162亿，Visa买了一家反诈骗公司：来自以色列

作者 | 铅笔道 松格

编辑 | 铅笔道 黄小贵

封面图｜铅笔道制图

每年，骗子从网络诈骗薅走超过1万亿美元。

账户被盗、网络诈骗、AI冒充——骗子的手段越来越高明，越来越难防。Visa作为全球最大的支付网络之一，每发生一笔欺诈交易，它都要赔钱、赔信誉、赔客户信任。

2026年8月3日，Visa花24亿美元（约合人民币162亿元），买一家专门反诈骗的公司BioCatch。

目前，Visa是全球最大的金融支付公司，市值约6700亿美元（约合人民币4.5万亿元）。

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反欺诈是一门怎样的生意？

BioCatch2011年成立，总部在以色列特拉维夫，目前拥有约400名员工。

它做的东西很特别——不是看你的密码对不对，而是看你是怎么操作的：敲键盘的节奏、鼠标滑动的轨迹、手指触屏的压力。每个人用手机和电脑的习惯都不一样，就像走路姿态一样独特，很难模仿。机器人可以偷你的密码，但偷不走你打字的速度和手势习惯。

它的技术会分析数千种行为、设备、应用和网络信号，在用户进行网上银行操作时，300毫秒内就能给出风险评分，直接告诉银行"放行"还是"拦住"。

那它到底怎么赚钱？BioCatch做的是SaaS订阅生意。客户按年付费，收费标准基于每月保护的会话数量——也就是有多少用户在使用银行App或网站时被它监控着。银行用得越多、覆盖的用户越广，付的钱就越多。

谁在付钱？它的客户是全球超过350家银行和金融机构，遍布21个国家，包括全球100多家顶级银行，如美国运通、巴克莱、汇丰、澳洲国民银行等。目前BioCatch在全球保护着18亿台设备和7.6亿用户。

银行每年因欺诈损失数千万甚至上亿美元，花几百万美元买BioCatch的服务把损失降下来。自2018年以来，BioCatch已累计帮助客户阻止了估计47亿美元的欺诈交易。

这家公司的收入增长很猛。Gadi Mazor于2018年被任命为CEO，当时公司年收入才700万美元。到2023年底，年经常性收入（ARR）已经突破1亿美元，当年增长了49%。到2025年全年ARR增长了43%。

而且老客户忠诚度很高，他们平均每年比上一年多付24%的费用。2025年公司还新签了90家客户，包括富国银行。

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Visa坐不住了

Visa为什么要花这么大一笔钱？因为骗子太猖獗了。

账户被盗、网络诈骗这些东西，每年给全球经济造成的损失超过1万亿美元。而且现在骗子也用上了AI——攻击成本更低、速度更快、更难识别。Visa作为全球最大的支付网络之一，每发生一笔欺诈交易，它都要承担赔偿风险和品牌损失。

AI在安全领域的三大应用方向 来源：Virtus

过去五年，Visa已经在技术和基础设施上砸了超过130亿美元，就是为了保护支付系统的安全。但光靠自己还不够，它需要更先进的武器。全资收购后，Visa可以直接把BioCatch的AI模型嵌入自己的交易处理系统里，做到毫秒级的欺诈检测。

还有一个背景：卖反欺诈软件给银行，已经是Visa增长最快的业务之一。收购BioCatch，等于给这台赚钱机器又装了一个更强的发动机。

对BioCatch来说，卖给Visa也是个好选择。以前它是独立公司，主要客户是银行。现在背靠Visa，资金更稳、数据更多——Visa的网络连接着近14500家金融机构，一年处理超过3290亿笔交易，总金额超过17万亿美元。数据越多，AI模型就越准，这是正循环。

收购后，BioCatch继续像以前一样运营，只是现在成了Visa的一部分。管理团队也不变。

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多赢的收购

Visa是赢家。24亿美元买BioCatch，花这点钱换来一个能直接降低欺诈损失、让银行和商户更信任它的核心能力。而且BioCatch的ARR已经超过1.85亿美元还在快速增长，按24亿收购价算，估值大约是ARR的13倍——对于一个年增长43%、净留存率124%的SaaS公司来说，这个价格不算贵。

BioCatch的投资人也是赢家。24亿美元的售价意味着早期投资人赚得盆满钵满。

BioCatch被收购前总共融了多少钱？不同数据源口径略有差异，综合来看，融资总额在2.4亿至3.2亿美元之间。

这已经是BioCatch第二次被卖了。2024年5月，私募基金Permira宣布收购BioCatch多数股权，交易于2024年9月完成，当时的估值是13亿美元。Permira投入约7.5亿美元获得60%股份。这才过了两年多，转手就卖了24亿，增值超过10亿美元。

BioCatch的银行客户短期内可能担心Visa垄断数据，但Visa承诺BioCatch保持开放，现有合同继续执行，谁想用都能用。

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AI反欺诈成了主战场

Visa收购BioCatch不是个例。

2024年9月，Visa宣布收购英国AI反欺诈公司Featurespace。Featurespace总部位于剑桥，由Dave Excell于2008年创立。交易于同年12月完成，金额未官方披露，媒体报道估计约为9.46亿美元（约合人民币64亿元）。Featurespace的技术同样用于实时支付欺诈检测，收购后并入Visa的风险与身份解决方案部门。

更早的2018年6月，PayPal以1.2亿美元现金收购了反欺诈平台Simility。Simility总部位于加州帕洛阿尔托，提供基于机器学习的欺诈检测技术。PayPal此前已持有Simility约3%的股份。

这些交易说明一件事：支付巨头正在把反欺诈从"外挂插件"变成"核心能力"——不再是买别人的软件来用，而是直接变成自己身体的一部分。

对创业公司来说，独立做反欺诈SaaS的时间窗口正在关上——要么被巨头收购，要么转型去做医疗、政务这些垂直行业，或者服务中小企业。

对投资人来说，那些手里有独特数据、已经跟大型支付机构搭上线的AI安全公司，可能是下一波值得盯的目标。

本文内容仅供参考，不构成投资建议。

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