净息差1.74%、股东冻结5.8亿股，评级报告发布四天，莱商银行迁址历下

资本灰度看清资本的光与影

作者I水镜 编辑I韫玉

2026年7月27日，联合资信发布莱商银行2026年跟踪评级报告。四天后，7月31日，莱商银行完成工商变更，注册地址从莱芜高新区迁至济南市历下区洪山路1号。

评级报告的审慎措辞与迁址动作在短短一周内相继落地，恰好构成这家银行当下处境的注脚——地理上向前迈出一步，经营层面却仍在消化多年积累的沉疴。

一、第三大股东5.8亿股全部冻结，股东风险持续暴露

莱商银行2025年年报显示，截至年末，第三大股东齐鲁财金（山东）经济发展有限公司（持股13.71%）持有的5.819亿股全部被司法冻结，同时有3530万股处于质押状态。第九大股东山东嬴城控股集团有限公司（持股2.59%）所持股份亦被冻结。

进入2026年，股东层面的司法风险仍在延续。7月6日，嬴城控股新增一笔1600万股冻结，执行法院为济南市莱芜区人民法院。

多家主要股东自身亦深陷债务泥潭：齐鲁财金在2026年1月和5月先后新增被执行人信息，执行标的合计约1.47亿元；第二大股东山东高速集团（持股15.55%）于2026年3月新增被执行人信息，执行标的约1579万元；光阳安泰控股有限公司所持股权被冻结，其实控人王永胜控制的泰山钢铁已进入破产重整。

联合资信在评级报告中指出，前十大股东中"存在一户股权质押和冻结的情况，该股东所持8.32%股份已质押，且其全部13.71%股份已被冻结"，并明确提示"需关注股权稳定性及后续处置进展"。报告同时指出，莱商银行"部分高管人员存在变动及违法违纪情况，公司治理及内部控制水平有待提升"。

二、净息差1.74%、成本收入比40.28%，盈利指标落后同业

年报数据显示，2025年莱商银行实现营业收入45.40亿元，同比仅增1.68%；净利润6.33亿元，同比增长5.34%。

但多项盈利指标处于行业低位：净息差从2023年的2.02%降至2025年的1.74%，低于城商行平均水平；成本收入比达40.28%，显著高于行业均值；资产利润率仅0.27%，平均净资产收益率降至3.39%。

联合资信在评级报告中直言："盈利指标继续下滑，且低于行业平均水平。"

利润结构也值得关注。2025年全年计提信用减值损失20.27亿元，是净利润的3.2倍，其中发放贷款和垫款减值损失达23.84亿元。拨备前利润虽达26.30亿元，但大量利润被减值准备吞噬。

进入2026年一季度，净利润仅2.15亿元，年化后增速明显放缓。

评级报告判断："在净息差持续收窄及拨备计提缺口较大的背景下，未来盈利能力持续承压。"

三、93亿借新还旧、57亿展期贷款，资产质量暗藏隐忧

表面上看，2025年末不良贷款率降至1.51%，拨备覆盖率回升至158.38%。但资产质量的结构性风险不容忽视。

联合资信报告披露，莱商银行借新还旧贷款余额93.28亿元，其中70.93亿元计入正常类；展期贷款57.03亿元，44.08亿元计入正常类。

两类贷款规模均较上年末明显增加，且大部分被划为正常类。评级报告明确警示："上述贷款风险下迁可能性较大，信贷资产质量面临较大下行压力。"

这一判断已在2026年一季度数据中得到初步印证：不良贷款率反弹至1.63%，关注类贷款余额41.20亿元。联合资信同时指出，莱商银行"存量不良投资资产处置进度较慢，面临的减值准备计提压力较大"。

四、资本充足率三连降，35亿增资计划存不确定性

2025年，莱商银行资本充足率从13.79%降至12.17%，一级资本充足率从12.78%降至11.70%，核心一级资本充足率从10.67%降至9.75%。

进入2026年一季度，三项指标继续下滑至11.45%、11.45%和9.34%。

评级报告分析认为，资本净额下降源于"投资资产减值计提力度不足，减值缺口扣减压缩了可计入二级资本的超额准备金空间"。

报告同时披露，莱商银行正在推进新一轮增资扩股，计划募集35亿元，但"存在一定不确定性"。联合资信在评级结论中提示"需关注资本补充的可持续性"。

联合资信在维持AA评级的同时，将评级展望定为"稳定"。但报告中提及的"借新还旧及展期贷款规模明显上升""盈利指标继续下滑""资本补充可持续性"等关注点，均非短期所能化解。

迁址历下，能否成为莱商银行真正走出"历史周期"的转折点，时间会给出答案。但至少从评级报告的数据和措辞来看，这个答案远未明朗。

本文基于莱商银行公开披露的年度报告、季度信息披露报告、联合资信评估股份有限公司出具的评级报告、国家企业信用信息公示系统工商登记信息、中国执行信息公开网等公开渠道信息整理撰写，仅供信息参考，不构成任何投资建议。文中数据均来源于公开资料，作者不对其准确性、完整性及因使用本文内容所引致的任何损失承担责任。

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