河南
A股“人形机器人第一股”宇树科技IPO，真真切切倒计时了！8月5号询价，8月10号打新。那你一定要问了：它上市首日会不会像长鑫科技那样疯涨？还是重演优必选港股破发的尴尬？普通人又能不能跟着打新？
别急，咱们一个一个地说。
先扫个盲：初步询价、网下申购、网上申购，到底啥区别？8月5号是询价日，说白了就是让基金、券商这些专业机构先报价，商量定个什么发行价合适。到了8月10号，网下和网上才同时开打。这次发行一共4044万多股，只占总股本的10%，盘子不算大。而且公司设置了特别表决权，创始人王兴兴一个人就控制了将近69%的表决权——翻译一下，公司大事基本他说了算，中小股东的声音会比较小。
那普通散户怎么参与？网下申购就别惦记了，主要面向公募、私募等这些大机构，个人投资者，没法儿报名。散户唯一参与通道，是8月10号的网上申购，但有两个硬门槛：第一，得开通科创板权限，要有两年交易经验，开通前20个交易日日均资产50万；第二，手里得捏着沪市股票市值才有申购额度。如果这俩条件够不着，那就只能通过相关的赛道基金，间接沾点光了。
好多人问：长鑫科技打新那么火，宇树会不会更难中签？我个人觉得，大概率更难。科创板普通新股网上中签率，大多在万分之二到万分之五之间。长鑫科技那次中签率高达0.47%，那是因为发行体量特别大，属于少见案例。宇树发行量偏小，分给散户的盘子就这么点，中签难度肯定偏高。中签本身就是小概率事件，千万别为了打新，东拼西凑地去临时凑那50万——因为开盘首日怎么走，谁也说不准。
说到这儿，就不得不提同一赛道的优必选了。2023年12月底，优必选在港股上市，发行价90港元，一开盘就破发，收盘也就勉强涨了不到1%。背后核心原因就俩字：亏钱。长期亏损，商业化落地太慢，后来推出的陪伴机器人也没救回股价，到现在还在80港元附近晃悠。反观宇树，2025年全年营收接近17亿，扣非净利润将近6个亿，是赛道里唯一在招股书里把销量、收入、利润、现金流都亮出来，而且整体盈利的玩家。基本面确实比优必选扎实得多。
那宇树能复刻长鑫科技的暴涨神话吗？我个人的答案是——不会。长鑫科技首日涨了465%，靠的是国产存储的刚性需求和超大发行规模。咱们来看看宇树的最新业绩预告：今年上半年，宇树营收预计10.5亿到11.3亿，同比增长35%到45%，看着不错。但扣非净利润预计同比下降，因为研发和营销费用大幅增加，宇树好像正在一段"增收不增利"的时期中。再看眼下国内人形机器人这个行业，已经过了光讲故事就能圈钱的阶段，资本都在盯着一个硬指标：谁能靠真订单、真盈利说话。这么一看，首日有上涨可能，但题材再热，也不等于稳赚不赔，破发的风险始终悬在那儿。你看好宇树科技上市吗？评论区聊聊你的看法。
编辑︱王冬芝
责编丨李超
监制︱付天
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