广东
8月5日，A股人形机器人第一股宇树科技正式进入科创板IPO询价阶段，8月10日开启网上申购，本次公开发行10%股份、募资42.02亿元，市场普遍预判发行估值定格在420亿元，不少机构乐观预期上市后市值有望冲击500亿乃至千亿关口。在美团、红杉、腾讯、阿里扎堆的豪华股东名单中，中国移动通过旗下中移和创位列股东之列，此次IPO落地，不仅是一场创投机构的资本兑现，也让市场聚焦：作为产业投资方，中国移动此番布局，账面收益与长期价值究竟几何？
从招股书披露信息来看，中国移动于2025年6月宇树科技最后一轮增资入场，彼时企业投后估值133.6亿元，中移和创出资8000万元，最终锁定发行后0.5986%的股权，与腾讯持股比例持平 。以此为基础，结合当前市场估值，可直观测算账面收益。
按照保守发行估值420亿元计算，中国移动所持股权对应市值约2.51亿元，相比8000万元初始投入，账面浮盈约1.71亿元，回报率超214%；若上市后资金追捧，市值站稳500亿元，股权价值将攀升至2.99亿元，浮盈接近2.2亿元，回报率接近274%；参照头部投行乐观千亿估值预判，对应股权价值可达5.99亿元，浮盈超5亿元，投资回报率将突破649%。单看财务回报，中国移动本轮股权投资属于稳健的优质短线投资，在互联网大厂扎堆的同一轮融资里，收益水平与腾讯基本持平。
相比于短期账面浮盈，中国移动布局宇树科技的核心诉求，并不单单是炒股获利，产业协同价值远比现金收益更重要。通信网络是人形机器人、四足机器人落地的底层底座，5G、算力网络、远程云端调度、物联网连接，都是机器人商业化落地不可或缺的基础设施。此前宇树科技已经中标中国移动4605万元人形机器人代工订单，双方早早开启业务合作。借助股权绑定，中国移动可以深度参与具身智能行业，将算力、专网、物联网业务向机器人赛道渗透，打开政企数字化、智慧园区、工业巡检等全新业务场景。
放眼行业布局，这也是运营商当下的统一战略：依托产业资本直投硬科技龙头，把通信能力落地到AI、机器人、云计算赛道。此前中国移动押注AI大模型、算力基建，如今加码机器人龙头，股权投资只是敲门砖，最终目标是把通信基础设施深度绑定高端智能制造，拓宽长久营收渠道。
当然，投资风险客观存在。当前宇树科技发行市盈率超150倍，远高于科创板、制造业平均估值，上市后股价波动、行业商业化不及预期，都会压缩资本收益。同时0.6%左右的持股占比较低，即便股价大幅上涨，一次性套现带来的利润，对千亿体量的中国移动整体营收影响有限。
综合来看，宇树科技上市，中国移动短期可收获2-5亿元区间的可观浮盈，长期则锁定了人形机器人赛道的产业入场券。比起赚一笔快钱，此次投资更大的意义，是运营商在智能时代，完成从通信管道提供者，向智能产业服务商转型的一次关键尝试。资本红利只是锦上添花，产业生态绑定，才是中国移动布局背后真正的长远收益。
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