华润系最惨子公司，半年赚了39万

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8月4日，迪瑞医疗披露2026年半年度报告，营业收入4.09亿元，同比增长16.49%；归属于上市公司股东的净利润759.69万元，较上年同期亏损2831.20万元实现扭亏。

这是郎涛出任董事长兼总经理后的首份中报，也是公司被戴帽后的首份定期报告。

归母净利润759.69万元中，非经常性损益贡献了720.18万元。其中，计入当期损益的政府补助为584.54万元，金融资产公允价值变动损益及处置收益133.02万元，其他营业外收支合计约2.62万元。

扣除上述项目后，扣非归母净利润仅为39.52万元。一家年营收8亿级、员工1500多人的医疗器械上市公司，半年扣非利润不到40万。

医疗器械业务整体毛利率从上年同期的38.91%升至45.41%。其中试剂业务毛利率高达65.96%，收入2.50亿元，同比增长24.79%；

仪器业务毛利率仅12.63%，收入1.57亿元，同比增长5.82%。

试剂增速远超仪器，也符合体外诊断行业的基本规律，毕竟仪器是送的，试剂才是利润池。

迪瑞医疗上半年推出GMD-S1200全自动妇科分泌物分析系统等新品，推进21项仪器试剂研发项目，产品结构正在向高毛利端倾斜。

经营活动现金流净额-1.14亿元，同比骤降1246.32%，这应该才是最危险的，迪瑞医疗解释为"前期业务终止形成合同负债的资金支付所致"。合同负债从期初的4.11亿元降至2.57亿元，降幅达37.44%。

从数据来看，合同负债减少约1.54亿元，经营现金流净流出1.14亿元，两者规模大致匹配。这意味着其正在消化历史预收账款的履约义务，把之前收的钱吐回去交付产品或退款。

但更深层的问题是，合同负债大幅下降而营收仅增长16.49%，说明新增订单的预收速度跟不上存量释放的节奏。

分地区看，国内市场收入1.88亿元，同比大增50.95%，国外收入2.19亿元，同比下降2.24%。

国内市场的强劲反弹是上半年最大的亮点，迪瑞医疗将其归因于"积极推进重点机型装机，加强标杆医院对接，成立试剂销售专项攻坚小组"。

这背后，华润系的资源协同开始显现。

2026年4月，迪瑞医疗与华润健康集团签署全面合作框架协议，华润健康旗下覆盖14个省市、2.85万张床位的医疗机构，在同等条件下优先采购迪瑞的尿液、妇科、生化产品。

高管层，2026年2月郭霆离任，郎涛兼任董事长兼总经理；2026年4月孙彬放弃董事候选资格，牛丹丹补位；2026年5月，张兴艳被免去副总经理、财务总监职务，刘康接任。

子公司方面，净利润影响达10%以上的参股公司为宁波瑞源生物科技有限公司。

该公司为联营企业，主营业务为体外诊断试剂，注册资本1254.35万元。上半年宁波瑞源总资产4.37亿元，净资产4.01亿元，实现营业收入7938.18万元，营业利润2624.44万元，净利润2374.70万元。

按权益法核算，迪瑞医疗持有宁波瑞源33.34%股权，上半年确认的投资收益约1108.64万元，占利润总额的159.99%。

另一参股公司厦门致善生物科技股份有限公司，主营分子诊断试剂及仪器。该公司曾于2022年冲刺创业板IPO并获通过，但后续进程受阻。

迪瑞医疗对其股权投资指定为非交易性权益工具投资，累计利得约4987.28万元。

诉讼方面，因会计差错更正和内控否定意见，迪瑞正面临投资者的集体索赔。

多家律师事务所已启动索赔征集。普遍认定的索赔条件为：2024年4月19日至2026年4月29日期间买入ST迪瑞股票，并在2026年4月30日之后卖出或仍持有而亏损的投资者。

上海沪紫律师事务所等团队已收到多位投资者的索赔报名。首批投资者已向法院递交立案申请。

华润系的牌还有多少？

作为华润系唯一的医疗器械生产平台，迪瑞医疗的战略地位毋庸置疑。

但华润的赋能究竟能到什么程度，市场一直在观察。

从已落地的动作看，华润的资源倾斜主要体现在三个层面：

一是渠道协同。华润健康旗下的医疗机构资源是最直接的增量订单来源。2.85万张床位的采购体量，对一家年营收8亿的IVD企业来说，想象空间不小。

二是供应链优化。华润利用其强大的供应链管理经验，帮助迪瑞优化采购、生产和物流。有报道称，通过国产化替代，其高端光学部件的进口依赖度已从70%大幅下降。

三是管理输出。华润系高管全面接管后，合规治理、内控整改的力度明显加大。这既是被动应对ST压力，也是主动重塑管理体系。

但华润的赋能不是万能的。

体外诊断行业面临集采常态化、DRG/DIP支付改革、检验结果互认等多重政策压力，行业整体增速放缓。

毕竟，再强的股东背景，也无法逆转行业周期。