北京
财报里藏着的数字往往比营收增速更让人心跳加速。微软最新公布的2026年第四季度报告显示，公司为了锁定数据中心资源已经掏出了约1300亿美元。这笔钱还远不是全部——截至2026年6月30日，微软尚未开始执行的租赁合同总额急剧膨胀到3291亿美元，几乎比去年同期的1966亿美元翻了一番。当外界还在为AI投入的回报争论不休时，微软已经用真金白银把未来十年的算力版图砸出了轮廓。
微软没有在财报里细说这1300亿美元的具体流向，只模糊地表示这些租赁“主要用于数据中心”，并且部分协议“仍需满足特定合同条件”，开始履约的时间分布在2027财年至2033财年之间，单个合同期限从1年到20年不等。不过从公开的交易记录里，还是能拼凑出一些惊人的拼图。
就在今年5月5日，数据中心服务商Nscale承诺向葡萄牙锡尼什的Start Campus投入6.95亿欧元。这笔投资被拆成两部分：2.3亿欧元用于共享基础设施，另外4.65亿欧元则专门为微软新建一栋200兆瓦的建筑。这栋大楼计划从2027年底开始部署超过66000块英伟达Vera Rubin NVL72级GPU。而在此之前，这个园区里已经跑着12600块Blackwell Ultra GPU，整个园区获批的电力容量高达1.2吉瓦。
同样令人咋舌的还有Crusoe在美国得克萨斯州阿比林的新园区。3月底公布的消息显示，这个900兆瓦的超大项目专门为微软服务，两栋建筑各自配备336兆瓦的关键IT负载，外加一座自建发电厂，直接把该地点的规划电力容量推到了2.1吉瓦。单看这些数字，微软对算力的渴求已经不是“大”能形容，而是在用重工业的逻辑堆砌AI基础设施。
但热闹的租赁狂潮背后，微软在会计处理上同时做了一个耐人寻味的动作。在刚刚过去的这个季度，微软把数据中心和建筑物等长寿命资产的折旧年限从15年延长到了25年。表面上看，这是一个平滑折旧成本的常规操作，可以避免巨额建设带来的利润表剧烈波动。然而这种做法的另一面，是折旧费用下降会直接导致计入自由现金流的加回项目减少。对于像微软这样的超大规模云服务商来说，自由现金流正变成市场最在意的指标之一，任何压缩它的操作都像一把双刃剑。
不难理解微软的算盘：既然数据中心这种资产的真实服役时间远比15年长，延长折旧期既能更贴合物理现实，又能在利润端释放更多空间，支撑接下来几年高强度的资本开支叙事。可从投资者的角度审视，当租赁承诺以三千亿美元的体量悬在头顶，而折旧“优化”开始削弱现金流的成色时，兴奋与警惕几乎同时被拉满。唯一确定的是，这家巨头对AI时代的押注，已经没有什么保留可言。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
