北京
来源：环球网
【环球网财经综合报道】7月29日，美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在3.5%—3.75%区间不变，这是年内连续第五次按兵不动。消息一出，美股三大指数尾盘全线下跌。次日，华尔街上演一场集体反弹，最终当周标普500指数上涨1.0%，纳斯达克综指上涨1.6%。
但这场反弹究竟是超卖后的技术修复，还是AI投资逻辑真正触底的信号，市场远未达成共识。多数分析师认为经历动量股的大幅回调以及AI龙头估值有所修复后，轮动最剧烈阶段已过。但高盛提示长端利率风险，建议维持高流动性、低复杂度持仓。
亦有分析师直言，资本开支已然成为当前海外AI链条上最为核心的矛盾，这轮投入正在从“信心驱动”进入“核算驱动”的阶段。尽管科技股业绩依然强劲，但近期股价却呈现“业绩利好即出货”特征，短期美股市场将大概率沿着AI资本开支增速回落的方向进行交易。
东吴证券则在研报中提出，尽管科技业绩依然强劲，但股价呈现“业绩利好即出货”特征。市场定价逻辑已从“资本开支越大、AI 叙事越强”转向“资本开支越大、现金流可持续性越受质疑”，本质是市场对AI资本开支强度与变现效率之间时间差的重新定价。
据此，东吴证券判断，短期美股波动率大概率进一步抬升，市场的短期承压格局大概率尚未走完。
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