Q2数据中心营收大涨107%，AMD预计明年还将翻倍！

当地时间8月4日盘后，AMD公布了出色的2026财年第二季度财报。公司实现创纪录的季度营收115亿美元，GAAP净利润同比增长163%，但因第三财季指引低于市场激进的预期，导致股价盘后大跌近9%。

Q2业绩全面超预期

财报显示，AMD第二财季营收达115.36亿美元，同比增长50%，环比增长13%，刷新单季历史纪录。

在GAAP口径下，AMD第二财季毛利润为62.03亿美元，同比大幅增长103%，环比增长15%；毛利率为54%，较去年同期的40%提升了14个百分点，较上一季度的53%提升了1个百分点；净利润为22.97亿美元，同比增长163%，环比增长66%；稀释每股收益达到1.38美元，同比增长156%，环比增长64%。

需要特别注意的是，去年同期的GAAP业绩中包含了约8亿美元的库存及相关费用，系美国政府针对AMD Instinct MI308数据中心GPU产品出口管制所致，这在一定程度上拉低了当时的比较基数。

在Non-GAAP口径下，AMD第二财季毛利润为64.88亿美元，同比增长95%，环比增长14%；毛利率为56%，较去年同期的43%提升了13个百分点，较上一季度的55%提升了1个百分点；净利润为27.60亿美元，同比暴涨253%，环比增长22%；稀释每股收益为1.66美元，同比增长246%，环比增长21%，高于分析师一致预期的1.61-1.62美元区间。

Non-GAAP业绩与GAAP业绩之间的主要调整项目包括：剔除了约5.03亿美元的股权激励费用、5.44亿美元的收购相关无形资产摊销、4100万美元的收购相关及其他成本，以及1700万美元的法律事项损失准备。这些调整使得Non-GAAP口径更能反映公司核心业务的盈利能力。

AMD首席财务官胡锦（Jean Hu）指出，这是公司连续第六个季度实现超过30%的同比营收增长，毛利率扩张主要受业务组合驱动。

数据中心营收大涨107%，客户端与嵌入式业务回暖

数据中心板块是AMD本次财报的绝对亮点。该部门营收达67亿美元，同比大涨107%，占总营收比重从去年同期的42%跃升至58%，反映服务器与AI业务规模的快速扩张。

在服务器CPU方面，AMD连续第五个季度创下服务器CPU营收纪录，云端与企业销售均同比增长超过70%，超出上季度给出的指引。第五代EPYC Turin目前已覆盖全球近三分之一EPYC公有云实例类型，客户涵盖AWS、微软、谷歌、甲骨文等头部云服务商。

数据中心GPU业务同样受益于MI355X的持续放量，营收同比翻倍，领先AI企业和云服务商正在扩大MI350系列的部署规模。

客户端与游戏板块当季营收38亿美元，同比增长6%。其中客户端业务营收31亿美元，同比增长23%，主要得益于移动处理器创纪录的销售和商用市场份额扩大。锐龙PRO商用处理器销售额同比增长超过50%。

游戏业务则同比下降31%至7.79亿美元，主要受主机半定制芯片处于产品周期下行阶段拖累，显卡需求同样走弱。

嵌入式业务营收9.77亿美元，同比增长19%，创三年多来最强增速，网络设备、航空航天与国防、测试测量等领域需求回暖。胡锦表示，嵌入式业务的复苏将在2027年为毛利率提供额外推动力。

Q3指引超平均预期，但不及最激进预测

对于第三季度，AMD预计营收约130亿美元（上下浮动3亿美元），按中值计算同比增长约41%，环比增长13%，高于彭博一致预期的125亿美元。Non-GAAP毛利率预计维持在56%。

然而，此前部分华尔街多头机构已将预期推高至135-140亿美元区间，130亿美元的指引存在明显“预期差”。当分析师Stacy Rasgon就“三季度增速为何低于二季度”提问时，胡锦表示“加速是下半年整体对比上半年，而非单季度逐季走高”，这一解释未能完全打消市场疑虑。

