中报观察 | 奥飞数据的规模代价

产业科技连线 随着AI行业的发展，智算中心的需求进一步增加，正逐渐体现在业绩上。

7月末，奥飞数据披露了2026半年报，上半年实现营业收入14.69亿元，同比增长27.95%；归母净利润1.97亿元，同比增长123.64%；扣非净利润1.7亿元，同比增长96.32%。

奥飞数据称，上半年推进廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙、江苏无锡等大型数据中心、智算中心项目的建设与交付工作，营收规模及EBITDA（息税折旧摊销前利润）实现双增长，随着已交付智算中心上架率的持续提升，单位折旧摊销成本和财务费用得到摊薄，公司净利润的增长开始提速。

奥飞数据是一家专业IDC服务商，主要为客户提供 IDC 服务及其他互联网综合服务。截至 2026年6月末，已投入运营的自建自营数据中心机柜数量按标准机柜折算超过86000个，运营规模约为382MW。

但规模的增长也带来了负债端压力的提升，截至2026年6月末，奥飞数据总负债126.31亿元，资产负债率升至76.94%。

8.6万个机柜

从业务结构来看，IDC服务仍是公司最核心的收入来源。上半年奥飞数据IDC服务录得收入11.47亿元，同比增长28.1%，毛利率为33.82%，占总营收比例高达78.1%；其他互联网综合服务（包含算力租赁、设备销售及综合运维服务）营收2.5亿元，同比增长28.72%，毛利率为28.85%，占总营收比例约17%。

按营业收入和营业成本计算，奥飞数据综合毛利率约34.42%，较上年同期提高约0.93个百分点。

目前，奥飞数据业务已覆盖中国30多个城市，在广州、深圳、北京、廊坊、天津、成都、南宁、南昌、保定、无锡等城市拥有自建高品质互联网数据中心，与中国电信、中国联通、中国移动均达成合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务及内容分发网络（CDN）、数据同步、网络安全等增值服务。

IDC服务即互联网数据中心服务。从产业链看，奥飞处于基础电信运营商的下游，利用已有的互联网通信线路、带宽资源，通过自建或租用标准化的电信专业级机房环境，利用自身技术搭建起连接不同基础电信运营商网络的多网服务平台，为各行业尤其是互联网行业客户提供带宽租用、机柜租用、IP地址租用等服务。

中报显示，上半年奥飞数据廊坊固安数据中心项目第八栋建成并交付运营，在长三角地区的首个自建自营数据中心--江苏无锡数据中心项目首期已交付运营。

与此同时，河北怀来数据中心项目土建部分总体完成，该项目位于京津冀国家算力枢纽节点的张家口集群核心区域，规划建成一座15000个机柜的大型数据中心，将与奥飞在京津冀地区的其他数据中心形成有机的区域联动。

截至6月末，奥飞数据已在北京、广州、深圳、廊坊、天津、成都、南昌、南宁、保定、无锡拥有 16个自建自营的数据中心，运营机柜按标准机柜折算超过86000个，运营规模约为382MW，另有多个大型数据中心项目正在建设之中。

资产盘活

然而，IDC属于重资产业务，需投入大量资金。半年报显示，截至报告期末，奥飞数据存货约为4.66亿元，较期初3737.73万元激增超11倍，其中库存商品存货高达3.84亿元。

奥飞数据的负债也逐年提升。截至2026年6月末，奥飞数据总负债126.31亿元，短期借款18.18亿元，长期借款46.02亿元，一年内到期的非流动负债17.33亿元，资产负债率达到76.94%。

值得关注的是，此前，奥飞数据拟推进不超过16.95亿元定增，用于建设新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋、I栋、J栋）项目，建成后奥飞将新增五栋数据中心，部署8925个8.8KW机柜，机柜资源数量明显上升。

这一计划并未按预期进行，2026年初，奥飞数据撤回这一计划，称基于公司自身业务发展实际情况及未来战略规划，综合考虑本次募集资金投资项目进度，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，决定终止这一定增事项。

基于此，奥飞数据通过推进多层次REITs，以盘活现金流稳定的智算中心。

5月末，奥飞数据对外表示，拟将位于广东省广州市南沙区智新五路1号的奥飞数据数字智慧产业园1、2号楼及其附属设施设备作为发起设立奥飞数据REITs的底层资产，开展公募REITs申报工作。

值得关注的是，近期中信证券-金石基金-奥飞数据2026年第1期绿色数据中心机构间REITs获深交所无异议函。

这宗私募REIT项目拟发行金额19.59亿元，底层资产为位于天津市武清区东马圈镇武落公路（东马圈镇段）7号增1号的天津盘古云泰数据中心项目及其相关配套设施，建面7.6万平米，约1.2万个机柜。

奥飞数据称，通过开展上述计划，公司将进一步盘活存量资产、释放存量资产的潜在价值，有利于促进公司在数据中心开发运营领域投资的良性循环，促进持续健康平稳发展，增强公司可持续经营能力。

若公募REITs、私募REITs发行成功，奥飞数据将成为继万国数据后，第二个拥有公募+私募REITs平台的数据中心运营商。

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