这个阶段，或许可以考虑均衡和波动生息策略——银华投顾每日观点2026.8.4

来源：市场资讯

　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　近期油价回落、美元走弱，短期缓解了流动性压力，同时美股财报亮眼，隔夜美股大幅上涨。（数据来源：Wind，2026.7.30-2026.8.4）

　　A股方面，资金今天从银行、白酒等防御板块转向AI硬件，放量反弹超2000亿，但成交额仍低，科技的反弹能否延续还需观察。（数据来源：Wind，2026.8.4）

　　配置上，我们建议攻守兼备：科技方向可精选有订单、有业绩的细分领域参与，避免追高概念；宽基和红利作为底仓保留，争取抗跌安全垫。在利率和油价扰动未消的当下，均衡布局比单押一端更稳妥。同时，也可以再震荡市中关注围绕宽基的波动生息等策略。

　　先看美股，近期财报季交出了比较硬的数据，有机构预期二季度盈利同比增速为37.0%，已披露的多家云厂商云业务增速强劲。（数据来源：Wind、英为财情）

　　但另一边，10年期美债收益率已经升到4.67%。好在短期出现了几个缓和因素。一是美伊重启直接谈判，布伦特原油回落至85美元附近。油价每回落一美元，通胀预期就松一分，成长股的估值压力就减一分。二是美元指数近期明显回落，7月30日美日两国联合干预汇市，日元单日暴涨，同时美元指数大幅跳水。此番出手本质上或许是一场“美债保卫战“——通过稳定日元汇率，抑制日本抛售美债的压力，从而压低美债收益率。美元走弱缓解了全球流动性的紧缩压力，对新兴市场资产和风险偏好或许都是正面信号。（数据来源：Wind，截至2026.8.4）

　　美元指数

　　Wind，2026.5.11-2026.8.3

　　再看A股，隔夜美股上涨后，今天A股资金从银行、保险、白酒等防御方向撤出，回到AI硬件方面。（数据来源：Wind，2026.8.4）

　　Wind，截至2026.8.4

　　当然，反弹不等于反转确立。今天放量2174亿是积极信号，但2.23万亿的绝对量仍然低于7月中旬的水平。科创50从高点最大回撤31%，今天的反弹更像超跌后的修复，能否延续还需要两到三天的确认——成交额能否站稳、科技能否持续领涨等。此外，美伊谈判还未完成，油价和利率的扰动随时可能回归。（数据来源：Wind，2026.8.4，科创50最大回撤区间指2026.7.1-2026.8.4）

　　资产配置上，我们怎么看？

　　我们的判断是：科技已经历了一定的风险释放，可以适当择机关注，但仍需要警惕波动，组合依然要平衡一些。

　　科技方向的产业逻辑正在被重新验证，经历了7月的极端行情后，我们也清楚：科技内部的分化会持续，有业绩的方向和纯概念的方向，走势可能会越拉越开。科技仓位的参与要“精选“——集中在有订单、有业绩确认的环节，避免情绪驱动的追高。

　　组合层面，宽基和红利仍然值得作为底仓保留。宽基受益于资金的持续流入和估值修复，红利在利率下行环境下有望提供现金流安全垫，它们在7月的极端行情中已经证明了抗跌属性。科技进攻、宽基红利防守，攻守兼备的配置，可能比单押任何一个方向都更适合当前的市场环境。

　　再来看今天具体行情：

　　境内权益：市场全天震荡反弹，创业板指强势领涨。个股涨多跌少，沪深京三市超3600股飘红，今日成交2.23万亿。截止收盘沪指涨0.33%，深成指涨3.25%，创业板指涨5.64%。（数据来源：Wind，2026.8.4）

　　境内固收：30年期国债期货上涨0.18%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.8.4）

　　其他信息：

　　1、美伊官员称伊朗与阿曼接近达成霍尔木兹海峡航行协议。美国方面3日援引伊朗和美国官员的话称，就霍尔木兹海峡航行，伊朗和阿曼正接近达成协议。美国方面消息显示，根据双方商讨的协议，进入波斯湾的船只将从靠近伊朗海岸且由伊方控制的一条航道行驶，而驶出的船只将取道一条靠近阿曼的航道。多名伊朗官员说，往来船只需要缴纳“服务费”，这笔收入将由伊朗和阿曼平分。不过，一名了解谈判情况的美方官员称，伊方官员表述“不准确”，而且霍尔木兹海峡任何“临时”航道的设立都无须伊方批准，不会对过往船只收费。（数据来源：华尔街见闻，2026.8.4）

　　2、美国制造业扩张速度创2022年以来最快。美国7月份制造业活动以四年多来的最快速度扩张，这主要得益于强劲的需求、激增的产量以及企业增加雇员的举措。（数据来源：华尔街见闻，2026.8.4）

　　3、美国、日本财长均表示，将毫不犹豫地进行更多日元联合干预。（数据来源：华尔街见闻，2026.8.3）

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