赴港IPO迎最新支持表态！从保险科技平台二次“赶考”看关卡！

8月3日，中国证监会主席吴清在香港表态，积极支持符合条件的内地企业在香港上市。目前，内地企业在香港上市公司市值和成交金额占比已分别达八成、九成。一批新能源、新消费、生物医药、人工智能领域的龙头企业、新兴企业赴港发行上市，促进港股市场结构不断优化，对全球资本的影响力、吸引力大幅提升。

有的顺利过关，也有反复“赶考”。我们就顺着最新递表港交所的企业，来看看港交所IPO都设了哪些关卡。

继暖哇科技后，众安信科日前也二度递表港交所。两家均为众安旗下的科技平台，赴港上市都乘着政策的东风。

二次递表这种看似“补考”的剧情其实并不稀奇，近两年港股IPO持续拥堵，甚至被玩笑称“港交所的铜锣快不够用了”，港交所的公开招股审查团队已开启“一边扩招一边加班”的模式。

多家保险科技公司的上市之路都不平坦，今年6月底挂牌上市的白鸽在线，叩开港交所大门花了16个月。其他行业中，不乏奇瑞汽车、自然堂等知名企业已二度递表；已在A股上市的海澜之家、潮宏基等同样在排队，成为赶考“A+H”的上市公司代表。

有统计数据显示，2024年、2025年首次向港交所递表就发行成功的公司占比不足20%，IPO“塞车”是客观原因之一。透过众多企业案例，反映港股IPO真正考验和关注什么？

众安信科、暖哇科技均二次递表

7月24日，众安信科二度向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为工银国际与国联证券国际，此前公司曾于今年1月5日首次递表。

众安信科是一家面向企业的AI解决方案提供商，其另一个更为行业熟悉的身份是众安在线的一员。资料显示，众安信科的创始团队均来自众安在线及众安科技，前者是中国首家互联网保险公司，众安科技为其全资子公司，目前亦是众安信科的第二大股东。

凭借“懂业务+懂技术”的双重基因，众安信科2021年底成立以来，短短四年半，已成长为中国领先的企业级数智化转型解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，众安信科在国内近千家企业级AI解决方案提供商中排名前20，市场份额约0.7%，在垂直大模型能力提供商中排名第4。

据众安信科最新申请书，截至2026年5月31日，公司已开发1200+个AI智能体、50+个AI超级助理，并将其部署于广泛的企业场景中。同时，凭借在商业落地端采取“重服务”的模式，公司近年客户数呈爆发式增长，在2023年底、2024年底、2025年底分别为88家、241家、361家，至2026年5月底进一步增至409家。

智能营销解决方案与智能运管解决方案两大业务线是众安信科的营收支柱，两种解决方案协同，带动公司业绩稳健增长：2023—2025年分别实现营业收入2.26亿元、3.09亿元、4.77亿元，净利润分别为1008.2万元、3323.1万元、3906.5万元。2026年前五个月，公司营业收入达1.99亿元，较去年同期增长62.7%；净利润为0.04亿元，同比上年同期扭亏。

在众安信科之前，另一家众安旗下公司暖哇科技已于今年5月二次递表，其首次向港交所递交主板上市申请是在2025年9月，后因6个月有效期届满自动失效。

暖哇科技和众安信科一样有着科技基因，作为独立AI保险科技服务商，公司已服务超115家保险机构，覆盖国内前十大险企中的9家。自2018年成立以来，已完成多轮资本加持，股权估值翻了近7倍，红杉中国、龙湖资本等知名创投机构接连参投。业绩方面，近三年暖哇科技营收、调整后净利润持续增长，增速有所放缓。

港股IPO持续“拥堵”

当下，赴港IPO在一定程度上成为一场“耐心考验”，仅在近年扎堆奔赴港股的保险科技公司案例中，两次甚至多次“赶考”的剧情已非首度上演。

例如，于2025年底在港交所挂牌上市的轻松健康，历经了两次递表，总历时近一年；今年6月底挂牌上市的白鸽在线，历经三次递表，至上市共历时16个月；镁信健康二次递表于今年7月失效后，截至7月30日尚未更新申请；圆心科技截至目前冲刺次数更高达六次，最新一次递表是在今年4月。

