北京
科技股后续走势如何，各大券商吵翻了，中信证券看好行修复可情，申万宏源却直言上涨重启仍需要时间！
8月2日，中信证券首席A股策略师裘翔等人发布《调整基本结束，8月修复可期》研报。在研报中，中信证券指出A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在：1）整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；2）相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；3）ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持。
当然，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过，中信证券认为目前该影响已基本消除。8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。
中信证券指出，跌的多的初期反弹多，尤其此前遭遇流动性压力的个股。根据测算，在以往类似的流动性冲击导致的剧烈下跌之后，超跌反弹效应在低点后5-10个交易日集中兑现，而10个交易日后的市场反弹结构则逐步与前期下跌结构脱钩。
中信证券强调，下半年的市场资金生态也有利于非AI板块的修复。上半年，A股ETF累计净赎回达到1.63万亿元；进入7月后，ETF申赎方向明显逆转，全月累计净申购达到4784亿元，23个交易日中有19日实现净流入，已回补上半年累计净赎回的约29%。对于主动机构持仓已经较低的非AI板块而言，宽基ETF回流形成了更稳定、更均衡的被动承接；叠加前期拥挤交易松动，市场对非AI板块的定价约束有望缓和，为8月风格均衡化和普遍修复创造资金基础。
方正证券则指出，7月政治局会议信号意义在于后续国内政策落地速度加快，美联储加息延后，美元指数大幅调整之后全球流动性压力明显缓解。科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务高景气，股价调整更多是拥挤度释放而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程步入尾声。5-6月非科技明显调整，7月科技大幅调整，市场通过轮流调整的方式释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹的窗口期，由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，因此市场筑底修复的过程会拉长，波动率下降，但这也有利于行情行稳致远。
方正证券强调，往后两个月都属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自于货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量提升金九银十的经济成色、元首互访带来中美关系新一轮的改善。
不过申万宏源报告指出，AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，未来一段时间继续重视非科技方向轮动的投资机会。
而兴业证券仍继续看好科技股，兴业证券表示这一轮下跌，改变的是股价位置、估值和筹码层面的“分化”，没有改变的是景气层面的“分化”。因此，对于这些已经跌出性价比的优质硬科技资产，从长期配置的角度，当前已经是一个合意的布局位置。并且，多数AI核心赛道拥挤度已经回落至底部，过去一个月相较于海外也已经有程度不小的超跌。内部，对于光通信等北美算力链龙头需要提高重视。
此前，7月A股三大指数震荡下跌，全月来看，三大指数均迎来不同程度调整，其中沪指本月跌6.4%，深成指本月跌16.21%，创业板指本月跌23%，科创50指数本月跌25.9%。
受全球科技股下跌及美伊冲突升级影响，7月电子化学品、半导体、CPO等科技方向幅明显。7月市场风格切换明显，资金从高位科技股向低位消费、医药板块溢出。主力资金净流入方面，本月长鑫科技、中微公司主力资金净流入超100亿元。主力资金净流出方面，兆易创新、京东方A、佰维存储本月资金净流出超100亿元。
至于，A股科技股8月走势如何，让我们拭目以待。
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