上海
8月3日，A股三大指数全线调整，光伏板块逆势走强。福莱特强势涨停，通威股份、大全能源涨超6%，东方日升、协鑫集成、天合光能等涨超4%。光伏ETF招商（516230）午后上涨1.33%、周K冲击3连阳，呈低位修复趋势。
【摩根大通转“选择性乐观”：估值低位+供需改善】
板块逆势爆发的核心催化来自国际投行的态度逆转。
8月3日，摩根大通发表研报指出，中国光伏板块年初至今平均下跌约30%，部分股份估值已接近历史低位，目前对该行业看法转趋选择性乐观。
摩根大通认为，下半年光伏需求将受季节性因素带动而复苏，加上行业主动停产安排，光伏玻璃的供需前景有望改善。该行将福莱特玻璃评级由“中性”上调至“增持”，同时维持协鑫科技“增持”评级。
【政策组合拳：价格合规指导+能耗国标双管齐下】
政策层面同样利好频出。7月31日，光伏行业价格合规指导活动正式召开，深入整治“内卷式”竞争，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，表明光伏行业“十反内卷”正从倡议引导逐步进入标准约束和监管落地阶段，有望推动产业链价格更加理性。
与此同时，光伏行业三项强制性国家标准具体细则已公开，对硅料、硅片、电池及组件四大主链环节设定了刚性准入门槛，其中硅料能耗限制超预期。
华安证券指出，强标实施后有望清退20-30%的行业落后产能，头部企业仍在持续推进技术迭代，推动光伏组件功率继续提升并与落后产能拉开差距，由此加速行业出清进度。
【估值处于历史低位，安全边际逐步显现】
从估值角度看，中证光伏产业指数最新市净率PB约1.96倍，处于近五年约23%的历史分位，低位性价比突出。指数自年内最高点资金累计下跌超30%，经历过较长时间的深度调整后，板块安全边际正在逐步积累。
华安证券：国内2026年光伏装机有望成为本轮周期的筑底年，2027年有望迎来边际修复。
该机构认为，在136号文政策消化进入尾声、新型储能规模化建设有效对冲峰谷价差、就地消纳与绿电直连打开消纳空间、以及月均装机已企稳等多重要素支撑下，预计装机下滑趋势基本停止，2027年有望迎来边际修复。
主产业链方面，华安证券认为新技术有望成为加速行业边际出清的重要推动力。在周期磨底阶段，充足的现金流穿越周期的核心安全垫，同时，头部公司布局新业务，有望塑造第二增长曲线。
资料显示，光伏ETF招商（516230）跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏电池组件、逆变器、输变电设备、光伏加工设备、硅料硅片等核心产业链，汇聚特变电工、隆基绿能、阳光电源、三峡能源、罗博特科、通威股份等龙头，有望成为捕捉光伏反转机遇的优质Beta工具。
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