此外，公司第二季度资本支出达8.08亿美元，远高于市场预估的2.99亿美元，亦引发部分投资者对资本开支压力的关注。

Venice CPU已进入量产，主要OEM厂商都将导入

AMD最新发布的第六代EPYC Venice系列CPU已进入量产。苏姿丰表示，Agentic AI正在为服务器CPU创造新的增长向量，涵盖高频AI主机节点、高密度Agentic服务器以及通用云和企业工作负载。我们的第六代EPYC Venice系列专为这些不断扩大的工作负载而设计，并实现了EPYC历史上最大的代际性能提升之一。

Venice基于AMD全新的Zen 6核心和2纳米技术构建，每瓦性能是领先x86 CPU的两倍以上，是领先ARM CPU的3.3倍。Venice系列包括30多款处理器，将领先的单核和单插槽性能与广泛的存储和IO配置相结合，使客户在优化性能、效率和TCO方面具有更大的灵活性。

苏姿丰强调，“所有主要OEM厂商都按计划推出Venice平台，领先的云提供商计划从今年晚些时候开始部署。客户对Venice的需求比任何一代EPYC都更强劲，我们预计在未来几个季度将继续在云和企业领域扩大市场份额。”

Helios需求超预期，锁定大客户长期订单

AMD最新发布的基于Venice CPU和MI450系列GPU的机架级AI平台Helios现已投入生产，预计2026年第三季度末开始交付首批产品，2026年第四季度起持续爬坡。苏姿丰在电话会上表示：“客户对Helios的需求非常强劲，超出了我们最初的预测。”

在客户拓展方面，AMD宣布与Anthropic建立战略合作伙伴关系：Anthropic将通过Helios平台部署高达2吉瓦（GW）的MI450系列GPU，首批1吉瓦将于2027年上半年开始交付。此项合作还包括多年联合工程计划，将使用Claude模型优化Instinct GPU工作负载并加速ROCm软件开发。

此外，微软将在Azure大规模部署Helios，用于前沿模型推理服务。

AMD此前已与OpenAI、Meta建立了多代吉瓦级部署合作。

面向未来，AMD计划每年推出新一代机架级AI平台，预计MI500将实现史上最大代际性能跃升。并预计AMD Instinct产品路线在四年时间跨度内，整体推理性能累计提升超过2000倍。

数据中心业务营收2027年翻倍

AMD在此次电话会上显著上调了对AI与数据中心市场的长期判断。苏姿丰表示：“加速器和CPU的需求增长都远高于我们六个月前的预期，整体数据中心市场的扩张速度远超我们此前判断。”

AMD给出了最新的庞大市场预测：到2030年，数据中心AI加速器市场将以超过45%的年复合增长率扩大至约1.4万亿美元；服务器CPU市场年复合增长率超过50%，规模约达2200亿美元；整体高性能和AI计算市场未来几年将以约40%的年复合增长率增长，到2030年接近2万亿美元。

基于此，AMD给出了超预期的业绩指引：

预计2026年下半年服务器CPU营收同比增长超过80%，该预期基于Venice系列量产带来的强劲客户需求和供应改善；2027年全年同比增长超过70%，这一增长主要由EPYC Venice系列持续放量和市场份额进一步扩大驱动。

2027年整体数据中心板块营收预计“同比增长超过一倍”。苏姿丰在电话会上表示，综合服务器CPU与数据中心AI业务两大板块，公司“预期2027年整体数据中心板块营收同比翻倍以上”。其中AI加速器（Helios/MI450系列）将贡献主要增量，相关订单合作方包括OpenAI、Meta、Anthropic和微软。

在财务模型上，苏姿丰进一步表示，“我们正大幅超越去年11月分享的长期财务模型。我们现在预计营收将大幅超过先前超过35%的增长目标，并且我们预计在我们的战略时间框架内显著超过每股收益20美元的年度目标。”

编辑：芯智讯-浪客剑