全球TOP集团5年首跌！

三大市场全线下滑，莱珀妮、妮维雅分别跌6.9%、6.8%。

作者| 沐 沐

责编 | 高 高

来源| 聚美丽

2026年以来，高端美妆迎来了一波强势增长，尤其是赫莲娜、海蓝之谜、SK-II 等头部品牌纷纷跑出亮眼增速。然而，同为“贵妇级”的莱珀妮却仍在增长困境中挣扎。

继今年第一季度大跌15%后[1]，莱珀妮在昨日(8月3日)拜尔斯道夫最新发布的财报中，今年上半年有机销售额再度下滑6.9%。虽然二季度有机销售增长2.2%，释放出轻微回暖信号，但仍未能弥补一季度的业绩缺口，品牌上半年整体颓势并未扭转[2]。

另从拜尔斯道夫整体业绩来看，集团上半年总销售额为49.52亿欧元(约合人民币384.87亿元)，有机下滑3.5%。

放眼全球美妆上市企业，在目前已披露今年上半年财报的企业中，拜尔斯道夫居于第五名，位列LVMH集团之上、宝洁之下。但需要注意的是，科蒂、科赴、资生堂、雅诗兰黛等企业的业绩尚未披露，最终座次仍存在变数。

此外，细看这份财报内容，还有以下关键数据值得关注：

1.集团及消费品业务部门销售额均下滑，且均为5年首次负增长；

2.莱珀妮有机销售下滑6.9%，已连跌两年，妮维雅亦下滑6.8%；

3.欧洲、美洲、非洲/亚洲/澳大利亚三大地区全线下滑，且跌幅均呈个位数；

4.2026年下半年启动为期18个月的妮维雅转型计划。

5年首次负增长

财报显示，2026年上半年，拜尔斯道夫整体销售额呈下滑趋势，这是该集团近5年来首次出现负增长。

按业务划分来看，拜尔斯道夫旗下拥有两大业务部门，即消费品业务部门和tesa德莎业务部门(胶带解决方案制造商)。

聚焦与美妆相关的消费品业务部门，亦呈现与集团整体业绩相同的下滑趋势。今年上半年，消费品业务部门销售额为41.13亿欧元(约合人民币319.67亿元)，有机销售下滑4.0%。

拉长时间维度来看，2022年、2023年上半年消费品业务部门分别实现11.6%、14.9%的有机销售增长，但此后增幅逐年下降，近5年来已从双位数增长转变成低个位数下滑。

业绩全线承压之下，拜尔斯道夫在财报发布的同一时间，宣布下调2026年全年业绩指引，预计集团和消费者业务部门的有机销售将降至个位数以下(此前为持平或略有增长)。

另外，就上文提及的目前国际美妆上市企业TOP榜单排名来看，拜尔斯道夫以319.67亿元人民币的销售额暂居第五，排在宝洁和LVMH集团之间，且整体排名与往期位次相比，已三度超过奢侈品美妆集团LVMH[3]。

不过，鉴于拜尔斯道夫自身业绩承压，加上雅诗兰黛、资生堂等竞争对手尚未披露财报，这份榜单的最终座次仍存在较大变数。

莱珀妮二连跌

分品牌来看，拜尔斯道夫消费品业务部门主要由4大品牌构成，即妮维雅、Derma(内含优色林Eucerin和Aquaphor)、莱珀妮、Healthcare(内含Hansaplast和Elastoplast)。

财报显示，今年上半年，在4大品牌组合中，莱珀妮和妮维雅双双下跌，跌幅分别为6.9%、6.8%，Derma和Healthcare业务均呈增长。

△图源：拜尔斯道夫财报

其中，贵妇品牌莱珀妮为下滑幅度最多的品牌，2026年上半年有机销售额下滑6.9%至2.24亿欧元(约合人民币17.41亿元)。财报显示，该品牌表现主要受第一季度美国百货渠道和中国旅游零售的冲击影响所致。

