牙科行业深度梳理

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（来源：老司机驾新车）

牙科行业深度报告梳理

牙科行业景气度与市场概况

·近期行业景气表现：今年牙科行业进入超预期发展阶段，核心企业业绩亮眼：时代天使2026年中报收入、利润大幅超预期，海内外案例数均实现双位数增长，海外收入占比已超过国内，经营杠杆效应显现；现代牙科2026年Q1收入同比增长12%，增速较去年进一步提升。

牙科行业相对其他消费行业具备三大核心优势：一是需求端依托银发经济群体，目标人群规模持续扩大且消费能力较强；二是区域维度呈现国内国产替代、海外出海加速的态势，相关上市公司海外收入占比普遍超过50%，涉及标的包括现代牙科、时代天使、爱迪特、先临三维等；三是上游材料、技术端利好共同推动行业盈利能力提升、中国企业全球份额扩大。材料端核心关注氧化锆瓷块赛道，相关标的包括东方锆业、国瓷材料、爱迪特，中国对氧化钇的稀土管控导致海内外价差较大，带动国内牙科氧化锆瓷块、种植牙义齿的全球竞争力提升，具备提价逻辑。技术端方面，口扫国内渗透率已达60%-70%，海外仅40%左右，中长期海内外渗透率均有望达到90%以上，口扫普及推动行业集中度提升、经营效率和盈利能力改善，例如现代牙科净利率从2021年的6%提升至2025年的16%，主要源于经营效率提升；3D打印在牙科各环节渗透加速，托槽领域应用已成熟，可有效节省人工、降低耗材端生产成本。

国内经过2-3轮集采，多数耗材价格已触底，带动渗透率提升，目前现代牙科国内业务已企稳，时代天使上半年国内业务增速加快，行业处于需求拐点阶段。

·全球市场概况：全球口腔医疗市场覆盖上游耗材/器械、中游分销/信息化/垂直服务商、下游医疗机构/医生/消费者全产业链，重点分析上游板块。核心规模与结构数据如下：2025年全球口腔医疗市场规模为5519亿美元，2025-2029年预计复合增速为5.2%；上游市场2025年规模超400亿美元，2026年预计接近450亿美元，同比增速近10%，区域分布上2025年北美、欧洲、亚太占比分别为40%、30%、20%，其余区域占比不足10%。上游市场中耗材占比80%，主要包括种植体、修复材料、义齿填充材料；器械占比20%，主要包括口扫仪、椅旁设备等，其中正畸赛道2022-2024年复合增速超20%，是增速最快、潜力最高的细分赛道。

全球牙科市场增长核心驱动因素包括：

a. 人口老龄化：2050年全球65岁以上人口占比预计达16%，65岁以上人群每年牙科消费增长20%，缺牙率达23%，种植牙、牙齿修复等需求刚性较强；

b. 口腔疾病高发：2020-2021年全球口腔患病率达46.9%，患者规模近37亿，除治疗需求外还存在长期维护、复诊、替换的长期管理需求；

c. 口腔健康意识提升：健康科普、审美需求、形象管理要求及数字化诊疗体验优化推动消费者更早主动参与牙科服务，消费升级属性凸显，需求从疾病治疗向隐形正畸、全瓷冠、美白贴面相延伸。

隐形正畸赛道增长潜力突出：2025年全球隐形正畸市场规模达70亿美元，2025-2031年预计复合增速为15.7%；2025年全球隐形正畸年新增案例数达500万例，渗透率从2015年的7%提升至2025年的25%，渗透提升趋势明确。

·中国市场与政策影响：中国口腔医疗市场增长空间充足：2024年市场规模近1500亿元，2029年预计达2000亿元，民营口腔医疗机构增速显著快于公立；人均口腔消费支出相较美日韩发达国家仍有较大提升空间。上游器械市场2025年规模达765亿元，过去5年复合增速超10%，未来预计保持高个位数增长；国内需求结构中种植牙占40%、正畸占30%，是需求量最大的两个项目。

集采是国内市场核心影响变量：种植牙方面，2022年国家出台治理政策，首轮集采种植体降幅超55%，后续价格进一步下探，压低单颗种植牙费用，集采推动国产种植体份额从30%提升至40%，2025年预计突破50%，具备核心技术、规模化产能、全品类布局的国产耗材龙头有望实现份额和业绩双重提升；下游服务端加速出清，依赖种植牙暴利的中小型机构盈利承压退出，头部连锁机构以量补价实现份额提升，例如通策医疗2024年种植牙种植量增长明显。

正畸方面，此前由陕西牵头15省联盟开展耗材集采，时代天使进入集采体系，国内份额已超过隐适美跃居第一；2026年6月陕西牵头15省启动第二轮口腔正畸耗材集采，隐形矫治器再次纳入采购范围，同时口腔类医疗服务价格项目立项指南已在全国多数省份落地，正畸医疗服务价格体系开始重塑，政策影响将逐步传导至全产业链。

