华润啤酒H1净利增23%毛利率创历史新高；古茗跨界内测罐装啤酒精酿专委会成立

华润啤酒H1净利增23%毛利率48.9%

创历史新高喜力增超20%

8月4日，据高盛发布的研报，华润啤酒（华润啤酒控股有限公司，港股：00291.HK）管理层在中期策略会上披露2026年上半年关键经营数据。上半年合并销售额约239亿元人民币，同比增长0.8%，与市场预期基本一致。合并息税前利润76.9亿元，同比增长21%，超过市场预期（73.2亿元，+15%）。净利润57.9亿元，同比增长23%，超过市场预期（54.4亿元，+15.6%）。剔除土地出售收益（8.27亿元）及一次性支出（2.41亿元）后，经常性息税前利润约71亿元，同比增长约11%。

高端化进展显著。上半年普高档及以上产品销量增长逾10%，其中喜力（Heineken）增长20%以上，老雪增长70%，Amstel（红爵）增长100%。普高档及以上啤酒整体销量录得中单位数至高单位数增长。集团毛利率提升2个百分点至48.9%，创历史新高。公司宣布中期股息每股人民币0.464元，同比增长24.4%，股息支付率约26%，与去年持平。

成本端，第二季度铝材和纸箱价格上涨带来一定压力，但玻瓶和大麦价格下降形成对冲，整体可控。近期铝价有所回落，全年毛利率有望持平。公司白酒业务体量较小（2025年收入约14至15亿元），已于去年计提28亿元减值，对整体业绩影响有限。高盛维持华润啤酒"买入"评级，目标价35港元。此外，花旗同日发布研报，重申中国啤酒行业排序为华润啤酒>百威亚太控股有限公司（01876.HK）>青岛啤酒股份（00168.HK），三者评级均为"买入"。华润啤酒正式中期业绩将于8月19日董事会审议后公布。

古茗内测鲜柚生啤罐装啤酒茶饮品牌

跨界入局啤酒赛道

8月4日，据微酒报道，新茶饮头部品牌古茗正在内测一款名为"鲜柚生啤"的罐装啤酒产品。流出的产品图片显示，该产品为330ml罐装规格，酒精度≥3.0%，添加日本香柚，主打清爽柚香与微醺口感。这是国内新茶饮品牌首次被曝光涉足啤酒品类产品研发。

古茗目前在全国拥有逾9000家门店，主打下沉市场果茶赛道。此次内测罐装啤酒，标志着新茶饮行业的品类边界正在进一步模糊。此前，喜茶曾推出"借酒消愁"系列茶酒产品，奈雪的茶也曾涉足酒饮场景，但均停留在现制茶饮门店内的调制饮品层面。古茗"鲜柚生啤"若最终上市，将成为新茶饮品牌首次以工业化罐装形态进入啤酒零售渠道的案例。

从行业视角看，茶饮品牌跨界啤酒的逻辑在于：一方面，年轻消费者对"轻微醺"饮品的需求增长，低度果啤与果茶在口感定位上高度重合；另一方面，茶饮品牌拥有成熟的即饮渠道和年轻客群基础，切入啤酒零售可激活存量流量。不过，古茗方面尚未公布产品上市时间、定价及渠道计划，目前仍处于内测阶段。

京东七鲜推12天短保不杀菌冰萃鲜啤

1升装7.9元定位即时零售

8月4日，据蓝鲨消费报道，京东七鲜超市今夏上线一款名为"七鲜冰萃鲜啤酒"的产品，主打"昨天生产，今天上架"的极短供应链概念。产品规格为1升装，售价7.9元，保质期仅12天，工艺上实现"不杀菌、不过滤"，定位即时零售渠道首款12天短保冰萃鲜啤。

不杀菌意味着啤酒中保留了活的酵母菌。要实现"不杀菌"还能安全上市，整个生产过程须做到无菌酿造、无菌过滤、无菌灌装。不杀菌工艺的核心优势在于：风味物质不被高温破坏，酯类、萜烯类等发酵香气完整保留；酒液中活酵母持续进行微量二次发酵，带来新鲜的口感活跃度；蛋白质不被高温凝固沉淀，酒体更饱满、泡沫更持久。

短保鲜啤是啤酒行业"鲜"字定义重构的一个切口。传统瓶装和罐装啤酒经过巴氏杀菌或瞬时高温杀菌，以换取数月的常温保质期，代价是部分风味物质的损失。京东七鲜以自有超市为终端、依托京东冷链物流，将"生产—上架"压缩至次日，将短保产品与即时零售场景绑定。这一模式是否可复制至更广泛的零售渠道，取决于冷链覆盖能力和终端周转效率。

西班牙猫牌生力推出2.7%vol低度啤酒

开辟无醇与传统啤酒间新赛道

据中国国际啤酒网8月4日报道，8月2日消息，西班牙家族企业猫牌生力公司（Mahou San Miguel）推出"生力低度啤酒（San Miguel Low）"，一款酒精度仅为2.7%的拉格啤酒。该产品既不是无醇啤酒，也不是拉德勒啤酒（Radler），而是一款介于二者之间的拉格啤酒，酒精度恰好是生力特级啤酒（5.4%）的一半，旨在保留风味的同时拓展全天候饮用场景。

根据凯度发布的《2025年Zoom清醒趋势品牌监测报告》，大多数改变饮酒习惯的西班牙人并未放弃啤酒，而是根据不同场合调整饮用频率或酒精度数。猫牌生力西班牙业务部市场总监伊格纳西奥·科尔门扎纳表示，二十多年前公司在西班牙开创了无醇啤酒品类，如今希望凭借生力低度啤酒引领低度啤酒这一行业新增长领域。今年前几个月，公司已推出Mahou 0.0 Rubia无酒精饮料巩固无酒精领域地位，并凭借功能性软饮料Yuzz进军"趣味护肤"品类。

低度啤酒的推出正值传统啤酒市场承压之际。2025年，猫牌生力集团啤酒销量下降4.7%，而瓶装水销量增长5.2%，非酒精饮料占总营业额31%。生力低度啤酒将于2026年9月登陆地中海沿岸主要城市的餐饮渠道，以330毫升瓶装上市，并在公司线上商店发售。自2027年1月起推广至西班牙全国市场，包括餐饮酒店和大型零售渠道，届时将提供瓶装和罐装两种规格。目前该产品仅在西班牙销售。

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