梳理2025年至今莱珀妮单季业绩情况，其在2025年Q4迎来各季度有机销售额最大增幅(3.8%)，但好景不长，仅过了一个季度，就在2026年Q1大跌14.9%，仅次于2025年Q1最大跌幅(-17.5%)。虽然2026年Q2重回增长，但仅微增2.2%，尚不足以扭转大局。

体量最大的妮维雅也在下滑，2026年上半年有机销售额下滑6.8%至27.03亿欧元(约合人民币210.08亿元)。据财报披露，下滑主要受客户冲突、欧洲防晒季延迟、渠道去库存及创新周期等短期因素影响，同时中东危机与核心产品组合的持续挑战亦在拖累品牌表现。

此外，Derma、Healthcare有机销售分别增长7.8%、4.0%。财报显示，后者主要得益于伤口护理领域的持续创新，以及各品类、各市场的强劲消费者需求。

拉长时间维度来看，拜尔斯道夫旗下品牌喜忧参半。一方面，Derma、Healthcare上半年有机销售额实现5连增，但增幅逐年放缓。

另一方面，莱珀妮近5年上半年中出现3次负增长，2023年上半年、2025年上半年、2026年上半年有机销售额分别下滑9.9%、10.7%、6.9%。与此同时，4年连增的妮维雅也没能逃过下跌命运，于2026年上半年遭遇5年来首次负增长。

可以看到，两大核心品牌莱珀妮、妮维雅双双负增长，成为拖累拜尔斯道夫业绩大盘的关键。

3大市场全线下滑

从区域市场表现，也能看出拜尔斯道夫的业绩增长困境。目前，拜尔斯道夫主要有三大市场，分别为欧洲市场、美洲市场、非洲/亚洲/澳大利亚市场。

最新财报显示，2026年上半年，拜尔斯道夫三大市场全线下滑。

△图源：拜尔斯道夫财报

其中，作为第一大营收来源的欧洲市场，2026年上半年有机销售额下滑5.3%至22.33亿欧元(约合人民币173.55亿元)；营收占比最少的美洲市场销售额为12.59亿欧元(约合人民币97.85亿元)，有机销售同比下跌2.0%。

此外，包括中国在内的非洲/亚洲/澳大利亚市场同样下滑，不过为三大市场中最小跌幅，有机销售下降1.9%至14.60亿欧元(约合人民币113.47亿元)。

梳理拜尔斯道夫近5年上半年各地区有机销售情况，可以发现，三大市场从销售增幅上来看，增速大幅放缓，已逐渐从双位数增长、到低个位数增长、再到如今出现负增长。

对于业绩下滑，拜尔斯道夫在财报中表示，将按计划启动再平衡战略，针对妮维雅推出18个月转型计划，下半年加码1亿欧元(约合人民币7.77亿元)媒介投放，依靠品类创新、区域本土化产品来拉动复苏。

同时基于目前正在进行的举措，拜尔斯道夫确立中长期业绩目标：预计未来两年，将恢复净销售增长，EBIT利润率稳步提升。

但放眼全球美妆行业，同样面对业绩压力，宝洁、联合利华、雅诗兰黛等国际巨头均已启动大刀阔斧的组织变革，如全球裁员、架构重组、业务剥离等等，以求快速降本提效，适配当下的市场环境。

对比来看，拜尔斯道夫仅依靠品牌端的策略调整，缺少组织层面的配套转型，这种“单腿走路”的转型策略，在行业竞争加剧、成本持续攀升的当下，能否支撑起2027年恢复增长的承诺，市场恐怕很难乐观以待。

注：文中汇率换算按 1欧元≈7.77元、1美元≈6.75元

消息来源：

[1]信息源自聚美丽此前报道《大跌15%，谁抛弃了万元贵妇面霜？》

[2]数据源自拜尔斯道2026年上半年财报

[3]信息源自聚美丽此前报道《知名美妆巨头杀入全球TOP5？》《高露洁超越雅诗兰黛、宝洁！做美妆不如做个护？》

视觉设计：乐乐

微信排版：沐沐

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