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近日全球奢侈品牌密集发布上半年成绩表，高端消费仍处复苏分化阶段，尤其令人意外的是一直在销售调整周期中表现稳定的法国奢侈品牌Hermès爱马仕，在发布2026年上半年及第二季度业绩报告后，股价一度暴跌超过11%，触及三年内最低点，并创下15年来股价最大单日跌幅。主要原因是核心皮革制品业务增长未能达到投资者预期，同时亚洲市场（除日本外）增速明显放缓，令投资者担忧该品牌对中国高净值消费者已失去吸引力。
爱马仕2026年上半年营收同比增长2%至82亿欧元（约合人民币633亿元），按固定汇率计增长6%，对比去年同期8%的增速有所放缓；第一季度和第二季度按固定汇率分别增长6%和7%，分别录得40.7亿欧元、40.9亿欧元。尽管收入增速受到压制，集团盈利能力依然保持行业领先，上半年经常性营业利润达33.51亿欧元，营业利润率维持41.0%，净利润与去年持平，录得22.38亿欧元，净利润率为27.4%。
分品类来看，皮革与马具业务上半年销售额（按固定汇率计算）同比增长9.8%至37.61亿欧元，继续成为核心拉动；成衣和配饰业务销售额增长2%至21.98亿欧元；丝绸和纺织品业务增长9.7%至4.69亿欧元；（包括珠宝和家居产品在内的）其他业务销售额增长5.4%至10.65亿欧元；香水和美容业务销售额下降4.5%至2.33亿欧元；腕表业务销售额增长0.2%至2.69亿欧元。
分地区来看，法国本土市场上半年销售额（按固定汇率计算）增长1.8%至7.53亿欧元；欧洲市场（除法国外）销售额增长8.8%至11.65亿欧元；美洲市场表现最为强劲，销售额增长15.3%至15.85亿欧元；亚太市场（除日本外）销售额增长2.4%至35.33亿欧元，其中大中华区延续小幅增长；日本市场销售额增长11%至7.98亿欧元；其他市场（包括中东在内）销售额则下降4.2%至3.3亿欧元。
财报电话会议上，爱马仕执行主席/首席执行官Axel Dumas坦言：“我们在中国的情况是稳定的，但没有看到进一步的改善，中国仍然是我们坚实的基础”。彭博社表示，爱马仕销售增长符合预期，在奢侈品行业下行中表现优于同业，但中国市场反弹乏力对其股价形成压力。分析师还指出导致股价大跌的次要因素：占集团营收近一半的皮具业务第二季度按固定汇率计增长10.2%，低于分析师预期的10.7%。
值得注意的是，香水和美容业务营收在第二季度下降9.5%，跌幅远超市场预期，显示其对中产消费群体的吸引力下滑。虽然集团持续推出新品，包括Hermès Beauty首款粉底液Plein Air，但该业务仍面临较大挑战。其护肤品项目仍处于研发阶段，预计最早将在2028年后推出，以刺激美容板块的增长潜力。香水和美容业务已连续两年成为爱马仕增速最慢的部门，令爱马仕在入门级业务持续疲软。
除此之外，爱马仕还将于2027年1月推出品牌历史上首个高级定制系列，并首次以特邀嘉宾品牌身份加入巴黎高级定制时装周官方日程。据悉，品牌专门成立了独立的高定工坊，配置大约20名工匠，并吸纳了前Celine女装设计总监Léa Peckre等人才。该系列将由自2014年起执掌女装设计的创意总监Nadège Vanhée操刀，标志着品牌正式进军高级定制领域，也被视为品牌进一步完善时装业务版图，拓展高端服饰业务的重要战略布局。
今年上半年爱马仕净增加员工600多人，其中在法国新增300人。截至2026年6月底，集团共有员工27107人，其中16656人在法国。数据分析机构BestBrokers 7月发布对全球市值前200家上市公司的营收、净利润及员工规模进行统计后发现，爱马仕人均净利润在奢侈品、日化、美妆等消费品牌中排名第一。报告显示，爱马仕2025财年员工约2.65万人，实现净利润超过53亿美元，人均净利润达到约20万美元（约合人民币135万元）。
南都N视频记者 王欣
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