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零碳情报
【 连亏三年后，
这家光伏企业被两地国资堵门要账 】
首图来源：京运通
曾几何时，作为朝阳行业的光伏是地方政府眼中的香饽饽。在各地政府的积极支持和资本市场非理性的助推下，光伏产业产能的急剧扩张。
然而好景不长，自2023年四季度起，光伏行业进入下行周期，产业链各环节供需失衡加剧，价格持续探底，行业出现大面积亏损，大量项目开始烂尾。
2025年以来，光伏行业已先后出现多起地方政府要求企业退还财政资金的案例，涉及金额少则百万，动辄上亿元，硅片龙头京运通也不幸成为了其中的一员。
2026年5月19日，京运通发布公告，因未能履行生效法律文书确定的付款义务，内蒙古乌海市中级人民法院启动强制执行，直接冻结、扣划了京运通银行存款约2.34亿元，并冻结利息约6050万元，合计划扣2.94亿元。
这场长达6年的诉讼源自京运通与乌海政府2017年的合作。按照协议，乌海城投以厂房资产3.5亿元作价入股，并负责代建厂房，第8年由京运通回购。
然而厂房建好并交付后，乌海城投却未能完成入股流程，回购搁浅。2019年，施工方中电四建追讨工程款，将乌海城投和京运通双双告上法庭。
直到2025年，经最高法调解，乌海城投先行垫付了2.1亿元。乌海城投在垫付巨额工程款后，反手起诉了京运通，索要本金及利息合计2.44亿。后经一审、二审，内蒙古高院判决，京运通败诉。根据《执行裁定书》，乌海法院启动强制执行，冻结、划扣近2.94亿元。
这个强制执行，对京运通是一次重大打击，让本就资金吃紧的京运通遭遇重创。然而雪上加霜的是，与乌海地方政府的矛盾，刚刚被法院强制执行，与乐山政府的矛盾又显现出来了。
来源：上市公司公告
7月31日，京运通发布公告，公司位于四川乐山的12GW单晶拉棒切方一期项目正式投产满5年，正与乐山市政府指定的乐山高新投资发展（集团）有限公司，就回购项目公司股权事项展开协商。
根据协议，京运通需回购乐山高新投持有的30%股权，哪怕不算利息，也是超过9亿元的真金白银。而如果按每年8%计划利率，那么京运通要拿出12.6亿元。这对于深陷亏损泥潭，且刚刚被内蒙古法院强制划扣了近2.94亿元银行存款的京运通而言无疑是天文数字。
根据财报，截至今年一季度末，京运通账上的货币资金仅剩1.34亿元，一年内到期的短期债务则高达24.71亿元，账面资金甚至不能覆盖短期债务的零头，这多出的9个亿，砸锅卖铁也凑不出来。
所以公告中提到的“协商”，大概也只是比较体面的说法——真实情况，恐怕是在向地方国资苦苦求和、争取展期。如果乐山国资也不肯在“展期”上松口，那么京运通很有可能面临在被乌海国资强制执行后，第二次被强制执行的风险。
不过前有宝馨科技被怀远国资起诉，后有棒杰股份被苏州国资催告，两者都是因为没有履行回购义务。地方国资的耐心，终究也是有限度的。
京运通曾经也是资本市场的宠儿，但周期之下，没有谁能独善其身。2024年，京运通业绩却急转直下，全年归母净利润亏损23.61亿元。公司毛利率为-43.29%，其中硅棒业务毛利率为-105.10%，硅片业务毛利率为-39.53%，已陷入越卖越亏的困境。
到2025年，公司继续亏损14.8亿元，短短两年，累计亏损超过38亿元。进入2026年，业绩依旧没有改观，亏损的金额甚至还在上升。
京运通7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损3.28亿元至4.75亿元，上年同期亏损2.12亿元；扣非净利润亏损3.37亿元至4.86亿元，上年同期亏损2.21亿元。
公告披露，报告期内，公司业绩变动的主要原因如下：1.报告期内，受光伏行业环境、市场波动等综合因素影响，公司新材料业务所涉及的硅片环节利润依然为负，对公司整体盈利能力产生负面影响。2.报告期内，受光伏行业周期整体影响，公司参股企业经营亏损确认的投资损失对本期净利润产生负面影响。
（来源：南方财经网、中国证券报、光伏产业网；整理：Penn）
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