《新型电力系统建设"十五五"规划》落地：5万亿投资超级周期开启，六条主线锁定核心受益标的

来源：市场资讯

（来源：金融小博士）

8月3日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《新型电力系统建设"十五五"规划》（发改能源〔2026〕942号），给出了一份堪称"电力版五年施工图"的硬核清单：到2030年，新型电力系统初步建成，非化石能源发电量占比达到50%，全国总装机达到54亿千瓦，西电东送规模超4.2亿千瓦，核电装机约1.1亿千瓦，抽水蓄能达1.6亿千瓦，新型储能达3亿千瓦，虚拟电厂最大调节能力超5000万千瓦，充电基础设施超4000万个。

叠加6月印发的《新型能源体系建设"十五五"规划》与国新办发布会披露的"十五五"能源重点项目和新业态投资超20万亿元，"十五五"期间全国电网固定资产投资预计超5万亿元、较"十四五"增长30%以上，国家电网"十五五"投资达4万亿元、南方电网向万亿迈进。电力板块正从"规划期"全面进入"兑现期"。

一、为什么是现在？四重信号确认超级周期

信号一：投资体量史无前例。 "十五五"电网固投超5万亿元，国家电网年度投资将首次突破8000亿元，两大电网合计年度投资总额预计首超1万亿元。

信号二：特高压招标井喷。 国网2026年特高压前三批招标累计金额已达292.61亿元，大幅超过2025年全年总额（220.62亿元）；第三批单批特高压设备中标金额108.72亿元，呈现逐批放量态势。中国西电、平高电气等头部企业单批中标金额分别达41.29亿元、18.18亿元。

信号三：装机缺口即订单空间。 从2025年到2030年，新型储能需从1.36亿千瓦增至3亿千瓦（新增约1.6亿千瓦），虚拟电厂调节能力从1685万千瓦增至5000万千瓦以上，车网互动可调充电规模从1000万千瓦增至5000万千瓦，西电东送从3.4亿千瓦增至4.2亿千瓦以上——每一个指标都是一条明确的产业赛道。

信号四：核电核准常态化。 7月31日国务院一次性核准4个核电项目共8台新机组，总投资超1700亿元；规划明确2030年核电装机约1.1亿千瓦，核电进入"积极安全有序发展"的规模化建设周期。

这一轮的核心区别在于：不再是"题材炒作"，而是真金白银的订单兑现。政策、投资、招标、核准四重共振，龙头企业订单可见度已延伸至2028年。

二、六条投资主线与核心标的

主线一：特高压与电网主设备——订单确定性最强

规划明确"十五五"新增投产15回特高压直流绿电大通道，西电东送规模超4.2亿千瓦，行业测算特高压主干网架五年投入接近1万亿元。

公司

核心优势与亮点

平高电气

特高压GIS和高压开关主力供应商，550kV以上GIS国内份额居前；2026年7月单批中标约18.18亿元，占2025年营收14.53%；业务对特高压核准和招标高度敏感，弹性大

中国西电

国内少数具备全套特高压一次设备供货能力的央企平台；2026年7月下属14家子公司中标合计约41.29亿元，占2025年营收17.38%

许继电气

换流阀、直流控制保护核心厂商，柔性直流成套设备优势突出；深度受益海上风电、新能源基地柔直送出

国电南瑞

电网二次设备绝对龙头，覆盖电网调度、特高压直流换流阀（市占率超40%）、虚拟电厂平台、储能EMS；赚的是"电网复杂度提升"的钱，毛利率更稳定

特变电工

特高压换流变、电抗器龙头，同时具备强大海外输变电EPC能力，海外业务对冲国内招标压力

思源电气

SVG无功补偿、高压电容器、开关设备龙头，国内少数成功切入欧洲成熟电网的民企，海外业务毛利率显著高于国内

⚠️ 风险提示：特高压招标采用竞价机制，需关注毛利率下行压力与订单确认节奏带来的季度波动。

主线二：核电——1.1亿千瓦目标下的稀缺赛道

规划提出2030年核电装机约1.1亿千瓦，叠加新一代核电技术研发示范和小型堆商业化推进，核电装备具有极高的资质壁垒和技术门槛。

• 中国核电：本次获核准4台机组，在建装机将在2026-2031年陆续投运；机制电价试点逐步推广，稳定运营商收益预期。

• 中国广核：本次广东太平岭三期2台获批；与中国核电同为核电运营双寡头，手握大量在建、待建机组。

• 中国核建：核电工程建设国家队，2026年8月3日涨停，直接受益核电常态化核准。

• 上海电气：国内核电主设备核心供应商，具备核电常规岛设备成套供货能力。

• 东方电气：同时覆盖抽水蓄能、核电常规岛、水电机组和光热汽轮机，属于"十五五"新型电力系统多个方向的交集，订单来源分散。

• 久盛电气、百利电气、融发核电、合锻智能：核电电气设备核心供应商，8月3日纷纷涨停，具备高弹性。

主线三：水电与清洁能源运营商——兼具成长与分红

规划提出2030年常规水电装机达到4.1亿千瓦左右，推动金沙江上游、澜沧江上游、雅砻江中游、大渡河等重点流域水电建设投产，安全有序推进雅鲁藏布江下游水电等重大工程。

