北京
Baron Capital旗下Baron Health Care Fund在2026年第二季度投资者信中，对直觉外科公司（Intuitive Surgical）的长期前景给出了明确判断。这家专注医疗保健领域投资的机构直言，尽管公司一季度美国系统装机量未达投资者预期，导致股价出现明显回调，但他们相信直觉外科“依然能够在未来多年内，将营收增速维持在中双位数水平”。
Baron Health Care Fund在二季度实现了11.99%的净值增长，跑赢了罗素3000医疗保健指数10.48%的涨幅，但落后于罗素3000指数15.44%的表现。该基金将超额收益归因于制药、生物科技、医疗保健设备以及生命科学工具与服务领域的选股能力，而在管理式医疗板块的有限敞口，则对相对回报产生了一定程度的拖累。自成立以来，该基金年化回报率为10.61%，同期基准指数和罗素3000指数的年化涨幅分别为10.02%和14.83%。
基金在信中对医疗保健板块整体保持积极立场，其看好的逻辑涉及多个维度：生物技术融资环境的改善、活跃的并购交易、管理式医疗利润率的修复，以及人口老龄化、慢性病负担加重、医疗技术创新和卫生支出持续增长等长期结构性趋势。这些因素构成了Baron Capital评估直觉外科所处赛道的基本坐标系。
具体到直觉外科，近期市场情绪确实偏冷。截至2026年8月3日，该公司股价收于375.41美元，市值约1326.2亿美元。过去一个月股价下跌13.53%，过去52周的累计跌幅更是达到26.60%。触发本轮下行的直接诱因，是公司一季度在美国本土的系统装机量未能满足市场的增长预期。而更大范围的医疗设备板块承压，则与两项政策层面的不确定性息息相关：一是《平价医疗法案》补贴到期后，医疗利用率可能出现减速；二是医疗补助计划的工作要求条款预计在2027年生效，市场担忧其潜在冲击。
Baron Capital在信中对这些短期扰动未予回避，但其投资逻辑的锚点显然不在季度订单波动上。该基金强调，自己仍然看好公司的长期增长轨迹，并相信直觉外科有能力在未来数年持续兑现中双位数营收增长。在对冲基金持仓动向方面，截至2026年第一季度末，有103家对冲基金持有直觉外科头寸，较前一季度的109家略有下降。
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