北京
来源：环球市场播报
美国对冲基金大鳄、潘兴广场资本管理公司创始人兼CEO比尔·阿克曼近日接受《财富》杂志主编艾莉森·肖内尔采访时分享了自己对人工智能的看法，并对该领域内备受瞩目的三家公司——SpaceX、Anthropic和OpenAI——进行了点评。
以下是此次访谈的部分内容摘录：
肖内尔：市场即将迎来多起万亿级别 IPO，包括 SpaceX，我们预计 Anthropic 与 OpenAI 也会加入。投资者该如何看待这一现象？另外，我也想听听你对私募市场的整体看法 —— 不少企业上市之时，估值已经高得离谱。
阿克曼：投资者看待任何一笔 IPO 都应当秉持这样的思路：结合企业的发展前景来看，我付出的这个价格是否合理？IPO 往往伴随大量炒作与市场狂热，对此你必须保持谨慎。IPO 原本是让投资者在企业发展早期就参与投资的途径 —— 这也是 IPO 历来的定位。但当企业市值达到万亿级别时，问题就变成了：你真的处于这一发展的早期阶段吗？
SpaceX 是一家非常出色的公司。我很欣赏埃隆・马斯克，但也有些矛盾，因为我间接成了 SpaceX 的股东。我投资过 X 平台和 xAI，同时也是 SpaceX 的小额投资人，所以目前我个人在这家公司持有一笔规模不小的投资。我个人不投资上市公司，所以只能投资非上市私营企业；这很有意思，也有助于我预判未来行业动向。
但现实不尽如人意：亚马逊当年上市的时候，市值还相当低，普通二级市场投资者才有机会赚得巨额回报。而从 1.5 万亿美元的市值起点再想博取超高收益，难度就要大得多。
即便如此，SpaceX 瞄准的都是规模极其庞大的市场。作为航天企业，它拥有压倒性的核心优势：在以极低的成本向太空运送大量载荷这件事上，它的独特地位几乎没有别家企业可以比肩。星链是一款很棒的产品，我自己就在用。我甚至有一套星链设备，钓鱼的时候偶尔会带上。
肖内尔：航空旅行也在发生变化——美联航的Wi-Fi从未如此出色。
阿克曼： 这太不可思议了——现在你在飞机上也能高效办公，而 SpaceX 在该领域同样占据优势地位。我认为 SpaceX 在人工智能方面稍显落后，但从基础设施建设角度来看，没有人能比埃隆・马斯克以更低成本、更快速度搭建基础设施。这是一家极其出色的企业，不过定价需要对未来做出诸多假设，而我不会押注埃隆失败。
Anthropic 最引人注目的一点是，我从未见过哪家企业增长速度如此迅猛。据悉该公司已经实现 EBITDA 盈利；倘若属实，这是一个非常积极的信号，毕竟它在高速扩张的同时还能实现盈利。
关于 OpenAI，我没有任何内部消息，仅参考《财富》及其他公开报道：它的商业模式会造成巨额亏损，消耗海量资金，未来几年或将消耗数百亿甚至上千亿美元。我很好奇市场还会为这种烧钱模式供血多久。
我认为在私募和公募市场中，最大的风险在于投资那些需要持续投入越来越多资金的企业。我喜欢那些虽然初期可能需要大量资本，但能明确界定一个转折点，从而实现显著的现金流正向增长的公司。
以优步为例——它曾烧掉巨额现金，而达拉接手后取得的成就令人钦佩，如今已实现了可观的资本回报。
所以是的，你完全可以投资一家亏损且持续消耗现金的公司，只要它能在某个时刻实现现金流转正。市场有时会容忍企业长期亏损，但也会突然意识到不再愿意接受这种状况。这就是风险所在，尤其是当相关数据变得极为庞大时。这正是我对OpenAI的担忧，不过我目前尚无足够细节来判断。
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