被上交所问询才说清！神驰机电去年增收不增利背后：关税透支订单、北美飓风骤减

增收不增利的年报被问询了。

8月3日晚间，神驰机电（603109.SH）发布公告，于近日收到上海证券交易所（简称“上交所”）上市公司管理一部《关于神驰机电股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》，上交所对神驰机电2025年增收不增利，2025年第四季度出现亏损，管理费用大增等问题进行了仔细提问。

神驰机电在2025年交出了一份颇为矛盾的成绩单，在营业收入29.28亿元，同比增长6.88%，创下历史新高的同时，归母净利润却仅有1.34亿元，同比大幅下降30.94%。

在对上交所问询的回复中，神驰机电首次系统披露了业绩波动的两大核心原因，第一是客户为规避关税提前备货导致的订单前移，第二个则是北美飓风频次超预期下降带来的需求萎缩。

对于2026年这两个因素是否还会对业绩产生负面影响，时代周报记者8月4日多次拨打神驰机电董秘办电话未有人接听，发去采访提纲截至发稿时尚未获得回应。

关税抢出口与飓风减少

神驰机电的业绩波动，本质上是一场由外部变量驱动的“过山车”行情。

神驰机电回复公告显示，2025年第一季度和第二季度，受美国加征关税政策影响，大量客户在关税正式落地前集中备货，国内主机厂及终端产品客户大量采购公司的终端产品、电机类产品等，导致国内销售收入从2024年的8.07亿元增至10.37亿元，同比增加2.3亿元。

不过，前两个季度需求的大幅释放，直接透支了后两个季度的订单。2025年第三、四季度市场需求逐渐回落，公司第四季度收入下滑，归母净利润由盈转亏，变为亏损3483万元。

另外一个关键变量，则是美国的飓风影响。

神驰机电的主要产品发电机组等终端类产品，其境外销售与局部极端天气事件存在高度的正相关性。北美传统飓风季节（通常为9月至11月）是发电机组需求的爆发期。然而，2025年北美飓风发生频次仅为5次，而2024年为11次、2023年7次、2022年8次、2021年7次、2020年13次。飓风频次的锐减，直接导致北美市场应急采购需求大幅萎缩。

受此影响，神驰机电境外子公司神驰动力美国有限公司（简称“美国神驰”）的销售收入从2024年的4.05亿元骤降至2025年的2.38亿元，下降1.68亿元。

不过，时代周报记者查阅美国神驰历年的营收利润数据，也并非能和飓风形成绝对正相关。

美国神驰2025年收入为2.38亿元，净利润为亏损2630万元。2024年收入为4.05亿元，净利润1102万元。2023年收入为2.89亿元，净利润为2450万元。2021年收入为4.44亿元，净利润1753万元。2020年收入为4.28亿元，净利润674万元。

以2020年为例，当年飓风13次，美国神驰营业收入确实增长到4.28亿元，但是净利润仅在674万元。2021年飓风减少为7次，但是美国神驰营业收入仍然达到4.44亿元之多，比2020年还多，净利润也超过2020年，为1753万元。

这个下降比国内业务更大的影响到神驰机电的利润。

北美市场客户准入门槛高，大型品牌客户如Sam's、Costco对产品品质和交付保障要求严格，其销售单价及毛利率均显著高于其他海外市场。高单价、高毛利的北美市场销售占比在四季度收缩后，加权平均计算下拉了公司整体产品平均销售单价，进一步侵蚀了利润。

值得注意的是，时代周报记者查阅神驰机电上市以来的历史年报发现，这是神驰机电自招股书披露后，首次在定期报告或监管回复中详细披露飓风对业绩的实际影响。此前的历年年报中，公司均未提及飓风对当年业绩的具体影响程度。

2026年的飓风情况又会如何？

根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年5月发布的官方预测，2026年大西洋飓风季有55%的概率低于正常水平，预计将出现8至14个被命名的热带风暴。

这意味着，飓风这一关键变量在2026年仍可能继续压制北美市场的需求复苏。

涨薪留人与加快储能布局

在利润承压之下，神驰机电的管理费用却在快速上升，尤其是工资及福利上升超过六成。

2025年，神驰机电管理费用为1.97亿元，同比增长25.72%，其中工资及福利达1.19亿元，同比大幅增长60.49%。

对此，神驰机电解释称，公司原来薪酬水平处于行业低位，2025年度对组织架构及核心团队进行了薪酬调整，管理人员平均薪酬从13.46万元/年提升至15.34万元/年，调整后与同行业中位值水平基本一致。这一调整虽然短期加大了费用压力，但从长远看，有助于提升人才竞争力，为公司的战略转型储备人力资本。

与此同时，研发费用同比增长28.49%至1.21亿元，研发项目数量同比增加58.27%至220项。公司正在优化研发人员结构，引进高级研发人才并精简低效人员。

在业务布局层面，神驰机电最关键的举措是储能业务的落地。

神驰机电2023年在重庆北碚开始建设移动电源及户用储能项目，移动电源产品与传统发电机组呈优势互补，为公司经营业绩挖掘新的增长点。2025年4月达到预定可使用状态并转入固定资产，项目实际投入1.26亿元，项目建成了两条PACK生产线和两条装配线。

2025年度，移动电源及户用储能工厂产销率达99.45%。进入2026年，产能利用率略有下降，2026年1月-6月产能利用率为97%。

对于目前储能产品的营收，神驰机电曾在7月28日回复投资者表示，储能产品目前在公司整体销售收入中占比较小，但系公司培育的第二增长曲线，对公司未来发展具有重要意义。

面对2025年的业绩问题，神驰机电最后表示，公司经营管理层已制定六大应对措施，包括聚焦主业深耕大客户、全流程费用管控降本增效、外汇衍生品对冲汇率风险，以及加大储能等第二增长曲线的发展等。

本文源自：时代周报

作者：周松清 韩迅