Q: 牙科行业近期整体表现及核心优势有哪些？

A: 近期牙科行业表现超预期，时代天使中报业绩预告显示收入端与利润端均大幅超预期，国内外案例数实现双位数以上增长，海外收入占比已超过国内；现代牙科2026年Q1收入同比增长12%，增速较往年提升。行业核心优势包括：以银发经济群体为基数，消费人群持续扩大且消费能力较强；国内呈现国产替代趋势，海外加速出海，多家上市公司海外收入占比已超50%；上游材料端与技术端进步显著提升行业经营效率与全球竞争力，现代牙科净利率从2021年的6%提升至2025年的16%。

Q: 稀土出口管制政策对牙科氧化锆瓷块行业格局产生哪些影响？

A: 2026年1月中国加强稀土相关物项出口管制，导致海外氧化钇供应收缩、价格飙升至中国价格的55倍；海外氧化锆粉体厂商成本中氧化钇占比达60%-80%，而中国厂商仅4%-6%，形成显著成本优势。日系厂商占全球高端粉体市场超50%，成本压力推动其向瓷块端传导涨价诉求。中国厂商如爱迪特凭借稳定供应链、性价比及产品迭代能力，加速获得海外客户验证与小批量采购，出口实现量价齐升；现代牙科2026年Q1义齿产品平均售价同比增长7.2%，行业定价能力增强。

Q: 当前全球口内扫描仪的渗透率、市场规模及竞争格局如何？

A: 中国口内扫描仪渗透率已达60%-70%，海外目前约40%，预计2027年海外渗透率将接近60%，中长期全球有望达90%以上；2025年全球数字牙科市场规模81亿美元，预计2032年超140亿美元，复合增速近10%。2024年全球前五大口扫厂商合计市占率达80%，以阿莱科技、3Shape、登士柏西诺德等国际龙头为主；先临三维凭借IPG摄影测量技术、性价比及本地化服务位居全球第四，持续加速出海，国产设备推动全球渗透提速与行业集中度提升。

Q: 国内口腔耗材集采对行业竞争格局产生哪些影响？

A: 经过两至三轮集采，种植牙与正畸耗材价格已触底，带动渗透率提升；国产种植体份额从30%提升至40%，预计2025年将突破50%；下游服务端加速洗牌，依赖种植暴利的中小机构出清，头部连锁机构通过以量补价提升份额。正畸领域，时代天使在集采中份额超过隐适美成为国内第一，2026年6月陕西牵头启动第二轮十五省联盟集采，隐形矫治器再次纳入，公司预计继续入围；医疗服务价格体系重塑正逐步传导至产业链。

Q: 时代天使的全球化进展、市场份额变化及盈利趋势如何？

A: 时代天使自2022年开启全球化战略，业务覆盖全球60余个国家和地区，2025年海外收入占比达44%，2026年中报显示海外案例数已超过国内；全球市场份额从2022年的4.5%提升至2025年的10.6%，隐适美份额同期从58.8%降至52.2%。公司在复杂案例处理与服务设计上获海外医生认可，口碑效应显著，海外亏损持续收窄至2025年约1000余万美元，预计2026年海外业务有望实现盈亏平衡，经营杠杆显现，利润增速显著高于收入增速。

Q: 3D打印技术在牙科领域的应用现状、挑战及中国企业进展如何？

A: 3D打印在牙科导板、模型制作等间接辅助领域已趋于成熟，但在临时/永久修复体等直接口腔应用仍处商业化早期，核心挑战包括材料需兼顾强度、美学与生物稳定性，高精度数据缺乏，以及监管认证周期长、标准缺失。2025年全球牙科3D打印市场规模35.7亿美元，预计2030年达90亿美元，复合增速超20%；行业集中度高，前四大厂商占55%份额。中国企业加速追赶，黑格科技自研DLP光机与LCD技术在精度与材料兼容性上接近国际水平，凭借产品迭代速度、性价比与全栈整合能力在细分领域建立优势。

Q: 分析师对牙科行业重点公司的投资建议与估值观点是什么？

A: 分析师推荐现代牙科、时代天使与爱迪特。现代牙科2025年净利润约6亿港币，2026年预计收入增长超10%、利润增长超15%至7亿余港币，当前估值约10倍，低于历史收购估值且ROI验证良好；时代天使国内经调整净利润率稳定在20%-23%，海外业务拐点确立，全球份额持续提升，当前市值约120亿元人民币对应年化利润约8亿元，估值偏低；爱迪特2026年预计利润2.5-3亿元，已实施提价且具备二次提价能力，海外毛利率高于国内，估值约20余倍。三家公司均受益于行业触底复苏、出海加速与经营杠杆释放。