦？
被执行记录：小额执行背后的信号意义
165万元，对于一家总资产约110亿元的AA级平台而言，绝对金额并不大。
问题是一笔相对小额的债务，为何会走到申请法院强制执行的地步？根据公开信息，该案立案日期为2026年7月27日，执行法院为磁县人民法院。从债权人的角度来看，选择启动司法程序，往往意味着此前的沟通或催收未能取得预期效果。
单个被执行记录本身未必构成重大不利影响，但当它与此前持续数月的票据逾期并列呈现时，市场对其债务管理能力和现金流调度效率的疑虑或有所加深。
定融提前兑付与票据逾期的节奏差异
值得关注的一个细节是，在票据持续逾期的同一时期，中岳城发的控股子公司邯郸中岳安居工程有限公司发行的“邯郸中岳安居债权资产”系列定融产品，于2026年4月对到期客户进行了提前兑付。
公开产品信息显示，该定融产品预期年化收益率在8%左右，担保方为母公司中岳城发。在城投标准债发行利率持续走低的背景下，这类产品的融资成本相对较高。与此同时，母公司的票据逾期余额却仍在千万量级徘徊。
同样是中岳城发体系内的债务偿还义务，定融产品能够提前兑付，而商票却持续逾期。不同债务工具之间的兑付优先级，是否存在着某种不成文的安排？
业内分析人士指出，这种现象在行业内部比较常见。定融产品涉及大量自然人投资者，地方维稳压力较大，在有限的现金流分配中往往获得相对优先的考虑；而票据逾期主要影响机构与企业供应商，其处置节奏和谈判空间有所不同。但从法律层面而言，不同债权工具在偿付顺序上并无法定层级差异——当选择性偿付成为市场观察到的现象时，这是否会影响其他债权人通过司法途径维权的意愿？前述被执行案件或许已经给出了某种答案。
中岳城发当前面临的多重信用信号——近千万逾期未兑付的商票、新增的司法被执行记录、以及子公司高息定融与母公司票据逾期之间的兑付节奏反差——共同勾勒出一家区县级城投平台在流动性管理上面临的复杂局面。
在“一揽子化债”持续推进、城投信用分化日益加剧的背景下，这家AA级平台接下来的每一步动作——无论是剩余票据的兑付安排、被执行案件的履行进展，还是存量定融产品的到期滚续——都值得市场持续追踪。上述问题的答案，或许要等到下一次公开信息披露时方能揭晓。
本文所引数据来源于上海票据交易所、中国执行信息公开网等公开渠道，仅供信息参考，不构成任何投资建议。文中分析系基于公开信息的客观梳理与市场观察，不构成对相关主体信用状况的实质性判断。
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