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观点网讯：8月5日，中金发表研究报告指出，海底捞上半年主品牌翻台率按年录低单位数增长，但客单价按年略有下滑，整体开店策略仍偏谨慎。
该行预计上半年海底捞直营店新开超过20家、关闭超过30家、转为加盟约6家，加盟店新开超过10家。
中金表示，主品牌利润率上半年或保持稳健，但牛肉等原材料涨价及品牌营销投入增加带来成本压力；同时外卖、加盟店原材料销售及新品牌等低利润率业务占比提升，加上直营店转加盟收入和汇兑收益减少，预计公司整体利润率或按年下滑。
该行预计“红石榴计划”今年或放缓开店，经营重心转向单店模型优化，建议持续关注调整进展。
此外，公司此前计划2026年进一步强化智能中台建设，以更好统筹资源协同和加强组织赋能。
考虑到公司利润率有一定压力，中金维持海底捞“跑赢行业”评级，惟考虑下调盈利预测及行业估值回调，下调目标价25%至15港元，对应2026及2027年预测市盈率分别18倍及16倍。
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