河北
来源：市场资讯
（来源：五矿期货）
研报正文
【豆粕】
【行情资讯】
(1)受中储粮油脂委托 8 月 5 日将开展进口大豆线上竞价销售。本次拟投放进口大豆总量50.1万吨，涵盖 2022-2025 年产大豆，交割时间为 10-12 月。
(2)据 7 月 USDA 月度供需报告数据显示，全球大豆产量较 6 月预测上调 36 万吨至 4.41 亿吨。环比上年度增加 1410 万吨。库存消费比下调0.22个百分点至 28.11%，环比上年度减少 1.22 个百分点。其中美国产量较 6 月预测上调109 万吨至1.21亿吨;库存消费比较 6 月下调 0.01 个百分点至 10.84%。
(3)据 MYSTEEL 数据显示，截至7 月31 日，样本港口大豆库存 909.5 万吨，较上周增加 20.4 万吨，较去年同期增加 85.8 万吨;油厂豆粕库存87.01万吨，较上周增加 0.75 万吨，较去年同期减少 4.62 万吨。
(4)据 USDA 数据显示，截至7 月26 日当周，美国大豆优良率为 63%，前一周为 66%，去年同期为 70%。美国大豆开花率为80%，前一周为66%，去年同期为 76%。
(5)据 USDA 出口销售数据显示，7 月 16 日至 7 月 23 日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆 4168 万吨，同比减少 934 万吨;其中当周对中国出口大豆0 万吨，当前年度对中国累计出口 1243 万吨，同比减少 1005 万吨;下年度对中国出口销售 52 万吨，累计出口278万吨，同比增加 278 万吨。
【策略观点】
当前中美农产品贸易也有持续向好的预期，若中国持续加大力度采购美豆，将会从成本端推动国内豆粕价格上涨。但短期随着原油价格大幅下跌，美豆价格也从高位大幅回落。等待原油价格和商品指数企稳后，再尝试做多豆粕远月合约，以及做多 1-5 月差。
【棕榈油】
【行情资讯】
(1)据 MPOB 数据显示，马来西亚 6 月棕榈油产量为 164 万吨，同比减少5 万吨;出口为120万吨，同比减少 6 万吨;期末库存为 254 万吨，同比增加 51 万吨。
(2)据MYSTEEL 数据显示，截至2026年7 月 31 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为239.76 万吨，较上周增加5.15万吨，同比去年增加 3.58 万吨。
(3)据马来西亚独立检验机构 AmSpec 数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为 142.82 万吨，较上月同期增加 15.37 万吨。
(4)据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026 年 7 月 1-25 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.32%，出油率环比上月同期增加 0.23%，产量环比上月同期减少 0.11%。
【策略观点】
短期原油价格大幅下跌，利空油脂价格。等待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。
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