• 长江电力：A股最大水电运营商，常规水电装机龙头，高股息防御属性突出。

• 国投电力：A股第三大水电公司，总市值超千亿元，拥有稀缺的优质水电资源。

• 华能水电、川投能源、黔源电力：依托重点流域水电项目，持续受益水电基荷电源地位提升。

• 福能股份：已建成"风光火气核储"全业态的高效清洁和绿色能源体系，清洁能源装机占比稳定在56%左右。

• 大唐发电：综合能源企业代表，全面覆盖新型电网主干输送、城市供能、工商业负荷三大场景。

主线四：新型储能与抽水蓄能——从可选配套升级为电网刚需

规划提出2030年全国新型储能规模达到3亿千瓦（"十五五"新增约1.6亿千瓦），可承担顶峰保供作用的电网侧独立新型储能达到1.4亿千瓦（新增约8000万千瓦），抽水蓄能电站装机规模达到1.6亿千瓦左右。高比例风光接入倒逼储能从"配套"变为"刚需"。

• 南网储能：抽水蓄能核心运营平台，长时调节主力，现金流稳定。

• 阳光电源：储能PCS、风光逆变器龙头，国内外大型储能项目持续落地；构网型储能技术领先。

• 宁德时代、亿纬锂能、比亚迪：储能电芯龙头，受益于电网侧独立储能大规模建设。

• 科华数据、盛弘股份、禾望电气：电网侧储能变流器、工商业储能PCS核心厂商。

• 英维克、申菱环境：储能温控核心供应商，申菱环境为国金证券重点推荐标的。

• 思源电气：具备储能系统集成能力，叠加特高压与海外业务多重驱动。

主线五：虚拟电厂与AI电力运营——最具弹性的"数字底座"

规划提出2030年虚拟电厂最大调节能力超过5000万千瓦（2025年仅为1685万千瓦），全国需求侧削峰能力超过1亿千瓦，智能有序充电和双向充放电实现规模化应用。全国统一电力市场加速建设，虚拟电厂收益模式从"补贴驱动"走向"现货价差套利"。

• 国电南瑞：电网调度国家队，卡位"标准制定者"，业务覆盖虚拟电厂平台。

• 东方电子：2026年7月中标某省虚拟电厂平台建设项目，金额超1亿元；产品同时覆盖国网和南网两大体系，渠道优势最强。

• 国能日新：以AI调度算法卡住"预测-调度-交易"全链路，AI赋能电力运营价值凸显。

• 恒实科技：以8个省级项目落地成为"纯度最高"的虚拟电厂标的。

• 特锐德：以千万级充电桩资源卡住"负荷聚合入口"，受益于车网互动聚合可调充电规模5000万千瓦目标。

• 朗新科技、远光软件、国网信通：电力数字化与虚拟电厂软件平台核心企业。

避雷提示：虚拟电厂板块概念泛滥，仅炒作概念、无实际可调负荷、没有落地运营项目的公司需谨慎参与。

主线六：充电基础设施与车网互动——4000万个充电桩的硬指标

规划明确到2030年充电基础设施总量超过4000万个、大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动汽车的充电服务能力；车网互动聚合可调充电规模力争达到5000万千瓦。

• 特锐德：充电桩龙头，预制舱模块化变电站龙头，适配新能源电站、算力中心供电需求。

• 科华数据：电网侧储能变流器、IDC电源供应商，充电基础设施与储能协同。

• 国电南瑞、许继电气：充电网络智能化与车网互动核心技术供应商。

主线七：海上输电与风电光伏——"沙戈荒"+海上风电双轮驱动

规划提出开展"沙戈荒"等100%新能源外送输电工程试点，规划建设海上输电网络，促进海上风电基地高效汇集送出。

• 东方电缆、亨通光电、中天科技：高压海缆龙头，直接受益海上输电网络建设。

• 隆基绿能、晶科能源、天合光能：光伏制造龙头，行业从粗放装机扩张转向"提质+强制配储"。

• 金风科技、明阳智能：风电整机龙头，深远海风电规模化开发配套柔直送出。

• 西子洁能、首航高科：光热发电核心设备供应商，受益光热规模化发展。

三、投资逻辑的底层框架

1. 从"建电源"到"建网络、建调节能力"。 "十四五"重点大举建设风光电站，"十五五"核心矛盾变成：海量新能源如何稳定送出、消纳。数万亿电网投资不再是短期题材，而是持续5年的产业主线。

2. "科技+绿色"重塑估值锚。 随着"以电强算，以算促电"战略落地，"十五五"时期预计全国年均用电增量将达到6000亿千瓦时左右，算力中心用电成为电力需求的核心增量。电力行业正被重新定价为"科技+绿色"的成长型核心资产。

3. 三条可叠加的配置思路：

• 确定性主线：特高压、输变电龙头企业（平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气），具备国网供货资质，订单稳定，业绩确定性最强。

• 分红防御主线：水电与核电运营商（长江电力、中国核电、中国广核、国投电力），兼具成长与高股息属性。

• 弹性主线：虚拟电厂、储能、充电基础设施企业（阳光电源、特锐德、东方电子、国能日新），受益新兴业态从0到1的爆发。

四、风险与观察要点

1. 政策兑现节奏：5万亿元投资是总量指引，需逐季跟踪国网、南网招标金额与实际开工率。2026年前7个月特高压设备采购金额已达292.61亿元，下半年仍有四批、五批等多批次招标待进行。

2. 毛利率博弈：特高压设备招标采用竞价机制，头部企业虽订单充裕，但毛利率存在下行压力。

3. 原材料价格波动：取向硅钢、铜、铝等大宗商品价格直接影响设备类企业毛利。

4. 技术路线风险：新一代煤电、核聚变、固态储热、构网型储能等新技术产业化进度可能低于预期。

5. 核电安全约束：核电发展坚持"积极安全有序"，安全监管趋严可能影响项目核准节奏。

【免责声明】本文引用官方媒体和网络新闻资料，如有错误，请以最新信息为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流探讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性独立思考之上。