河南
最近长鑫科技上市直接爆了大新闻，收盘价市值冲到3.28万亿，把工商银行挤下了A股第一的位置。合肥全市A股总市值摸到约4.5万亿，排在北上深之后，把杭州、苏州、南京都甩在了身后。合肥国资浮盈超万亿，赶上这座城市十多年的卖地收入，全网全是“合肥又赌赢了”的爽文，可很少有人提那个最扎心的问题。
长鑫上市前累计亏了366亿，从2016年合肥产投掏出144亿进场，中间前前后后换了好几届领导班子。每一届新上任翻开项目账本，看到的都是几百亿的大窟窿。换作别的城市，撑个三五年估计早就扛不住了。
真不是钱的问题，最卡脖子的事，没人敢签字往亏了上百亿的项目里继续投钱。很多人只看到合肥现在吃肉，没见过它当初挨打的样子。全网刷屏的爽文里，基本没人提合肥也有不少投资失败的项目。
当年的等离子项目，合肥国资投了20亿，接的是日立淘汰的PDP面板线，三年亏了超10亿，最后只能2亿底价转让。威马汽车项目，合肥产投领投投了10亿，最后威马倒闭，这笔钱直接打了水漂。赛维光伏项目崩盘的时候，合肥国资还拿出1.2亿拖盘接手。
真正的考验从来不是亏了多少钱，而是亏完之后，还有没有胆子批下一个大项目。合肥敢，因为它握着一张别的城市根本拿不出来的底牌。2014年开始，合肥就是全国较早建立投资容错机制的城市。天使基金容错率30%，后来提到40%，种子基金更是提到了50%。
规则说得特别直白，一点都不绕弯子。只要程序合规，该做的尽调都到位了，因为行业周期或者技术迭代导致的亏损，不追究任何人的责任。当地这么多年，从来没有因为投资亏损处分过任何单位和个人。合肥产投集团董事长也说过，肯定有投资失败的项目，但更多成功项目带来的收益，可能是十倍甚至几十倍，足以覆盖失败的损失。
合肥自己也说得明白，这不是风投更不是赌博，是产投是拼搏。操作层面的东西，很多地方看两眼就能学会，可核心的东西根本学不来。当年投长鑫的144亿，是分批拨付的，完全按项目节点走。
厂房动工、设备进场、流片成功、良率达标，每过一关才给下一笔钱，一步都错不了。合肥国资是长鑫第一大股东，但人家不抢权不越界，连董事都不派，经营权完全交给专业的朱一鸣团队。
当年京东方赚了钱，合肥减持净赚约140亿，这笔钱转身就投进了长鑫。后来又通过减持回款105亿，本金直接收了回来，转头再投下一个新项目。投一个赚一个，滚动投下一个，这才是合肥模式真正的样子。
说出来很多人不信，现在每个月都有一大堆各地的考察团涌进合肥考察学习，带走的调研报告加起来有数百万字。可这么多年过去，愣是没孵化出第二个真正的“合肥”。原因说穿了一点都不复杂。
大家学得会砸钱，学得会按节点投，就是学不会人家的容错机制。敢投大项目的前提，是敢给做事的人足够的制度保障，敢给兜底不问责。换做别的地方，干部投成了功劳分大家，投错了要自己背锅挨处分，谁愿意冒这个险。
合肥把干事的人的后顾之忧全解决了，敢闯敢试没有包袱，这才是合肥模式最难学的精髓。这么多年无数人来抄作业，抄走的都是怎么砸钱怎么分节点的表面功夫，核心的制度保障根本拿不走，自然出不了第二个合肥。
参考资料：人民网 “合肥模式”为何难以复制
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