“港交所的铜锣快不够用了”，这是近两年行业流传的玩笑话，也是这场“耐心考验”的外部因素之一。

有多组数据可以反映港股IPO“杀疯了”。据Wind数据，在2025年上半年，港股IPO总募资额突破1067亿港元，重回全球第一，是2024年同期的近8倍。德勤预判，2026年港股IPO总募资将超过3000亿港元，预计保持在全球新股融资排行榜的前三。吴清在8月3日参加香港推出人民币国债期货上市仪式时介绍，2024年以来，已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元。

火热之下，排队已成为常态。LiveReport近两年连续发布的香港IPO市场及二级市场白皮书显示，2024年、2025年首次递表就发行成功的公司数分别仅占15.71%、16.67%。2025年上市的114家新股中，二次递表的有62家，占比54.39%；三、四、五、六次递表的分别有17家、9家、2家、1家。另据港交所披露的上市申请进展报告，截至7月30日，于2025年底主板未处理完毕的现有申请及重新申请共372件，2026年受理的新申请再添373件。

“为确保高效审核，我们团队每天都在加班，同时也在扩充队伍。”港交所董事总经理、首次公开招股审查联席主管刘颖今年4月在接受上证报采访时表示。

而港交所IPO火热的原因，有政策的托举，也有外资的深度涌入。近年来，监管推出一系列便利措施，鼓励内地企业赴港上市。相比A股，港股的定价机制本就更为市场化，T+0交易制度更有吸引力，被不少企业视为更具弹性的融资平台。在外资回流方面，数据显示，2025年上半年，港股IPO基石投资者中有近60%是海外资本，来自美国、英国、新加坡等地，中东主权基金、东南亚家族办公室也是活跃力量。

科技属性强的企业之所以更为吃香，是因为2025年5月港交所推出“科企专线”，特别是针对特专科技等周期长、研发重的行业，提供了更有针对性的上市方案。

哪些“卡点”值得关注

除了外部因素，监管对企业本身的考察有哪些维度？目前两次及以上“赶考”的企业普遍被卡在哪里，是否有规律可循？

据刘颖介绍，在审核时，她和团队重点关注两个方面：一是适当性，即拟IPO企业是否满足上市规则明确规定的“硬性”上市资格要求，如财务指标、最低市值、公众持股市值、公众持股量和股东人数等；二是合适性，包括业务可持续性、是否对第三方存在重大依赖、与大股东是否存在竞争、对公司存在重大影响的人士和董事是否合规等。

以一家餐饮企业为例，被监管要求解释创始人及其配偶已通过个人和员工持股平台持股，为何又通过境外主体持股；部分境外股东与现有股东、董事、高级管理人员之间，是否存在关联关系或一致行动安排等。

众安信科在垂直赛道卡位清晰，不过其盈利质量有改善空间。从财报看，公司纸面利润缺乏现金流支撑，2024年、2025年经营活动现金流净额分别为-2810万元、-3940万元，2026年前五个月为-1480万元；截至2026年5月底，现金及现金等价物较年初下降2.69亿元，存在流动性压力。公司表示，随着业务持续发展与扩张，预期通过运营活动产生更多现金流，并通过强化成本控制与运营效率改善净现金流出状况。

在公司质地之外，IPO申请文件的质量也很重要，如果质量欠佳，会影响审核效率。刘颖透露，部分不达标的申请文件，存在大量错漏、重复、逻辑混乱或严重夸张性陈述等情况，可能会影响审核流程。如有些企业借AI热度，把自己包装成AI公司还自称“行业第一”，过度夸大甚至有误导性表述。

另有行业人士指出，不要把“港股包容度更高”理解为“换一个市场就能绕过旧问题”，挂牌也不是终点，不少企业在上市后大幅破发，意味着发行估值、投资者结构或商业故事仍存在问题。

“对计划赴港上市的企业来说，上市准备不应从递交招股书开始，而应该从企业决定资本化的那一天就开始，建立能够经受监管问询的治理体系，提前与真实投资者沟通估值和发行规模，提前把企业按照公众公司的标准运营。”该人士说道。